全球監管機構表示代幣化的潛力是真實的，但其障礙也同樣存在

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作者：PANews，Zen 中央銀行也已開始進入加密貨幣市場。在2025年11月，捷克國家銀行宣布購買總計100萬美元的加密資產作為「數位資產實驗投資組合」。這標誌著捷克中央銀行歷史上首次直接購買加密貨幣，也是全球中央銀行中的首次此類交易。捷克中央銀行試行百萬數位資產儲備投資組合 根據捷克國家銀行表示，Bitcoin構成了資產組合的大部分，輔以一些與美元掛鉤的穩定幣和代幣化銀行存款。所有資產都是通過受監管的交易平台購買的。中央銀行明確表示，此舉純屬實驗性質，不計入官方外匯儲備，並在會計上被歸類為無形資產。這項試點投資僅佔中央銀行總資產的0.0006%，不構成任何投資建議或對加密資產的官方立場。 根據捷克國家銀行的聲明，這個試點計劃的目的是獲取持有數位資產的實際經驗並測試必要的流程。為此，中央銀行團隊將進行涵蓋整個流程鏈的演練，從私鑰託管和多級審批到安全機制和反洗錢合規，以確保對數位資產管理有全面的理解。整個投資將與中央銀行的傳統儲備分開，在試驗評估完成前不會主動擴大其規模。根據計劃，捷克國家銀行將在兩到三年內評估項目的有效性，然後決定下一步行動。在此期間，投資組合價值將隨市場波動或小規模試驗交易而波動。 「作為中央銀行，我們想要測試這條路徑，」捷克國家銀行行長Aleš Michl說。他指出，新的支付和投資方式正一個接一個地出現，中央銀行希望提前做好準備。他設想了一個未來，人們可以輕鬆使用捷克克朗購買代幣化政府債券等資產，就像「一鍵可以買咖啡，另一鍵可以投資那些曾經只有大型投資者才能接觸到的資產」。 國家Bitcoin儲備提案面臨重大障礙。事實上，在試點投資組合正式啟動前不久，捷克共和國已經就「國家Bitcoin儲備」進行了一場引起廣泛關注的討論。今年年初，Aleš Michl公開表示，他將考慮在外匯儲備中持有Bitcoin，初步計劃將高達5%的儲備分配給Bitcoin資產，價值高達70億歐元。然而，這一提案立即引發了各方的爭議和質疑。 捷克共和國內部及其中央銀行的意見分歧，反對意見主要源於對Bitcoin高風險性質的擔憂。捷克中央銀行董事會成員Jan Kubicek對將Bitcoin納入銀行龐大的儲備資產表示「懷疑」，主要是因為擔心法律不確定性和數位貨幣的波動性。捷克財政部長Zbyněk Stanjura也公開表達了擔憂，表示雖然他尊重中央銀行的獨立性，但此舉令人擔憂。他警告說，Bitcoin價格波動劇烈，「中央銀行應象徵穩定，但Bitcoin顯然不是一種穩定的資產」。 將這一立場延伸到歐洲層面，歐洲中央銀行(ECB)已明確表示反對。ECB行長Christine Lagarde在1月底的新聞發布會上對這一想法潑了冷水，表示她已與Michl溝通，並認為歐盟成員國中央銀行不會將Bitcoin納入其儲備。Lagarde強調，中央銀行儲備資產應該是「高度流動、可靠和安全的」，她不認為加密貨幣符合這些要求。雖然捷克共和國不在歐元區，但其中央銀行是歐洲中央銀行系統的成員，這一強硬聲明實際上為捷克共和國的Bitcoin儲備計劃亮起了紅燈。 在內外壓力下，捷克國家銀行董事會宣布同意進行分析和評估，以確定包括Bitcoin在內的新資產類別是否適合作為儲備，但在研究完成前不會在這方面實施任何變更。中央銀行的官方聲明沒有直接提及「Bitcoin」，只是原則上同意評估更廣泛的儲備多元化選項。建立國家Bitcoin儲備的提案已被擱置，使其在短期內不太可能實施。即使捷克共和國有官員，如Aleš Michl，願意推動將加密資產納入儲備，但來自歐洲中央銀行系統的壓力和政府內部謹慎的聲音使得這種開創性措施難以迅速實施。 然而，Michl的遊說努力並未停止，他繼續支持Bitcoin。在圍繞迷因熱潮的眾多負面評價中，Michl表示，加密貨幣市場將經歷「失敗和成功」，但Bitcoin與其他加密資產有顯著不同，不應與加密貨幣混淆。 捷克中央銀行購買了Coinbase股票，但似乎並不關心其「加密概念」。自2022年以來，捷克中央銀行逐漸增加了其官方儲備中黃金和股票的比例，以尋求更穩定的長期回報，這也是Michl上任後的多元化策略之一。在其Bitcoin儲備計劃失敗後，捷克中央銀行出人意料地將「加密股票」分配到其風險敞口中。在今年第二季度，捷克中央銀行首次購買了Coinbase Global，花費約1800萬美元購買了51,732股，平均成本約為350美元。 在第二季度，Coinbase的股價飆升，從每股約142美元的低點飆升到6月底超過350美元，遠超所有主要加密貨幣。在此期間，整體加密貨幣市場仍處於低迷狀態，上市公司的Ethereum儲備計劃仍處於起步階段。然而，捷克中央銀行購買Coinbase股票的意願似乎與其「加密貨幣」屬性無關，且並未對此進行深入分析或研究。在回應Barron's時，雖然它沒有評論這次購買，但實際上揭示了潛在動機——捷克中央銀行表示，其被動指數複製策略保持不變。 在2023年發布的一篇博客文章中，捷克國家銀行表示，它已多次宣布其投資方法為「被動股票指數複製」。其在美國市場的投資與標普500指數掛鉤，並努力最大程度地複製標普500指數的結構，準確複製指數中個股的權重。因此，捷克中央銀行購買Coinbase股票顯然完全是因為該公司在今年5月的歷史性成就，成為首家被納入標普500指數的加密貨幣原生公司。 捷克國內監管的謹慎與開放 在監管政策層面，捷克共和國近年來對加密產業展現了謹慎開放的態度。一方面，政府和中央銀行敏銳地意識到加密資產的風險，強調投資者保護和防止系統性風險；另一方面，它積極適應統一的歐盟監管框架，更新其國家法律以支持加密產業的合規發展。 2024年底，捷克議會以壓倒性多數通過了「金融市場數位化法案」，該法案隨後於2025年2月由總統Peter Pavel簽署成為法律。該法案包括對個人長期持有加密貨幣的資本收益免稅，為「無需報告的小額交易」設立年度門檻10萬捷克克朗（約4,100美元），明確授予加密貨幣企業和投資者無歧視開設銀行賬戶的權利，以及將歐盟的加密資產市場監管(MiCA)納入捷克法律體系等條款。 除了監管規則外，捷克共和國還採取了發展加密基礎設施和培育產業的步驟。中央銀行的CNB Lab作為支持金融科技探索的平台，這個數位資產試點投資組合就源於這個創新中心。同時，政府支持行業組織和智庫研究加密產業的潛力。 在具體監管實踐中，捷克國家銀行(CNB)和相關機構繼續堅持謹慎的方法。CNB多次強調加密資產的高風險性質。例如，在宣布試點投資組合時，中央銀行強調Bitcoin波動性高，價格可能在極端情況下飆升甚至跌至零，並表示這個測試投資組合不代表任何形式的投資建議。 此外，捷克國家銀行還指出，監管無法防止所有崩盤和欺詐，一些項目和基金可能在未來面臨困難或失敗。「因此，即使提供者已獲得CNB或其他歐洲監管機構的許可，人們也應該意識到與這些資產相關的風險。」

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