Autor: Yue Xiaoyu La industria blockchain de Hong Kong estaba en auge antes, pero parece haberse estancado recientemente. ¿Cuál es el estado actual del mercado de criptomonedas en Hong Kong? He estado viviendo en Hong Kong recientemente, y he estado comunicándome frecuentemente con muchos amigos y proyectos allí. Gradualmente he obtenido una comprensión más clara del entorno regulatorio y las tendencias políticas para la Web3 en Hong Kong. Esto se puede resumir en 10 puntos. 1. En resumen: soy pesimista sobre el desarrollo de la industria Web3 de Hong Kong a corto y medio plazo, pero optimista a largo plazo. 2. El pesimismo a corto y medio plazo proviene de los cambios repetidos en las políticas regulatorias y el conflicto interno entre diferentes perspectivas. No son solo el gobierno central y el gobierno de Hong Kong luchando entre sí; los departamentos ejecutivos y regulatorios del gobierno de Hong Kong también están luchando entre sí. El gobierno central quiere estabilidad financiera, el gobierno de Hong Kong quiere desarrollar nuevas industrias, el poder ejecutivo quiere innovar, y la rama regulatoria quiere ser conservadora. La contradicción más fundamental radica en el hecho de que la descentralización y la liquidez global del blockchain son inherentemente mutuamente excluyentes con los fuertes controles de cambio del gobierno y las restricciones a las salidas de capital. 3. El optimismo a largo plazo proviene de la tendencia irreversible y el valor genuino de las stablecoins, que representan una transformación significativa, especialmente para el comercio y los pagos transfronterizos. Mientras tanto, Estados Unidos está acelerando la legislación para la industria de las criptomonedas, apoderándose del poder legislativo y el dominio. Tarde o temprano, otros países y regiones se verán obligados a "abrir sus puertas". Es solo que aún no es el momento de tomar una decisión, por lo que todavía podemos vacilar y esperar a ver. Pero cuanto más nos demoremos, más pasivos nos volveremos. Por supuesto, no se puede negar que Hong Kong al menos ha dado un paso crucial y ha abierto una puerta, que luego puede expandirse gradualmente. Más importante aún, Hong Kong sigue siendo la ventana de China al mundo exterior, o puerta trasera financiera. Puede que se haya cerrado un poco o se haya endurecido el control, pero esta ventana debe permanecer. 4. La primera fase de licencias de stablecoin del dólar de Hong Kong solo se otorgará a consorcios locales, con un máximo de 5 licencias. La razón principal por la que JD.com y Ant Group retiraron sus solicitudes de licencias de stablecoin es que el gobierno chino está preocupado de que estas empresas tecnológicas sean demasiado grandes y los riesgos sean difíciles de gestionar. Por supuesto, para gigantes tecnológicos como JD.com y Ant Group, si Hong Kong no emite licencias, pueden solicitarlas en otras regiones. Como ciudad con una población de 7 millones, el tamaño del mercado de Hong Kong no es tan grande, pero los gigantes tecnológicos aún tienen que participar en el negocio de las stablecoins. 5. Es poco probable que se lance una stablecoin del dólar de Hong Kong, no solo por problemas de licencias, sino también porque el mayor obstáculo es la restricción en el alcance del negocio bajo una estricta gestión de riesgos. Por ejemplo, una de las mayores limitaciones de la política actual de stablecoin de Hong Kong es que los usuarios finales deben someterse a procedimientos KYC (Know Your Customer). Esto significa que las stablecoins del dólar de Hong Kong no tienen mercado secundario y solo pueden circular dentro de la lista blanca de direcciones. Esto en realidad estaba destinado a limitar aún más el alcance del riesgo, pero también sacrificó la usabilidad de las stablecoins, convirtiéndose finalmente en una versión de Hong Kong del "yuan digital". 6. Si bien las stablecoins del dólar de Hong Kong no son viables, ¡los Activos del Mundo Real (RWA) tienen un gran potencial! La lógica regulatoria de Hong Kong es implementar una regulación escalonada basada en los activos subyacentes. Las stablecoins se basan en moneda fiat, por lo que están sujetas a los requisitos regulatorios más altos. En segundo lugar, los RWA con activos financieros subyacentes pueden clasificarse como valores. Finalmente, los RWA, que se basan en objetos físicos, tienen los requisitos regulatorios más bajos. 7. Actualmente, hay muchos proyectos RWA basados en activos físicos, pero muy pocos proyectos RWA basados en activos financieros. Sin embargo, los RWA basados en activos financieros son muy superiores a los RWA basados en activos físicos, porque los activos físicos necesitan ser financiarizados antes de poder ser tokenizados, lo cual es un proceso largo, costoso y de bajo rendimiento. La actual falta de transparencia en los RWA de activos físicos es demasiado alta. La parte de activos físicos es básicamente una caja negra, y la mayoría de los proyectos están simplemente aprovechando la ola del concepto o son sospechosos de lavado de dinero. 8. Solía pensar que los activos de alta calidad en el mundo financiero tradicional eran escasos y serían arrebatados. Sin embargo, después de hablar con el equipo de startups de RWA, me di cuenta de que los activos de alta calidad en el mundo financiero tradicional todavía carecen de fuentes de financiamiento. Se puede decir que los activos de alta calidad superan la cantidad de capital. El valor de la tokenización radica en su capacidad para reducir la barrera para acceder a los fondos. 9. La evolución de RWA todavía sigue este camino: moneda fiat en cadena -> bonos en cadena -> acciones en cadena -> derivados financieros en cadena -> activos físicos en cadena. Poner moneda fiat en el blockchain tiene requisitos regulatorios demasiado altos y no es algo en lo que las pequeñas empresas puedan participar; Los activos físicos que no son activos de alta calidad se ponen en el blockchain; una vez que están en el blockchain, ya no son activos de alta calidad. La puesta en cadena de productos financieros estándar en la sección intermedia tiene un enorme potencial, resolviendo verdaderamente los problemas de fondos insuficientes en el lado de los activos y activos insuficientes en el lado de la financiación. 10. No intentes adivinar la actitud del regulador; solo perderás mal. Mirando este tema desde otra perspectiva: la falta de regulación clara y efectiva en realidad sirve como protección y barrera para los practicantes de criptomonedas existentes. Si esperamos hasta que las regulaciones se implementen realmente y las grandes empresas se apresuren a entrar, ¿qué oportunidades tendremos? Así que ahora es una gran ventana de oportunidad. La oportunidad favorece a la mente preparada; los que vacilan se retiran, mientras que los que están decididos aprovechan el tiempo para construir. El camino hacia el éxito nunca está abarrotado. Una vez que la tecnología y los productos estén listos, podemos darlo todo cuando las autoridades reguladoras den la señal de salida. La premisa es que los profesionales de la industria deben creer en la industria y que los proyectos en los que están trabajando realmente están abordando las necesidades y problemas del mercado.Autor: Yue Xiaoyu La industria blockchain de Hong Kong estaba en auge antes, pero parece haberse estancado recientemente. ¿Cuál es el estado actual del mercado de criptomonedas en Hong Kong? He estado viviendo en Hong Kong recientemente, y he estado comunicándome frecuentemente con muchos amigos y proyectos allí. Gradualmente he obtenido una comprensión más clara del entorno regulatorio y las tendencias políticas para la Web3 en Hong Kong. Esto se puede resumir en 10 puntos. 1. En resumen: soy pesimista sobre el desarrollo de la industria Web3 de Hong Kong a corto y medio plazo, pero optimista a largo plazo. 2. El pesimismo a corto y medio plazo proviene de los cambios repetidos en las políticas regulatorias y el conflicto interno entre diferentes perspectivas. No son solo el gobierno central y el gobierno de Hong Kong luchando entre sí; los departamentos ejecutivos y regulatorios del gobierno de Hong Kong también están luchando entre sí. El gobierno central quiere estabilidad financiera, el gobierno de Hong Kong quiere desarrollar nuevas industrias, el poder ejecutivo quiere innovar, y la rama regulatoria quiere ser conservadora. La contradicción más fundamental radica en el hecho de que la descentralización y la liquidez global del blockchain son inherentemente mutuamente excluyentes con los fuertes controles de cambio del gobierno y las restricciones a las salidas de capital. 3. El optimismo a largo plazo proviene de la tendencia irreversible y el valor genuino de las stablecoins, que representan una transformación significativa, especialmente para el comercio y los pagos transfronterizos. Mientras tanto, Estados Unidos está acelerando la legislación para la industria de las criptomonedas, apoderándose del poder legislativo y el dominio. Tarde o temprano, otros países y regiones se verán obligados a "abrir sus puertas". Es solo que aún no es el momento de tomar una decisión, por lo que todavía podemos vacilar y esperar a ver. Pero cuanto más nos demoremos, más pasivos nos volveremos. Por supuesto, no se puede negar que Hong Kong al menos ha dado un paso crucial y ha abierto una puerta, que luego puede expandirse gradualmente. Más importante aún, Hong Kong sigue siendo la ventana de China al mundo exterior, o puerta trasera financiera. Puede que se haya cerrado un poco o se haya endurecido el control, pero esta ventana debe permanecer. 4. La primera fase de licencias de stablecoin del dólar de Hong Kong solo se otorgará a consorcios locales, con un máximo de 5 licencias. La razón principal por la que JD.com y Ant Group retiraron sus solicitudes de licencias de stablecoin es que el gobierno chino está preocupado de que estas empresas tecnológicas sean demasiado grandes y los riesgos sean difíciles de gestionar. Por supuesto, para gigantes tecnológicos como JD.com y Ant Group, si Hong Kong no emite licencias, pueden solicitarlas en otras regiones. Como ciudad con una población de 7 millones, el tamaño del mercado de Hong Kong no es tan grande, pero los gigantes tecnológicos aún tienen que participar en el negocio de las stablecoins. 5. Es poco probable que se lance una stablecoin del dólar de Hong Kong, no solo por problemas de licencias, sino también porque el mayor obstáculo es la restricción en el alcance del negocio bajo una estricta gestión de riesgos. Por ejemplo, una de las mayores limitaciones de la política actual de stablecoin de Hong Kong es que los usuarios finales deben someterse a procedimientos KYC (Know Your Customer). Esto significa que las stablecoins del dólar de Hong Kong no tienen mercado secundario y solo pueden circular dentro de la lista blanca de direcciones. Esto en realidad estaba destinado a limitar aún más el alcance del riesgo, pero también sacrificó la usabilidad de las stablecoins, convirtiéndose finalmente en una versión de Hong Kong del "yuan digital". 6. Si bien las stablecoins del dólar de Hong Kong no son viables, ¡los Activos del Mundo Real (RWA) tienen un gran potencial! La lógica regulatoria de Hong Kong es implementar una regulación escalonada basada en los activos subyacentes. Las stablecoins se basan en moneda fiat, por lo que están sujetas a los requisitos regulatorios más altos. En segundo lugar, los RWA con activos financieros subyacentes pueden clasificarse como valores. Finalmente, los RWA, que se basan en objetos físicos, tienen los requisitos regulatorios más bajos. 7. Actualmente, hay muchos proyectos RWA basados en activos físicos, pero muy pocos proyectos RWA basados en activos financieros. Sin embargo, los RWA basados en activos financieros son muy superiores a los RWA basados en activos físicos, porque los activos físicos necesitan ser financiarizados antes de poder ser tokenizados, lo cual es un proceso largo, costoso y de bajo rendimiento. La actual falta de transparencia en los RWA de activos físicos es demasiado alta. La parte de activos físicos es básicamente una caja negra, y la mayoría de los proyectos están simplemente aprovechando la ola del concepto o son sospechosos de lavado de dinero. 8. Solía pensar que los activos de alta calidad en el mundo financiero tradicional eran escasos y serían arrebatados. Sin embargo, después de hablar con el equipo de startups de RWA, me di cuenta de que los activos de alta calidad en el mundo financiero tradicional todavía carecen de fuentes de financiamiento. Se puede decir que los activos de alta calidad superan la cantidad de capital. El valor de la tokenización radica en su capacidad para reducir la barrera para acceder a los fondos. 9. La evolución de RWA todavía sigue este camino: moneda fiat en cadena -> bonos en cadena -> acciones en cadena -> derivados financieros en cadena -> activos físicos en cadena. Poner moneda fiat en el blockchain tiene requisitos regulatorios demasiado altos y no es algo en lo que las pequeñas empresas puedan participar; Los activos físicos que no son activos de alta calidad se ponen en el blockchain; una vez que están en el blockchain, ya no son activos de alta calidad. La puesta en cadena de productos financieros estándar en la sección intermedia tiene un enorme potencial, resolviendo verdaderamente los problemas de fondos insuficientes en el lado de los activos y activos insuficientes en el lado de la financiación. 10. No intentes adivinar la actitud del regulador; solo perderás mal. Mirando este tema desde otra perspectiva: la falta de regulación clara y efectiva en realidad sirve como protección y barrera para los practicantes de criptomonedas existentes. Si esperamos hasta que las regulaciones se implementen realmente y las grandes empresas se apresuren a entrar, ¿qué oportunidades tendremos? Así que ahora es una gran ventana de oportunidad. La oportunidad favorece a la mente preparada; los que vacilan se retiran, mientras que los que están decididos aprovechan el tiempo para construir. El camino hacia el éxito nunca está abarrotado. Una vez que la tecnología y los productos estén listos, podemos darlo todo cuando las autoridades reguladoras den la señal de salida. La premisa es que los profesionales de la industria deben creer en la industria y que los proyectos en los que están trabajando realmente están abordando las necesidades y problemas del mercado.