從 1% 到數十億：歐元、日元和區域性穩定幣的崛起

數字說明了一切。穩定幣的總價值到2025年10月已增加到3070億美元，而五年前僅為280億美元。然而，歐元支持的穩定幣在這個龐大市場中僅佔5億美元。這意味著99%的穩定幣價值追蹤美元，儘管歐盟的經濟規模大於美國。

這種不平衡正開始改變，推動因素是新的法規和對本地貨幣數字版本的需求增長。

為何非美元穩定幣現在變得重要

傳統貨幣市場告訴我們這種差距不應存在。非美元貨幣佔每日外匯交易量的40%以上，總計每天7.5萬億美元。但在線上，這些相同貨幣在區塊鏈交易中的佔比不到1%。

這種脫節造成了實際問題。巴西的企業若想使用加密貨幣向日本供應商付款，必須兩次通過美元兌換，每次都要支付費用。使用區塊鏈進行支付的歐洲公司幾乎別無選擇，只能持有與美元掛鉤的代幣，使其面臨在傳統銀行業務中永遠不會遇到的匯率風險。

銀行和金融機構正在關注這一點。包括UniCredit和ING在內的九家主要歐洲銀行宣布計劃在2026年底前推出自己的歐元穩定幣。在日本，金融服務巨頭Monex正在準備一種由日元支持的代幣，而該國監管機構今年早些時候批准了第一個獲得許可的日元穩定幣。

監管開啟了洪水閘門

2025年的兩項重大監管變化為非美元穩定幣的快速增長奠定了基礎。

歐洲的加密資產市場監管法規(MiCA)於2024年12月30日全面生效。新規則要求穩定幣發行者獲得許可證，每月證明其儲備，並遵循嚴格的透明度標準。雖然這最初造成了干擾——交易所下架了價值超過1400億美元的不合規代幣——但它也創建了明確的規則，鼓勵銀行和機構進入市場。

Circle的歐元掛鉤穩定幣EURC在2024年7月成為MiCA下第一個全球許可的穩定幣後，增長了138%。

在大西洋彼岸，川普總統於2025年7月18日簽署了GENIUS法案。這創建了美國第一個聯邦穩定幣監管框架。該法律要求與實際美元或流動資產一對一支持，並明確指出適當支持的穩定幣不是證券。這種法律確定性給予傳統金融公司信心推出自己的代幣。

增長正在發生的地方

區域性穩定幣在貨幣不穩定或跨境支付昂貴的地區獲得最快的發展。

拉丁美洲領先採用，該地區71%的支付公司現在使用穩定幣進行跨境交易。阿根廷、巴西和委內瑞拉用戶轉向穩定幣作為對抗通貨膨脹和貨幣貶值的保護。巴西的BRZ穩定幣和哥倫比亞的COPM都在專注於這些區域代幣的專業交易所中找到了立足點。

亞太地區到2025年中期的加密貨幣採用率同比增長了69%。在第二季度，新加坡元(XSGD)穩定幣佔東南亞非美元穩定幣交易的70%。紐西蘭元穩定幣NZDS在專業平台上處理了超過10,000筆交易，交易量達300萬美元。

日本對日元穩定幣的監管綠燈標誌著重大轉變。JPYC成為日本金融服務廳批准的第一個受監管的日元支持代幣。該國此前禁止所有穩定幣活動，但隨著全球採用加速而改變了方向。

基礎設施差距得到填補

早期加密貨幣交易所並非為與不同國家貨幣掛鉤的穩定幣而建。像Uniswap這樣的通用自動做市商對波動性代幣效果良好，但對穩定資產造成問題。價格饋送滯後於現實世界匯率，流動性提供者通過"非永久性損失"損失資金，交易價差不必要地擴大。

專業平台正在出現解決這些問題。Stabull Finance於2024年12月推出，作為一個專注於非美元穩定幣和黃金等代幣化商品的去中心化交易所。該平台使用連接到真實外匯市場的價格預言機，使數字貨幣對與實際匯率保持同步。

這種技術方法解決了一個關鍵障礙。沒有準確的定價機制，小型貨幣的穩定幣難以維持其掛鉤。基於預言機的系統實時追蹤歐元/美元、美元/日元和其他主要貨幣對，使交易者確信他們的交換反映了真實市場價格。

來源：@stabullfinance

該平台處理歐元、日元、巴西雷亞爾、哥倫比亞比索和其他八種貨幣之間的交換，以及代幣化黃金。每筆交易收取0.15%的費用，其中70%給予流動性提供者——這是具有競爭力的費率，使交易者和為資金池提供資本的人都能獲益。

接下來會發生什麼

銀行巨頭認為穩定幣大到不能忽視。花旗預測，在保守情景下，到2030年穩定幣總市場將增加到1.9萬億美元，樂觀預測為4萬億美元。這些預測假設穩定幣將佔據三個市場的部分：轉移到數字代幣的現金、國際短期流動性工具和加密貨幣交易。

傳統支付處理商正在整合穩定幣功能。Visa和Mastercard現在支持在其網絡上進行穩定幣結算。Stripe在2025年2月以11億美元收購區塊鏈支付公司Bridge，表明主流金融科技將穩定幣視為關鍵基礎設施，而非短暫趨勢。

這種轉變超越了支付領域。約25%的公司現在使用穩定幣進行企業財務運營和供應鏈結算。隨著監管明確性降低法律不確定性，這一數字持續增長。

全球活躍穩定幣錢包已超過5億個，同比增長超過50%。僅2025年上半年的交易量就超過了8.9萬億美元。這些不僅僅是加密交易者移動資產——還有企業結算發票、工人接收匯款和商家接受支付。

數字貨幣鴻溝正在縮小

幾十年來，美元通過圍繞它設計的銀行系統主導國際金融。穩定幣最初強化了這一優勢，賦予美元霸權數字形式。每個將歐元轉換為USDT以訪問DeFi的歐元持有者，或每個使用Tether進行儲蓄的巴西人，實際上都選擇了美元而非自己的貨幣。

隨著替代品增多，這種情況正在改變。歐洲機構希望歐元代幣保持貨幣主權。亞洲政府將日元和人民幣穩定幣視為戰略優先事項。拉丁美洲用戶需要符合其經濟現實的本地貨幣選項。

現在已有技術使這些替代品能夠高效運作。主要市場的監管框架提供法律確定性。基礎設施平台可以處理維持數十種貨幣對準確掛鉤的技術複雜性。

問題不是非美元穩定幣是否會增長——而是它們將以多快的速度佔領預計在五年內達到數萬億美元的市場份額。各種因素正在到位，使美元以外的貨幣最終能夠大規模數字化。