基金經理表示，黃金和加密貨幣可能同時上漲，但原因截然不同

在最近接受CNBC採訪時，Cuggino表示，儘管早前認為Bitcoin可能成為黃金的現代替代品，但這兩種資產的行為非常不同，並對不同的宏觀經濟力量做出反應。

Cuggino解釋說，加密貨幣已經演變為反映科技行業動態，而非傳統避險資產的行為。「曾經，我認為Bitcoin和其他數位資產可能會取代黃金，」他說。「但現在我們看到，它們對流動性週期和投機情緒的反應更為敏感，而非對推動黃金的相同長期宏觀驅動因素。」

據他所說，Bitcoin相對較短的交易歷史——大約15年——顯示出與科技指數如納斯達克100（Triple Qs）的一致相關性，特別是在寬鬆貨幣政策期間。當中央銀行注入流動性且利率下降時，高增長行業和數位資產往往一起上漲。相反，當金融條件收緊時，兩者通常都會經歷急劇下跌。

黃金的強勢與全球不確定性相關

Cuggino將這種模式與黃金作為長週期對沖的持久穩定性進行了對比。他指出，這種金屬往往在經濟壓力、地緣政治風險或威脅傳統資產實際回報的貨幣緊縮時期上漲。

「黃金目前的強勢並非投機性的，」他解釋道。「它建立在基本面上——從中央銀行購買到對較低實際利率的預期以及持續的地緣政治不確定性。這些是幾十年來推動其價值的相同力量。」

最近幾個月，隨著投資者為美聯儲可能放緩甚至逆轉其加息週期的可能性做準備，黃金再次引起了人們的興趣。隨著通脹仍然黏性高且幾個主要經濟體增長放緩，許多市場參與者現在預期政策將向下調整，這是歷來有利於黃金的背景。

Bitcoin的角色仍在演變

雖然Bitcoin有時被稱為「數位黃金」，但Cuggino認為它尚未成熟到這個角色。相反，其行為表明它仍然是一種風險資產，對流動性和投資者情緒敏感。「現在下長期比較還為時過早，」他說。「Bitcoin作為一種新形式的技術和數位價值儲存有其價值，但它沒有定義黃金的相同歷史或宏觀邏輯。」

不過，他承認這兩種資產可以在現代投資組合中共存——黃金作為政策不確定時期的價值儲存，而Bitcoin作為一種創新驅動的資產，可能受益於技術採用和資本向數位金融的轉移。

「對投資者來說，關鍵是，」Cuggino總結道，「認識到雖然黃金和加密貨幣都可能上漲，但它們上漲的原因完全不同。黃金反映恐懼和保護；Bitcoin反映增長和投機。」



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