Se suponía que sería una semana de avance para el precio de Bitcoin. Las condiciones macroeconómicas han cambiado hacia el optimismo. Después de un día de entradas netas positivas en los ETF de Bitcoin el martes, la tendencia se ha revertido.
El gobierno de EE.UU. está listo para reabrir después de semanas de estancamiento político. Los rendimientos del Tesoro han bajado, y los mercados de renta variable están llenos de capital.
Sin embargo, en lugar de aumentar junto con los activos tradicionales, el precio de Bitcoin permanece moderado, incluso cuando miles de millones fluyen hacia los ETF en general.
Según el analista senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, la escala de entradas de ETF este mes ha sido nada menos que "intensa".
En una publicación en X el 11 de noviembre, Balchunas destacó que los ETF cotizados en EE.UU. atrajeron una de sus olas de capital más fuertes en 2025.
Esto fue impulsado principalmente por inversores "baby boomers" que duplicaron su exposición amplia a la renta variable a pesar del creciente rumor mediático sobre una "burbuja del mercado de valores".
Los datos de ETF muestran entradas récord en fondos del S&P 500 y de tecnología, con activos totales de ETF en EE.UU. acercándose a los 10,5 billones de dólares.
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Los ETF de Bitcoin se unieron a la ola a principios de semana. Los ETF de Bitcoin al contado absorbieron colectivamente alrededor de 500 millones de dólares en entradas netas el 11 de noviembre, según Farside Investors.
El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock lideró esa carga con un estimado de 243 millones de dólares de capital fresco, seguido por el Wise Origin Fund (FBTC) de Fidelity y el ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), cada uno viendo saludables entradas de dos dígitos.
Pero para el 12 de noviembre, la dirección cambió. Las salidas diarias de ETF de Bitcoin a mitad de semana se acercaban a los 300 millones de dólares, revirtiendo casi la mitad de esas ganancias anteriores.
El fondo de Fidelity vio los retiros más pronunciados, marcando uno de sus mayores eventos de Salida en un solo día desde agosto.
Mientras tanto, los ETF de Ethereum continuaron su racha débil. Registraron 10 sesiones consecutivas de flujos negativos que totalizaron casi 1.000 millones de dólares este mes.
Esto fue a pesar de la orientación del Tesoro sobre los ETF de criptomonedas abriendo la puerta al staking. El precio de ETH lucha por mantenerse por encima de los 3.500 dólares.
A pesar de estos flujos mixtos, la demanda tradicional de ETF sigue siendo firme. "Los boomers están salvando sus traseros (y sabes que es cierto, ni siquiera discutas)", comentó Balchunas.
Esta resiliencia ha ayudado a impulsar el S&P 500 a nuevos máximos, pero el precio de Bitcoin se ha quedado notablemente rezagado.
Y ese es un patrón que está generando preguntas tanto en los escritorios de trading minorista como institucional.
La desconexión entre los flujos y el precio de Bitcoin
El precio de Bitcoin apenas se ha movido, aún aferrándose por encima de los 100.000 dólares por los pelos incluso cuando la configuración macro se alinea.
El VP de Investigación de Fidelity, Chris Kuiper, señaló la paradoja, abordando el misterio de "¿quién está vendiendo?".
Los probables culpables, argumenta, son los holders de largo plazo (aquellos que acumularon Bitcoin en ciclos anteriores y ahora están descargando gradualmente). Las métricas de Glassnode respaldan esto.
La proporción del suministro de BTC activo durante al menos un año ha estado tendiendo a la baja, pero a diferencia de ciclos anteriores, la disminución es superficial.
Kuiper explicó:
La fatiga de Bitcoin se encuentra con el optimismo macro
En lo que va del año, el precio de Bitcoin ha subido aproximadamente un 15%, pero está muy por debajo del rally del 60% del oro y por debajo de las ganancias del S&P 500.
Para muchos traders institucionales, esa debilidad relativa es sorprendente dados los vientos favorables macroeconómicos.
La resolución del cierre del gobierno de EE.UU., la disminución de las tasas del Tesoro y las renovadas perspectivas de estímulo apuntan a un entorno de riesgo favorable.
Aun así, Bitcoin no ha respondido como sugiere la teoría. Kuiper interpreta esta divergencia no como una debilidad estructural sino como parte de un ciclo en maduración. Dijo:
Observando el agotamiento de los vendedores
La clave para revertir el malestar actual radica en el agotamiento de los vendedores. La reacción moderada del mercado destaca un punto único en la evolución de Bitcoin.
Eso es un vínculo cada vez más estrecho con los flujos de capital tradicionales, pero una presión de venta persistente sobre el precio de Bitcoin por parte de los holders heredados.
Hasta que esos holders heredados terminen de salir (y la oferta de ETF de Bitcoin tenga más tiempo para construirse), el avance de Bitcoin puede permanecer congelado, incluso mientras la fiesta de ETF de Wall Street continúa a un ritmo récord.
Fuente: https://www.thecoinrepublic.com/2025/11/13/bitcoin-etf-market-stall-amid-intense-etf-flows/
