加密貨幣 ETFs 利用 SEC 申報漏洞繞過政府停擺

TLDR

• 十月政府關閉凍結了 SEC 對加密貨幣 ETF 申請的決策，但發行商找到了使用自動批准規則的解決方法
• 來自 Canary Capital、Bitwise 和 Grayscale 的四個加密貨幣 ETF 本週通過在 S-1 申請文件中使用「無延遲修正」語言，在沒有 SEC 主動批准的情況下推出
• Fidelity 週四申請了現貨 Solana ETF，Canary Capital 同日申請了 XRP ETF，如果 SEC 不干預，這些產品可能在 11 月 13 日上線
• 美聯儲通過隔夜回購操作向銀行系統注入了 294 億美元，以緩解流動性壓力並降低回購利率
• 美聯儲的流動性注入是防止資金市場凍結的短期措施，與量化寬鬆不同

十月本應標誌著多個加密貨幣 ETF 在美國市場的到來。證券交易委員會原計劃在整個月內批准或拒絕多個現貨加密貨幣 ETF 申請。但當美國政府關閉時，SEC 停止了處理決策，這些截止日期變得毫無意義。

ETF 發行商沒有坐等。相反，他們找到了一個程序上的解決方法，使他們能夠在不等待 SEC 重新開放的情況下推出產品。本週有四個加密貨幣 ETF 使用這種方法開始交易。

Canary Capital 推出了兩支基金，而 Bitwise 和 Grayscale 各自推出了一支。他們都使用了相同的方法：提交更新的 S-1 註冊聲明，其中包含「無延遲修正」語言。根據美國證券法，除非 SEC 發出暫停令或要求更改，否則這些申請在 20 天後自動生效。

SEC 沒有採取任何行動阻止它們。這種沉默使 ETF 默認上線。現在其他發行商也在採用相同的策略。

週四，Fidelity 為其現貨 Solana ETF 提交了更新的 S-1。Canary Capital 同一天申請了 XRP ETF。如果 SEC 繼續採取不干預的態度，第一支 XRP 基金可能在 11 月 13 日開始交易。

解決方法的限制

這種策略有其限制。SEC 已經審查了 Solana、HBAR 和 Litecoin ETF 的申請。但該機構尚未對 XRP 申請提供太多反饋。

這種缺乏參與可能促使 SEC 阻止 XRP 基金的自動批准程序。彭博智庫的 ETF 分析師 James Seyffart 表示，如果政府不重新開放，一些基金可能無法推出。他預計無論關閉狀態如何，許多基金將在下個月推出，但不是全部。

這種情況標誌著加密貨幣 ETF 進入美國市場方式的轉變。發行商不再等待 SEC 的正式批准。他們正在使用程序機制向前推進。

美聯儲流動性注入

當加密貨幣 ETF 應對監管障礙時，美聯儲採取行動支持金融市場。週五，美聯儲通過隔夜回購操作向銀行系統注入了 294 億美元。這是自 2020 年冠狀病毒大流行以來最大的此類操作。

美聯儲使用其常設回購工具暫時增加主要交易商和銀行可用的現金。目標是緩解近幾週影響市場的流動性壓力。銀行儲備已降低到 2.8 萬億美元，導致回購利率上升。

回購市場涉及各方之間的短期貸款。一方有閒置現金並希望獲得收益。另一方需要現金貸款並提供美國國債等抵押品。

當銀行儲備過低時，可貸出的現金變得稀缺。更多借款人競爭更少的現金，推高回購利率。美聯儲介入以防止這種情況在短期資金市場造成問題。

流動性緊縮來自兩個來源。美聯儲的資產負債表縮減，稱為量化緊縮，從系統中撤出現金。財政部還在美聯儲增加了其支票賬戶餘額，從流通中移除了更多現金。

美聯儲的 294 億美元注入作為短期修復措施。它暫時擴大銀行儲備，降低短期利率，並緩解借貸壓力。這有助於防止可能損害金融市場的流動性危機。

這一舉措支持比特幣等風險資產，交易員將其視為法定貨幣流動性的投資。但美聯儲的行動並不表示轉向量化寬鬆。量化寬鬆涉及美聯儲在數月或數年內直接購買資產以增加整體流動性。

週五的操作代表了一種可逆的短期流動性工具。Damped Spring Advisors 的 CEO Andy Constan 表示，這種情況將自行解決。他指出，如果整個系統的儲備真的稀缺，美聯儲將需要採取更積極的行動。

Fidelity 和 Canary Capital 週四為 Solana 和 XRP ETF 提交了更新的 S-1 表格，如果沒有 SEC 干預，這些產品可能在 11 月 13 日推出。

這篇文章「加密貨幣 ETF 利用 SEC 申請漏洞繞過政府關閉」最初發表於 CoinCentral。