El mercado de Bitcoin se estabiliza mientras la presión macroeconómica y la regulación remodelan el ciclo

El mercado de bitcoin está soportando un fuerte enfriamiento, sin embargo, los datos en cadena y las señales macro sugieren un cambio del pánico a la consolidación en lugar de un colapso total.

¿Está la actual caída del mercado de bitcoin señalando la formación de una base?

Bitcoin ha registrado ahora su tercera mayor caída del ciclo actual, cayendo un 25 por ciento desde su máximo histórico para cotizar por debajo de $94,000. El momentum en marcos temporales más bajos sigue apuntando a la baja. Sin embargo, el ritmo de venta y el tamaño de las pérdidas realizadas están comenzando a estabilizarse, sugiriendo que esta fase puede ser más sobre digestión que capitulación forzada.

El precio ahora cotiza sólidamente por debajo de la base de costo de los tenedores a corto plazo (STH) en $111,900, así como la banda de desviación estándar de 61 cerca de $97,500. Hasta que esta área clave sea recuperada, los riesgos a la baja permanecen presentes. Dicho esto, varias señales de agotamiento en cadena están emergiendo, sugiriendo que la presión de venta de compradores recientes se está agotando incluso cuando el precio se mantiene cerca de mínimos locales.

El Ratio de Beneficio-Pérdida Realizado de STH ha caído por debajo de 0.20, lo que implica que más del 80 por ciento de las monedas movidas en cadena se están vendiendo con pérdidas. Históricamente, esta zona se ha alineado con fondos locales, cuando los vendedores marginales son en gran parte eliminados. Además, el suministro de STH en beneficio ha colapsado a solo 7.6 por ciento, niveles vistos por última vez cerca de mínimos de ciclos anteriores, subrayando cuán pocos participantes recientes permanecen en números positivos.

Si bien aún se requiere más confirmación a través de una renovada demanda al contado y posicionamiento de derivados, la combinación de rentabilidad deprimida de STH y flujos realizados profundamente negativos a menudo precede a la construcción de base. Esta fase tiende a desarrollarse más en términos de tiempo que de precio. Como resultado, el mercado podría gravitar hacia un patrón de estabilización más lento hacia finales del cuarto trimestre en lugar de otra pierna violenta a la baja.

¿Cómo está evolucionando el contexto macroeconómico hacia finales de 2025?

Estados Unidos entra a finales de 2025 con un contexto macroeconómico notablemente más suave. El cierre gubernamental de 43 días ha terminado, pero dejó cicatrices económicas materiales, incluidas pérdidas estimadas de $701$14 mil millones en pérdidas permanentes de PIB. Además, los trabajadores suspendidos experimentaron un estrés agudo de liquidez, y los inversores ahora enfrentan preocupaciones renovadas sobre el enfrentamiento fiscal antes de otra fecha límite de financiación en enero.

Los mercados financieros inicialmente ignoraron la interrupción. Sin embargo, el sentimiento se deterioró rápidamente una vez que terminó el cierre, ya que el daño a largo plazo se hizo más claro. El S&P 500 ha retrocedido desde entonces mientras los inversores reevalúan los riesgos fiscales, la sostenibilidad del gasto deficitario y la probabilidad de que la Reserva Federal opte por una pausa más cautelosa en lugar de un giro rápido hacia recortes de tasas.

Al mismo tiempo, el sentimiento empresarial doméstico se está enfriando. El Índice de Optimismo de Pequeñas Empresas NFIB disminuyó en octubre, reflejando ventas más débiles, márgenes de beneficio más ajustados y escasez persistente de mano de obra. Además, este deterioro se alinea con la debilitación de la demanda externa. El Índice Global PMI de Nuevos Pedidos de Exportación cayó a 48.5, su contracción más rápida en casi dos años, con sectores tanto manufactureros como de servicios mostrando disminuciones generalizadas.

La dinámica de inflación añade otra capa de presión. Con los comunicados oficiales del IPC retrasados durante el cierre, los inversores recurrieron a indicadores alternativos. Las expectativas de inflación de la Fed de Nueva York se sitúan alrededor del 3.2 por ciento, mientras que los breakevens basados en el mercado rondan el 2.2 por ciento. Junto con el fuerte gasto fiscal, estas lecturas sugieren que la Fed puede mantener las tasas de política más altas por más tiempo, una postura que mantiene las tasas hipotecarias por encima del 6 por ciento y deja a los hogares con un alivio limitado.

¿Qué cambia el nuevo plan de regulación cripto de EE.UU. para los activos digitales?

La política de activos digitales de EE.UU. dio un paso significativo esta semana cuando un proyecto de ley bipartidista del Senado propuso trasladar la supervisión principal de las criptomonedas de la SEC a la CFTC. El texto clasificaría la mayoría de los tokens como materias primas digitales y requeriría que los intercambios y custodios se registren bajo un marco de estilo de materias primas. Sin embargo, la propuesta aún deja importantes preguntas sobre el tratamiento de DeFi, las reglas AML y la coordinación entre agencias.

Este borrador llega después de años de tensión sobre el perímetro regulatorio apropiado para los activos cripto. Si se implementa, podría proporcionar más claridad para las plataformas de trading y los participantes institucionales que han estado buscando un régimen de estructura de mercado dedicado. Para un desglose detallado de la mecánica del proyecto de ley y su camino político, vea esta visión general de la cobertura de Bloomberg sobre la propuesta del Senado, que destaca cómo la financiación y la supervisión podrían cambiar hacia la CFTC.

¿Cómo está la Web3 adentrándose más en el deporte y el entretenimiento?

Las criptomonedas continuaron expandiéndose en el entretenimiento mainstream cuando TKO Group Holdings, la empresa matriz de la UFC, anunció una asociación de varios años con Polymarket. A partir de 2026, los datos del mercado de predicción en tiempo real se integrarán directamente en las transmisiones de combates en vivo, reflejando las expectativas de los fans ronda por ronda y añadiendo una nueva capa de compromiso interactivo.

El acuerdo posiciona a UFC y Zuffa Boxing como pioneros en la incorporación de herramientas de predicción en la experiencia deportiva en vivo. Según el anuncio oficial en la página de asociación de UFC, Polymarket impulsará nuevas métricas en pantalla que visualizan el sentimiento global de los fans. Esta evolución apunta a una tendencia más amplia donde la infraestructura de predicción Web3 y los incentivos tokenizados convergen con la transmisión deportiva tradicional.

¿Por qué importa el piloto de bitcoin del banco central checo?

Mientras tanto en Europa, el Banco Nacional Checo lanzó una cartera piloto de $1 millón que incluye Bitcoin, una stablecoin y un depósito tokenizado. Esto marca su primera exposición directa a activos digitales. Oficialmente enmarcada como un experimento técnico, la iniciativa subraya el creciente interés del banco central en comprender cómo los instrumentos basados en blockchain podrían dar forma a la infraestructura financiera futura.

El piloto es modesto en tamaño en relación con el balance más amplio del CNB. Sin embargo, es simbólicamente importante ya que coloca a una autoridad monetaria europea líder en contacto directo con instrumentos cripto en vivo. Para contexto adicional sobre la estructura y objetivos de esta cartera, vea la cobertura de CoinDesk sobre el experimento de activos digitales del CNB, que detalla la composición y los parámetros de riesgo.

Para el ecosistema más amplio, este movimiento refleja un reconocimiento creciente de que los depósitos tokenizados, las stablecoins y los activos no soberanos pueden coexistir dentro de una arquitectura financiera regulada. Además, sugiere que las futuras herramientas de política monetaria y los sistemas de pago pueden diseñarse cada vez más con la interoperabilidad entre ledgers tradicionales y distribuidos en mente.

¿Qué podría significar esta confluencia para el mercado de bitcoin hacia finales del cuarto trimestre?

Tomados en conjunto, las señales de capitulación en cadena, las condiciones macro más suaves, la evolución de la regulación estadounidense y la actividad experimental del banco central pintan una imagen matizada para la criptomoneda insignia. En el corto plazo, el precio permanece por debajo de los niveles críticos de costo STH, y la volatilidad podría persistir. Sin embargo, el trasfondo de datos apunta hacia un entorno donde la acumulación y la construcción de base basada en el tiempo se vuelven más probables que una capitulación profunda y extendida.

A medida que se acerca el final del cuarto trimestre, los inversores están atentos a las entradas renovadas de demanda, una orientación más clara de política monetaria y una mayor visibilidad regulatoria. Si estos catalizadores se materializan junto con la estabilización de las métricas de pérdidas realizadas, la fase actual podría ser recordada como una ventana de consolidación en el ciclo más amplio, en lugar de su ruptura terminal para el mercado de bitcoin.