在Bloom週一股價飆升後，KR Sridhar（圖為2020年）於2001年創立了該公司。
Tim Pannell 為 Forbes 拍攝
你願意為一家24年歷史、從未盈利的燃料電池製造商支付18倍營收的股價嗎？
Bloom Energy製造固態氧化物燃料電池——這些看起來像太空時代的盒子可以從天然氣產生電力並排放二氧化碳。KR Sridhar於2001年創立了該公司。據傳，Bloom的技術源於Sridhar為NASA設計的製氧機器；後來他發現可以將這個裝置改造成發電設備。多年來，Bloom已部署了數千套系統，如今產生約1.4吉瓦的電力，足以為約一百萬戶家庭供電。
然而，Bloom只為其股東帶來了虧損。根據SEC文件，Bloom的累計歷史赤字達到40億美元。過去三年的淨虧損平均每年超過2億美元。
但當市場痴迷於AI數據中心時，誰還需要盈利呢？週一，房地產巨頭Brookfield宣布與Bloom達成50億美元的多年協議，部署他們的設備以確保Brookfield一系列超大規模數據中心的可靠電力供應，尤其是在歐洲。Bloom股價因此消息飆升了27%。難怪如此；這一驚人的美元數字相當於Bloom三年多的營收。
這對64歲的CEO Sridhar來說是個重要的日子，他以2.7%的持股比例成為Bloom最大的股東。儘管他近幾個月一直在出售股份，但Sridhar的460萬股現在價值4.9億美元。Bloom股價（週二上午為106美元）在過去12個月內上漲了超過900%，市值達到了250億美元。
Brookfield會成為Bloom的重大突破嗎？經過數十年的努力，Bloom盒子仍未普及。它們最適合離網應用，即"分散式發電"。它們不能作為備用發電機的替代品，因為它們需要數小時才能預熱，且設計為連續工作。Bloom盒子在減少二氧化碳方面也幫助不大，其排放量與先進的公用事業規模燃氣渦輪機相當（每兆瓦時約900磅二氧化碳）。
除了二氧化碳外，Bloom盒子的有害化合物排放量很低——但那是因為精密的過濾機制捕獲了有害物質。這些充滿危險物質（如苯和硫化物）的過濾器大約每年更換一次。因此，Bloom生產1.4吉瓦電力的數千台設備每一台都有服務和維護合約。TD Cowen的分析師在夏季的燃料電池報告中估計，燃料電池發電的成本至少是部署太陽能場地加電池的1.5倍。
Mizuho的分析師Maheep Mandloi認為，Bloom將在5年內提供Brookfield數據中心發電量的六分之一，相當於每年約200兆瓦的Bloom盒子訂單。但鑑於Bloom"受限"的製造能力，大部分訂單將在後期交付。
Bloom最可能的目的地是義大利和法國，因為這些國家已經依賴天然氣提供大部分電力，Jefferies的分析師Dushyant Ailani如此認為。他指出，Bloom"正受益於投資者明顯渴望投資於附加性和快速供電的主題，而較少關注基本面和週期持續時間。"確實，多年50億美元的燃料電池聽起來很多，直到你考慮到Brookfield的關聯公司正在法國建設一個230億美元、1吉瓦的數據中心，以及在瑞典建設一個100億美元、750兆瓦的中心。
Bloom擁有與Google、Amazon、Intel和Oracle等公司合作的豐富數據中心經驗。但也存在一些耐久性問題，設備在1,000度的操作溫度下，約六年後組件會損壞，需要改造或"重新供電"。
當製造商不得不回購自己的設備時，這並不是一個好跡象。Bloom在最近的SEC文件中披露了幾種情況，它不得不回購價值超過1億美元的設備。其中一個涉及與2015年由Constellation和Intel支持的項目（PPA V）相關的"失敗的售後回租交易終止會計"。Bloom最終回購了在長期合約下運行的37兆瓦系統，找到了新的融資方來承保更換系統，並承擔了1.24億美元的減值費用。
希望Bloom的成長痛苦和巨額費用終於過去了。2025年上半年淨虧損為6,600萬美元（營收7.3億美元），相比之下去年同期虧損1.19億美元。目前，Bloom的股價接近18倍營收，暫時被AI泡沫推高。
來源：https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2025/10/14/bloom-energy-founder-worth-500-million-after-brookfield-datacenter-deal/
