بورصات آسيا تشدد الخناق على محتكري الكريبتو المتنكرين كشركات مدرجة

أسواق الأسهم الثلاثة الأولى في آسيا تشدد قواعد الإدراج وتشرف على الشركات لضمان عدم تحولها إلى وسائل استثمار شبه تشفير.

يأتي هذا التحرك مع إدراك المنظمين في جميع أنحاء المنطقة لظاهرة ناشئة تسمى خزائن الأصول الرقمية (DATs). هذه الشركات موجودة، أولاً وقبل كل شيء، لجمع وحيازة العملات المشفرة بدلاً من إدارة الأعمال التقليدية.

تمثل المقاومة المتزايدة تحولًا لصناعة ساهمت في ارتفاع بيتكوين في عام 2025. وصلت أكبر عملة رقمية في العالم إلى رقم قياسي بلغ 126,251 دولارًا في 6 أكتوبر، وهو أعلى مستوى تاريخي لها ومكاسب بنسبة 18% منذ بداية العام، حيث تبنت الشركات العامة في جميع أنحاء العالم تكتيكات تخزين البيتكوين التي ابتكرتها شركة MicroStrategy Inc. البالغة قيمتها 70 مليار دولار والتي يقودها مايكل سايلور.

ومع ذلك، تراجع الحماس في الأشهر الأخيرة. انخفضت أسعار أسهم DAT بشكل حاد بالتزامن مع تصحيح أوسع في سوق الكريبتو، حيث يقدر أن المستثمرين الأفراد قد خسروا أكثر من 17 مليار دولار، وفقًا لأبحاث 10X.

هونغ كونغ تتحرك للسيطرة على الخزائن الرقمية

ذُكر أن بورصة هونغ كونغ والمقاصة المحدودة (HKEX) قد رفضت أو تحدت ما لا يقل عن خمس شركات تسعى إلى الانتقال إلى نماذج خزينة تركز على الأصول الرقمية خلال الأشهر القليلة الماضية، مستشهدة بقواعد الإدراج التي تحظر الاحتفاظ بمركز سيولة كبير من الحيازات. لم تتم الموافقة على أي من الطلبات.

تصنف قاعدة البورصة الشركات التي تمتلك غالبية أصولها نقدًا أو استثمارات قصيرة الأجل على أنها "شركات نقدية"، والتي قد يتم تعليقها أو شطبها. تهدف السياسة إلى تثبيط الشركات الوهمية من استغلال وضعها المدرج لتحقيق مكاسب مضاربة.

"تشكل لوائح الإدراج بشكل مباشر مدى سرعة ونظافة عمل نموذج خزينة الأصول الرقمية،" قال ريك مايدا، محلل تشفير مقره طوكيو في بريستو للأبحاث. القواعد التي تكون "متوقعة ومستوعبة" تجذب رأس المال وتعزز ثقة المستثمر، بينما تعيق البيئات الأكثر قسوة سرعة تنفيذ DATs، كما أضاف.

صرح متحدث باسم HKEX بأن إطار البورصة يضمن أن تحافظ جميع الشركات المدرجة والمتقدمة على عمليات تجارية "قابلة للحياة ومستدامة".

الهند وأستراليا تحذوان حذوها

في الهند، رفضت بورصة بومباي (BSE) مؤخرًا طلب Jetking Infotrain لإصدار أسهم جديدة عبر التخصيص التفضيلي بعد أن أعلنت الشركة عن خطط لاستثمار جزء من العائدات في أصول الكريبتو. استأنفت الشركة القرار، كما ورد في الملفات التنظيمية.

اتخذت أستراليا موقفًا حذرًا مماثلًا. تمنع بورصة الأوراق المالية الأسترالية (ASX) الشركات المدرجة من الاحتفاظ بأكثر من 50% من ميزانياتها العمومية في النقد أو الأصول الشبيهة بالنقد، وهي قاعدة تمنع فعليًا نموذج DAT.

شركة البرمجيات Locate Technologies Ltd.، التي بدأت في شراء بيتكوين في وقت سابق من هذا العام، تنقل الآن إدراجها إلى نيوزيلندا، حيث أظهرت NZX انفتاحًا أكبر لاستضافة DATs.

قال متحدث باسم ASX إنه في حين أن استراتيجيات خزينة الكريبتو ليست محظورة صراحة، يجب على الشركات التي تسعى إليها أن تفكر في هيكلة تعرضها كصناديق متداولة في البورصة (ETFs) للامتثال لمعايير الإدراج.

تبرز اليابان كالسوق الوحيدة الرئيسية في آسيا والمحيط الهادئ حيث يمكن للشركات المدرجة تبني استراتيجيات خزينة الأصول الرقمية بحرية. تسمح اللوائح المحلية للشركات بالاحتفاظ باحتياطيات نقدية كبيرة، مما يوفر مرونة أكبر للاستثمار في بيتكوين.

"بمجرد أن تكشف الشركة أنها تشتري بيتكوين، يصعب استنتاج أن مثل هذه الإجراءات غير مقبولة،" قال هيرومي ياماجي، الرئيس التنفيذي لمجموعة بورصة اليابان، في مؤتمر صحفي في سبتمبر.

تتصدر اليابان حاليًا المنطقة بـ 14 شركة مدرجة تحتفظ ببيتكوين، وفقًا لموقع BitcoinTreasuries.net. من بينها شركة تشغيل الفنادق Metaplanet Inc.، التي تحتفظ بما يقرب من 3.3 مليار دولار في بيتكوين. ارتفع سهم الشركة في وقت سابق من هذا العام قبل أن ينخفض بأكثر من 70% من ذروته في يونيو.

ومع ذلك، حتى مشهد اليابان الصديق لـ DAT قد يتغير. اقترحت شركة MSCI Inc.، إحدى أكبر مزودي المؤشرات في العالم، استبعاد الشركات ذات الكثافة العالية من DAT من مؤشراتها العالمية، بحجة أنها تشبه صناديق الاستثمار. جاء هذا التحرك بعد بيع Metaplanet لأسهم بقيمة 1.4 مليار دولار في سبتمبر، مع توجيه معظم العائدات نحو مشتريات بيتكوين.

حذر ترافيس لوندي، محلل الأسهم اليابانية في Smartkarma، من أنه إذا تم تنفيذ اقتراح MSCI، فقد يجرد DATs من تدفقات الصناديق السلبية ويزيل علاوة تقييمها." 

تسلط النهج المتباينة عبر آسيا الضوء على التحدي التنظيمي المستمر المتمثل في تحقيق التوازن بين الابتكار في إدارة الأصول الرقمية وحماية المستثمر.

بينما شجعت قواعد اليابان المرنة على التجريب، تشدد هونغ كونغ والهند وأستراليا الرقابة للحفاظ على نزاهة السوق وتجنب الإفراط في المضاربة.

في الوقت الحالي، يفقد نموذج DAT، الذي كان يرمز ذات مرة إلى حماس الشركات للكريبتو، زخمه حيث يذكر المنظمون الأسواق بأن تراكم الأصول الرقمية، دون وجود عمل تجاري مستدام وراءه، لا يزال اقتراحًا محفوفًا بالمخاطر.

احصل على مقعدك المجاني في مجتمع تداول الكريبتو الحصري - محدود بـ 1,000 عضو.