كان من المفترض أن يكون هذا أسبوع انطلاق لسعر بيتكوين. تحولت الظروف الكلية نحو التفاؤل. بعد يوم من التدفقات الداخلية الصافية الإيجابية لصناديق بيتكوين ETF يوم الثلاثاء، انعكس الاتجاه.
من المقرر أن تعيد الحكومة الأمريكية فتح أبوابها بعد أسابيع من الجمود السياسي. انخفضت عوائد الخزانة، وأسواق الأسهم مليئة برأس المال.
ومع ذلك، بدلاً من الارتفاع إلى جانب الأصول التقليدية، ظل سعر بيتكوين منخفضًا، حتى مع تدفق المليارات إلى صناديق ETF في جميع المجالات.
وفقًا لمحلل ETF الأول في بلومبرج إريك بالشوناس، فإن حجم التدفقات الداخلية لصناديق ETF هذا الشهر كان "مكثفًا" للغاية.
في منشور على X في 11 نوفمبر، أبرز بالشوناس أن صناديق ETF المدرجة في الولايات المتحدة جذبت واحدة من أقوى موجات رأس المال في عام 2025.
كان هذا مدفوعًا بشكل أساسي من قبل مستثمري "بومر" الذين ضاعفوا التعرض الواسع للأسهم على الرغم من تزايد الحديث الإعلامي حول "فقاعة سوق الأسهم".
تظهر بيانات ETF تدفقات داخلية قياسية إلى صناديق S&P 500 والتكنولوجيا، مع اقتراب إجمالي أصول ETF الأمريكية من 10.5 تريليون دولار.
آخر أخبار ETF بيتكوين: نصف مليار داخل، ثم خارج مرة أخرى
انضمت صناديق بيتكوين ETF إلى الموجة في وقت مبكر من الأسبوع. امتصت صناديق بيتكوين الفورية ETF مجتمعة حوالي 500 مليون دولار في صافي التدفقات الداخلية في 11 نوفمبر، وفقًا لـ Farside Investors.
قاد صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) من BlackRock تلك الشحنة بما يقدر بنحو 243 مليون دولار من رأس المال الجديد، تليه صندوق Wise Origin Fund (FBTC) من Fidelity وصندوق ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)، حيث شهد كل منهما تدفقات داخلية صحية من رقمين.
ولكن بحلول 12 نوفمبر، انقلب الاتجاه. كانت التدفقات الخارجية اليومية لصناديق بيتكوين ETF في منتصف الأسبوع تقترب من 300 مليون دولار، مما أدى إلى عكس ما يقرب من نصف تلك المكاسب السابقة.
شهد صندوق Fidelity أحد عمليات السحب الأكثر حدة، مسجلاً واحدة من أكبر أحداث التدفق الخارجي في يوم واحد منذ أغسطس.
في الوقت نفسه، واصلت صناديق الإيثريوم ETF سلسلتها الضعيفة. سجلت 10 جلسات متتالية من التدفقات السلبية بلغ مجموعها ما يقرب من 1 مليار دولار هذا الشهر.
كان ذلك على الرغم من توجيهات الخزانة بشأن صناديق الكريبتو ETF التي فتحت الباب أمام الرهان. يكافح سعر ETH للبقاء فوق 3,500 دولار.
على الرغم من هذه التدفقات المختلطة، لا يزال الطلب التقليدي على ETF قويًا. علق بالشوناس: "جيل الطفرة ينقذ مؤخراتكم جميعًا (وأنتم تعلمون أنه صحيح، لا تجادلوا حتى)".
ساعدت هذه المرونة في دفع S&P 500 إلى مستويات قياسية جديدة، لكن سعر بيتكوين تخلف بشكل ملحوظ.
وهذا نمط يثير تساؤلات عبر مكاتب التداول للأفراد والمؤسسات على حد سواء.
الانفصال بين التدفقات وسعر بيتكوين
سعر بيتكوين بالكاد تحرك، لا يزال متشبثًا فوق 100,000 دولار بأظافره حتى مع توافق الإعداد الكلي.
أشار نائب رئيس الأبحاث في Fidelity، كريس كويبر، إلى هذه المفارقة، متناولاً لغز "من الذي يبيع؟"
الجناة المحتملون، كما يجادل، هم المحتفظون على المدى الطويل (أولئك الذين راكموا بيتكوين في الدورات السابقة ويقومون الآن بالتخلص منها تدريجياً). تدعم مقاييس Glassnode هذا.
حصة عرض BTC النشطة لمدة عام واحد على الأقل كانت تتجه نحو الانخفاض، ولكن على عكس الدورات السابقة، فإن الانخفاض ضحل.
شرح كويبر:
إرهاق بيتكوين يلتقي بالتفاؤل الكلي
منذ بداية العام حتى الآن، ارتفع سعر بيتكوين بنحو 15%، لكن هذا أقل بكثير من ارتفاع الذهب بنسبة 60% وأقل من مكاسب S&P 500.
بالنسبة للعديد من المتداولين المؤسسيين، فإن هذا الضعف النسبي مفاجئ نظرًا للرياح الخلفية الكلية المواتية.
تشير قرارات إغلاق الحكومة الأمريكية، وتخفيف أسعار الخزانة، وآفاق التحفيز المتجددة جميعها إلى بيئة مخاطر داعمة.
ومع ذلك، لم يستجب بيتكوين كما تقترح النظرية. يفسر كويبر هذا التباين ليس كضعف هيكلي ولكن كجزء من دورة ناضجة. قال:
مراقبة إرهاق البائعين
يكمن مفتاح عكس الركود الحالي في إرهاق البائعين. يسلط رد فعل السوق المكبوت الضوء على نقطة فريدة في تطور بيتكوين.
هذا هو رابط متزايد مع تدفقات رأس المال التقليدية، ولكن ضغط البيع المستمر على سعر بيتكوين من المالكين القدامى.
حتى ينتهي هؤلاء المالكون القدامى من الخروج (ويحصل عرض بيتكوين ETF على مزيد من الوقت للبناء)، قد يظل انطلاق بيتكوين متجمدًا، حتى مع استمرار حفلة ETF في وول ستريت بوتيرة قياسية.
المصدر: https://www.thecoinrepublic.com/2025/11/13/bitcoin-etf-market-stall-amid-intense-etf-flows/
