Meta 股票：儘管營收表現優於預期，AI 支出激增仍對利潤率造成壓力

TLDR

• Meta 第三季度營收達到了 $51.2 億美元（增加了 26%），但由於一次性費用，每股收益 $1.05 美元遠低於 $6.72 美元的預期。
• 營業利潤率從 43% 縮減到 40%，因為 AI 成本增長速度快於營收增長。
• 公司將 2025 年資本支出指引上調至 $71 億美元，並預計 2026 年支出將有更大幅度增加。
• 自由現金流降低了 35%，而營運現金流增加了 21%，顯示 AI 基礎設施投資的壓力。
• 美國銀行證券將 Meta 的目標價從 $900 美元下調至 $810 美元，理由是對盈利增長和現金流的擔憂。

Meta Platforms 發布了好壞參半的第三季度業績，導致盤後交易中股價下跌 8%。這家社交媒體巨頭報告營收達 $51.2 億美元，超過華爾街 $49.5 億美元的預期。同比營收增加了 26%。

Meta Platforms, Inc., META

每股收益為 $1.05 美元，未達到 $6.72 美元的一致預期。一筆巨額一次性費用導致了這一顯著差距。

公司的營業利潤率從去年同期的 43% 降低到 40%。這種壓縮表明成本增長速度快於銷售額。研發支出同比增加了 28%，這主要由 Meta AI 研究部門的積極招聘推動。

資本支出計劃加劇

Meta 將 2025 年資本支出展望上調至約 $71 億美元。這是今年第三次從之前 $69 億美元的估計上調。

管理層警告，2026 年資本支出美元增長將大幅超過 2025 年。AI 基礎設施建設沒有放緩跡象。自由現金流降低了 35%，而營運現金流增加了 21%。這一差距來自被扣除的大量資本支出。

Meta 的資產負債表現在反映了這些大量投資。公司的債務、稅務和租賃負債超過了現金和短期投資。這一轉變始於第二季度，並在第三季度加深。

上週，Meta 與 Blue Owl Capital 為其 Hyperion 數據中心達成了 $27 億美元的融資協議。這一合資企業使相關債務不計入 Meta 的賬簿。

AI 策略推動研究改革

CEO Mark Zuckerberg 希望向 Meta 的 35 億日活躍用戶提供 AI 功能。公司計劃通過 Meta AI 聊天機器人等工具增強體驗，同時改進廣告定位。

Meta 的 Llama 4 語言模型於四月推出，但獲得了負面評價。這促使 AI 團隊進行重組。六月，Zuckerberg 開始向頂尖 AI 研究人員提供據報道達到九位數的薪酬方案。

這一招聘攻勢的重要成果是以 $29 億美元估值收購了初創公司 Scale AI 49% 的股份。主要目標是引入 CEO Alexandr Wang 領導 Meta 的 AI 研究工作。

分析師展望下調

美國銀行證券將 Meta 的目標價從 $900 美元下調至 $810 美元，同時保持買入評級。該公司指出 2026 年預期的有限 EPS 增長和自由現金流壓力。

美國銀行認為大多數負面支出消息現已反映在股價中。該公司看到潛在催化劑在即將發布的產品中，包括新的大型語言模型和內容創建工具。

以盤後 $695 美元的價格，Meta 交易價格為預估 2027 年 EBITDA 的 10.5 倍和預估 2027 年核心業務 EPS 的 19 倍。目前股票交易價格為 $751.67 美元，投資者正在權衡不斷上升的 AI 成本與未來回報。

這篇文章《Meta 股票：AI 支出激增對利潤率造成壓力，儘管營收超預期》首次發表於 Blockonomi。