各國政府正在競相推出中央銀行數位貨幣（CBDCs），這是由國家發行並為控制而編碼的貨幣。同時，加密貨幣產業繼續推動建立在開放網絡上的去中心化貨幣。

CBDCs 相較於加密貨幣有哪些優勢？

CBDCs 不再難以捉摸。中國的數字人民幣（e-CNY）用戶已經超過了 3 億，並通過支付寶和微信支付等主要平台為零售支付提供動力。印度的數字盧比試點目前在特定地區處理銀行間和商戶結算支付，而歐洲中央銀行計劃在 2026 年進行數字歐元的實際試驗。

這些系統旨在升級國家支付軌道並遠離現金。它們降低了交易成本，同時建立了類似於私人網絡速度和效率的國家支持的數字基礎設施。

加密貨幣則朝著相反的方向發展。Bitcoin、Ethereum 和數千種較小的代幣拒絕中心化信任的需求。它們是無國界的、社區驅動的，並可通過任何連接到區塊鏈的錢包或應用程序訪問。

這種開放的基礎設施為越來越多的去中心化平台提供動力，而現代加密貨幣賭場網站就是完美的例子。在加密貨幣賭場中，所有存款和提款都在加密貨幣錢包之間移動，個人信息保持機密且其他實體無法訪問。結果是在遊戲過程中實現了真正的匿名性。

正是這種差異造成了緊張關係。CBDCs 專注於維持金融穩定和控制。加密貨幣是一種實驗這些界限的方式，構建了一個機構控制從用戶手中拿走的系統。

它們之間的界限正在變得更加模糊

直到最近，這兩個世界似乎是對立的。但現在邊界已經變得模糊。對於中央銀行來說，它們正在投資區塊鏈導向的系統以提高透明度，而加密貨幣項目則在實驗各種合規工具、穩定幣，甚至監管沙盒。雙方都在借鑒對方的策略。

這就是曾經的哲學分歧如何轉變為技術融合。現在不再是工具，而是意圖。CBDCs 關注控制和可追溯性；加密貨幣關注自由和選擇權（可選性）。事實上，兩個組織都聲稱服務於包容性，但通過非常不同的方式。

為什麼 2025 年是轉折點

2025 年不是另一個測試階段；而是實施階段。根據 CBDC Tracker 的報告，估計有 130 個國家，幾乎佔全球 GDP 的 100%，正在進行或實驗 CBDCs。有些國家在秘密進行，有些則公開進行。

同時，加密貨幣市場正在成熟。歐洲的 MiCA 框架和 2025 年 7 月通過的美國新法案為數字資產在法律下提供了歸屬。像 USDC 和 PayPal USD 這樣的穩定幣現在每天結算數十億美元。機構投資組合中包含 Bitcoin，不是作為一種反叛形式，而是作為一種策略。

競爭已經轉向實體經濟，其影響範圍擴展到每一個擁有智能手機和銀行應用程序的人。兩個系統目前都在公眾視野中運作，影響著政策、支付行為，甚至金融語言。

但它們的差異比設計更為根本。在這方面提升 CBDCs 的不僅僅是誰發行它們，還有它們代表什麼，權力如何分配，以及誰有權決定資金如何流動！這種緊張關係為這場遊戲設定了戰線。

主要戰線

CBDCs 和加密貨幣之間的鬥爭不僅僅是技術層面的；它是哲學層面的。本文提出的模型是描述這四個社區如何思考貨幣應該如何運作、誰控制它以及信任在這個數字經濟中扮演什麼角色的四個模型之一。

隨著兩個系統的擴展，它們的緊張點變得更加清晰：控制、速度、包容性和創新。理解這些戰線有助於了解它們不僅在哪裡競爭，還有我們正在建設什麼樣的金融世界。

控制與自主

CBDCs 讓國家監管所有交易。政府聲稱這創造了更好的安全性和透明度。批評者將其稱為可編程支出控制。加密貨幣則處於另一端，用戶擁有自己的密鑰、代幣和隱私。這是個人的自由，但伴隨著個人風險。

速度和覆蓋範圍

CBDCs 有潛力在國內和跨境網絡上實現幾乎實時的支付結算。亞洲的 Project mBridge 等項目已經證明了這一點。然而，加密貨幣多年來一直在處理即時跨境轉賬。因此，差異在於誰操作這些管道 - 中央銀行還是代碼。

包容性和可訪問性實踐

CBDCs 通過使用與政府 ID 關聯的數字錢包來針對無銀行賬戶的人群。加密貨幣通過任何人都可以加入的開放網絡實現同樣的目標。權衡在於信任：要麼是機構，要麼是基礎設施。

創新和靈活性

加密貨幣已經創建了 DeFi 經濟、資產代幣化經濟和 NFT 經濟。CBDCs 雖然緩慢，但它們可以為大規模的可編程金融、利息自動化、智能稅收或直接刺激措施交付鋪平道路。並不是一個比另一個更先進；只是它們在不同條件下發展。

全球交叉和碰撞

因此，重疊是講述故事最有趣的地方。印度數字盧比的試點現在使用類似於區塊鏈分類賬的數字軌道。中國的數字人民幣與微信支付等零售應用程序配合使用。在歐洲，銀行正在測試能夠支持數字歐元和受監管穩定幣的 CBDC 兼容錢包，作為正在進行的互操作性試點的一部分。

同時，加密貨幣基礎設施與主流金融融合。由於引入了代幣化的美國國債，Ethereum 已成為機構收益的核心組成部分。

DeFi 協議正逐漸與受監管平台合作，而支付巨頭正在探索使用區塊鏈進行跨境交易結算的層。無論是銀行業務、交易還是零售支付，邏輯都是相同的：代碼自主而非基於紙張的自主。

CBDC 與加密貨幣的對比不再是一個相關問題。關鍵在於誰能好好利用數字軌道。

對市場意味著什麼

對金融機構的變化必須被視為基礎設施，而非炒作。CBDCs 有潛力減少繁瑣的跨境交易，獲取稅收和公共福利。加密貨幣在流動性和浪費方面繼續領先。真正的贏家可能是基礎設施提供商，即那些構建連接兩個系統的錢包、API 和橋樑的公司。

數字貨幣的支持者正在繪製投資者關注的同一前沿。每個主要經濟體現在都想影響它，每個主要鏈都打算託管它。

更大的圖景

CBDCs 或加密貨幣是否會取代對方的問題並不真實。關鍵在於誰擁有數字價值標準。政府希望問責 - 用戶希望控制。下一個十年將決定數字貨幣是被視為公共設施還是個人工具，是代表公民管理還是由公民擁有。

最有可能的結果不會是二元的。CBDCs 將鞏固穩定性。加密貨幣將成為創新驅動力。控制、錢包和互操作性的連接組織，由它們之間的空間定義，將塑造我們在全球範圍內支付和存儲價值的方式。

最終，在數字貨幣之戰中沒有贏家。關鍵在於人們相信什麼能夠維持他們未來的平衡。

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文章 CBDC vs Crypto: What's the Real Battlefront for Digital Money? 首次出現在 Coindoo。