ضريبة اليابان بنسبة 20% على الكريبتو تضع معياراً جديداً في آسيا، وتضغط على سنغافورة وهونغ كونغ مع انخفاض تكاليف التجزئة

تستعد اليابان بهدوء لأكبر تحول مؤيد للكريبتو من بين دول مجموعة السبع.

وفقًا لتقارير متعددة من وسائل الإعلام المحلية، تقوم هيئة الخدمات المالية (FSA) بصياغة إعادة تصنيف شاملة للأصول الرقمية من شأنها أن تضع بيتكوين والإيثريوم وحوالي 100 توكن آخر تحت نفس المظلة مثل الأسهم وصناديق الاستثمار.

إذا مضت الخطة قدمًا، ستعامل اليابان هذه التوكنات كـ "منتجات مالية" بدءًا من عام 2026، وسيأتي معها ضريبة ثابتة بنسبة 20٪، وقواعد التداول الداخلي، ومسارات مؤسسية يمكن أن تفتح الأبواب للبنوك وشركات التأمين والشركات العامة.

لماذا تقوم اليابان بهذا التحول الآن؟

لسنوات، كان الكريبتو في اليابان يعمل في منطقة رمادية تنظيمية. تم التسامح معه، وفرض ضرائب ثقيلة عليه، وإبقائه على مسافة من أقوى المؤسسات المالية في البلاد.

في ظل النظام الحالي، تُفرض ضرائب على أرباح الكريبتو كدخل متنوع، بمعدلات هامشية يمكن أن تصل إلى 55٪. سيعيد التحول إلى وضع المنتج المالي صياغة الكريبتو كأصل مماثل للأسهم، بدلاً من كونه شذوذًا مضاربًا.

التوقيت هنا متعمد. يبدو أن هيئة الخدمات المالية تهدف إلى تقديمها إلى البرلمان في عام 2026، مما يمنحها عامًا كاملاً لإنهاء المشاورات وكتابة التشريعات وبناء تصنيف واضح.

تتعلم الوكالة من الإخفاقات السابقة (سواء المحلية، مثل تداعيات Mt. Gox و Coincheck، أو العالمية، مثل FTX و Terra)، وتعيد بناء إطار الكريبتو مع وضع المصداقية المؤسسية في الاعتبار.

تحتوي عملية الإصلاح المقترحة على ثلاثة مكونات أساسية.

أولاً، المساواة الضريبية: سيدفع حاملو الكريبتو للتوكنات المعتمدة ضريبة أرباح رأسمالية بنسبة 20٪، وهي نفس ضريبة المستثمرين في الأسهم. هذا يجعل الاحتفاظ بالبيتكوين أو الإيثريوم أكثر جاذبية للمدخرين على المدى الطويل والخزائن المؤسسية والمتداولين في التجزئة على حد سواء.

كما أنه يزيل أحد أكبر المثبطات المالية للمقيمين اليابانيين لحفظ الكريبتو محليًا، مما قد يعكس سنوات من الهجرة الخارجية.

ثانيًا، إعادة التصنيف التنظيمي. ستتم إعادة تصنيف التوكنات مثل BTC و ETH بموجب قانون الأدوات المالية والتبادل (FIEA)، وهو قانون الأوراق المالية الأساسي في اليابان.

تؤدي هذه الحالة إلى مجموعة من المتطلبات، من إفصاحات المُصدر إلى تطبيق قواعد التداول الداخلي، والتي تشير إلى البنوك وأذرع الوساطة أن هذه الأصول تقع الآن ضمن نطاق امتثالها.

إذا تم تنفيذها كما ورد، يمكن لهذه القواعد أن تسمح لبعض البنوك والمؤسسات المالية بتقديم التعرض للكريبتو مباشرة للعملاء عبر شركات الوساطة التابعة أو الحفظ والتخزين.

ثالثًا، وربما الأهم من الناحية الهيكلية، هي وظيفة الحراسة. يُقال إن هيئة الخدمات المالية تقوم بإعداد القائمة البيضاء لحوالي 105 توكن تلبي معايير التصنيف.

هذا يخلق سوقًا منقسمًا: داخل النطاق التنظيمي، الوصول إلى الحفظ والتخزين بمستوى البنوك، والضرائب المماثلة للأسهم، والمسارات المؤسسية؛ خارجه، قيود أكثر صرامة، وصول محدود للتبادل، وعبء امتثال أعلى.

بالنسبة للمستثمرين وفرق التوكن، يمكن أن يصبح هذا الحد خطًا فاصلاً صعبًا بين ما هو قابل للتطبيق في اليابان وما ليس كذلك.

المنطقة تلاحظ

إذا تحركت اليابان أولاً في هذا الصدد، فستكون متقدمة بسنوات ضوئية على نظرائها في مجموعة السبع من حيث الوضوح التنظيمي. لكنها لن تكون وحدها في آسيا. سنغافورة تقوم بالفعل بتثبيت نظام ترخيص جديد يربط الودائع المرمزة والعملات المستقرة بشبكات البطاقات وأنابيب البنوك.

تقوم هونغ كونغ بتجربة منصة سندات خضراء مرمزة من خلال هيئة النقد في هونغ كونغ وتمنح البنوك مساحة تنظيمية للتعامل مع الأصول الرقمية عبر تراخيص الأوراق المالية الحالية. كما أطلقت كوريا إطارًا مرحليًا لاعتماد الكريبتو بين أكبر شركاتها، حيث تستكشف سامسونج و SK إصدار صناديق مرمزة وحفظ البلوكتشين.

ملاحظة: ✅ = مطبق؛ ⚠️ = جزئي أو قيد التنفيذ؛ ❌ = غائب. بناءً على الإفصاحات العامة، 2025.

ما يميز اليابان هو أنها تربط كل شيء بقواعد الضرائب والإفصاح المحلية. بينما ركزت سنغافورة وهونغ كونغ أكثر على الحفظ والتخزين والإدراج والبنية التحتية للدفع، تقوم اليابان بإصلاح أحد الروافع الأكثر حسمًا: العوائد بعد الضرائب.

إذا انتقل متداولو التجزئة اليابانيون من دفع 55٪ إلى 20٪ على أرباح الكريبتو، فقد يؤدي ذلك إلى تغيير السلوك بشكل كبير. إذا تم السماح للبنوك ومجموعات التأمين بتقديم منتجات مرتبطة بالكريبتو في إطار أطر الاستثمار الحالية، فإن ذلك يفتح مسارًا للتخصيص المؤسسي لم تفتحه دول مجموعة السبع الأخرى.

يمكن أن يكون تأثير تدفق راس المال عبر آسيا سريعًا. يمكن أن تشهد البورصات اليابانية ارتفاعًا في صافي الإيداعات مع عودة المستخدمين بأصولهم من المحافظ الخارجية. إذا حصل مزودو ETF المحليون على الضوء الأخضر لتقديم مركبات البيتكوين والإيثريوم، فقد تتم إعادة رأس المال الذي تدفق سابقًا إلى ETF الفورية في الولايات المتحدة.

قد تبدأ الخزائن المؤسسية التي تجنبت الكريبتو تمامًا في ظل النظام القديم في الدخول على الهوامش، خاصة إذا تبعتها قواعد المحاسبة والبنية التحتية للحفظ والتخزين.

المصدر: نموذج CryptoSlate لتدفقات صناديق الكريبتو في اليابان بناءً على إصلاحات هيئة الخدمات المالية اليابانية المقتر