Aave (AAVE)，一個領先的非託管流動性協議，已經確立了自己在去中心化金融 (DeFi) 生態系統中的主要地位，控制了大約一半的 DeFi 借貸市場份額。
然而，隨著加密貨幣市場在 2025 年更廣泛的牛市中保持亢奮，Aave 內部出現了幾個可能對整體市場產生嚴重後果的問題。
Aave 的 DeFi 主導地位和市場控制背後的風險
根據 DefiLama 的數據，Aave 的總鎖定價值 (TVL) 達到了 367.3 億美元。這佔總計 759.8 億美元 TVL 的近 50%。此外，該協議的 TVL 在上週達到了 400 億美元的歷史新高。
這種主導地位使 Aave 成為去中心化信貸系統的「骨幹」，使用戶能夠在沒有中介的情況下借出和借入資產。儘管如此，這種核心角色也意味著，如果 Aave 面臨問題，可能會在整個市場引發連鎖反應。
但可能出什麼問題呢？一個關鍵的擔憂是協議治理中的影響力集中。
此前，Polygon Foundation 的創始人兼首席執行官 Sandeep Nailwal 對 Aave 內部的治理結構表示擔憂。他強調該協議由一個人（創始人 Stani Kulechov）管理。
Nailwal 指出，Kulechov 對提案和投票有重大控制權，實際上是根據個人喜好運行平台。
用戶基礎組成進一步放大了 Aave 的脆弱性。Kaiko Research 的數據顯示，2025 年出現了一個轉變，持有超過 10 萬美元抵押品的大用戶比例從 2023 年的 29% 增加到了 37%。同時，存款低於 1,000 美元的小用戶在過去兩年內從 15% 降低到了 12%。
這種高淨值參與者之間的權力集中增加了流動性衝擊和協議不穩定的可能性。如果這些用戶大規模撤資或面臨清算事件，影響可能會在相互關聯的 DeFi 平台間產生共振。
最後，過度擴張也構成了重大風險。Aave 在 16 條鏈上的部署已經使運營資源緊張。 著名分析師 Defi Ignas 在 X 上強調，其中一些擴張是在虧損運營的，增加了財務和技術風險。
這些風險的影響超出了 Aave 本身。作為 DeFi 最主要的參與者之一，任何干擾，無論是源於治理失敗、用戶集中還是過度擴張，都可能侵蝕對去中心化借貸的信任並破壞更廣泛的生態系統穩定。因此，解決這些挑戰對 Aave 至關重要。
文章《Aave 是否即將在自身 DeFi 力量下崩潰？》首次發表於 BeInCrypto。
來源：https://beincrypto.com/aave-defi-risks/
