النظام البيئي سولانا يواجه اختبار الواقع في الربع الثالث لكن العملات المستقرة تشهد ارتفاعاً

شهدت سولانا تباطؤًا اقتصاديًا ملحوظًا حيث انخفضت العناوين النشطة بنسبة 30% وانهارت الكفاءة التشغيلية بأكثر من 40% في الربع الثالث من العام.

لكن البيانات تشير إلى أن نشاط العملة المستقرة على الشبكة جاء للإنقاذ.

صحة شبكة سولانا في الربع الثالث

انخفض النشاط الاقتصادي على شبكة سولانا للربع الثاني على التوالي، وفقًا لتقرير SOL للربع الثالث 2025 من تقرير DeFi. كشفت الدراسة عن انكماش واسع في أساسيات المعالجة على السلسلة، مع انخفاض القيمة الاقتصادية الحقيقية (REV) بنسبة 18% على أساس ربع سنوي إلى 222.7 مليون دولار وانخفاض العائد الحقيقي على السلسلة بنسبة 48% إلى 0.47%. بلغ متوسط إجمالي العائد على السلسلة 7.08% APY، بانخفاض 10.8% عن الربع السابق.

على الرغم من ضعف تحقيق الدخل للمستخدمين، ظلت مكافآت Staking مدعومة إلى حد كبير بإصدار SOL، والذي شكل 93% من إجمالي العوائد خلال الربع الثالث.

رسمت أساسيات الشبكة صورة مختلطة. في حين ارتفع إجمالي SOL المخزن بنسبة 3.13% وارتفعت إجمالي القيمة المغلقة (TVL) بنسبة 33% إلى 11.5 مليار دولار، انخفض الناتج المحلي الإجمالي لشبكة سولانا بنسبة 6.8% إلى 909 مليون دولار. انخفضت العناوين النشطة بشكل حاد بنسبة 30%، وانخفضت سرعة DeFi بنسبة 18%، مما يعكس بطء معدل الدوران على السلسلة. ارتفعت تكلفة إنتاج 1 دولار من القيمة الاقتصادية الحقيقية بنسبة 41% إلى 5.74 دولار، مما يؤكد انخفاض الكفاءة التشغيلية وضعف الإنتاجية لكل وحدة من رأس المال المستثمر.

كان نشاط العملة المستقرة أحد النقاط المضيئة القليلة في الربع الثالث. صرح مؤسس تقرير DeFi، مايكل نادو، أنه على الرغم من بعض الخوف والشك، ارتفع إجمالي عرض العملة المستقرة على سولانا بنسبة 37% إلى 14.6 مليار دولار وكان مدفوعًا بشكل أساسي بـ USDC، الذي نما بنسبة 39.6% ويمثل الآن 69% من جميع العملات المستقرة على الشبكة. ارتفع متوسط حجم تحويل العملة المستقرة اليومي بنسبة 50% إلى 752 مليون دولار، بينما ارتفعت السرعة الفعالة بنسبة 42%، مما يشير إلى نشاط معاملات أكثر صحة. في الوقت نفسه، شهدت العملة المستقرة USX من Solstice، التي أطلق عليها "Ethena على سولانا"، قفزة في العرض بنسبة 235% في سبتمبر وحده إلى 167.7 مليون دولار.

أظهر نشاط التمويل اللامركزي زخمًا مختلطًا. ارتفعت أحجام منصات التداول اللامركزية (DEX) بنسبة 7.2% إلى 3.97 مليار دولار يوميًا، على الرغم من انخفاض إيرادات منصة التداول بنسبة 5% إلى 214 مليون دولار وانخفاض إطلاقات التوكن الجديدة بنسبة 19%. ظهرت صانعات السوق الآلية الخاصة (AMMs) كمحرك نمو رئيسي، مع ارتفاع الأحجام بنسبة 69% وتمثل الآن 37% من إجمالي تداول DEX.

من وجهة نظر اقتصاديات التوكن، انخفض إصدار SOL بنسبة 2.98%، بينما انخفض إجمالي محروقات SOL بنسبة 9%، مما أدى إلى زيادة بنسبة 1.74% في العرض المتداول ومعدل تخفيف صافي سنوي بنسبة 4.8%. على الرغم من مكاسب القيمة السوقية وتزايد استخدام العملة المستقرة، كشف تقرير DeFi أيضًا أن سولانا لا تزال تواجه رياحًا معاكسة في تحقيق الدخل وسط تقلص النشاط على السلسلة وضعف الكفاءة.

منحنى النمو

حتى مع ظهور الشبكة وكأنها تكافح عبر العديد من المقاييس على المدى القصير، فقد تجاوزت منحنى النمو المبكر لإيثريوم على الإطار الزمني الأطول وظهرت كواحدة من أسرع محركات الإيرادات نموًا في تاريخ البلوكتشين.

وفقًا لـ 21Shares، حققت سولانا إيرادات بقيمة 2.85 مليار دولار بين أكتوبر 2024 وسبتمبر 2025، وهو أعلى بأكثر من 50 مرة من إنتاج إيثريوم في مرحلة مماثلة. من خلال تحقيق الدخل من قطاعات متنوعة مثل التمويل اللامركزي والذكاء الاصطناعي وأصول العالم الحقيقي وجنون عملات meme، قال مدير الأصول إن سولانا حققت ما لم تستطع إيثريوم تحقيقه في سنواتها التكوينية.

ظهر المنشور اقتصاد سولانا الأساسي يواجه اختبار الواقع في الربع الثالث لكن العملات المستقرة تشهد ارتفاعًا لأول مرة على CryptoPotato.