Las tenencias de Bitcoin de MetaPlanet caen por debajo del NAV – Lo que significa para las empresas de tesorería de criptomonedas

MetaPlanet, una empresa japonesa de tesorería de Bitcoin, se ha convertido en la primera entidad prominente cuyo precio de acciones ha caído por debajo de su valor neto de activos (NAV). Este desarrollo, confirmado el 14 de octubre de 2025, es un punto de inflexión crítico que podría alterar la visión de los inversores sobre las estrategias de tesorería de Bitcoin y plantear preguntas sobre la sostenibilidad de este modelo corporativo cada vez más popular.

La Caída Histórica – Qué Salió Mal

La caída de las acciones de MetaPlanet por debajo de su NAV de Bitcoin muestra que el sentimiento del mercado ha cambiado hacia las empresas de tesorería de Bitcoin. La organización ahora posee más de 30.823 BTC en su balance, tras una gran compra de 5.288 BTC hace apenas dos semanas. A pesar de esta posición significativa, los inversores valoran las acciones de la empresa por menos que el Bitcoin que posee, por lo tanto, creen que MetaPlanet vale menos que si simplemente vendiera su Bitcoin y entregara las ganancias a los accionistas.

La empresa completó recientemente una recaudación de capital de $884M particularmente para aumentar su participación en Bitcoin, posicionándose como la respuesta asiática a la estrategia de acumulación de MicroStrategy. Según Bloomberg, el valor financiero de MetaPlanet ha caído por debajo de sus reservas de Bitcoin, lo que indica una disminución en la demanda de los inversores por servicios de tesorería de activos digitales. Las acciones de la empresa han caído casi un 70% desde sus máximos de junio, con el precio actual en solo 1,05x NAV, el nivel más bajo desde que MetaPlanet anunció su estrategia de Bitcoin.

Una Tendencia Emergente en Toda la Industria

Según la firma de análisis de criptomonedas K33, casi una de cada cuatro empresas públicas de tesorería de Bitcoin actualmente cotiza por debajo del valor de sus tenencias de BTC. Esta rebaja generalizada pone en duda la premisa fundamental que impulsó el auge de la tesorería de Bitcoin, los mercados públicos darían valores premium a las corporaciones que ofrecen exposición apalancada a Bitcoin.

Cuando una empresa cotiza por debajo de su NAV, la emisión de nuevas acciones diluye en lugar de añadir valor. Como dice el Jefe de Investigación de K33, Vetle Lunde, vender acciones infravaloradas implica renunciar a más propiedad que el valor obtenido a cambio, lo que resulta en lo que los analistas describen como una potencial "espiral de muerte" para el modelo de empresa.

Incluso el gigante de la industria MicroStrategy, que ha sido rebautizado como Strategy, no ha sido inmune a estos desafíos. Las acciones de la empresa actualmente cotizan a 1,21 de sus tenencias de Bitcoin, la valoración más baja desde principios de 2024. Aunque Bitcoin alcanzó un máximo histórico de $124.277 en agosto, el sector sigue luchando.

Lo Que Implica para el Futuro

La caída por debajo del NAV es una prueba importante para la estrategia comercial de la empresa de tesorería de Bitcoin. Estas empresas dependen de mantener valoraciones premium para llevar a cabo su estrategia, adquirir fondos mediante emisiones de acciones, comprar Bitcoin y repetir. Cuando los precios de las acciones se negocian con una prima sobre el NAV, se produce un ciclo virtuoso. El ciclo se rompe por debajo del NAV.

MetaPlanet ha respondido deteniendo el ejercicio de sus derechos de adquisición de acciones a partir de octubre, reflejando el difícil entorno del mercado. Los observadores de la industria dijeron que el aumento del mercado, la creciente competencia, el miedo al apalancamiento por parte de los inversores y la introducción de ETFs de Bitcoin han ayudado a exponer a los inversores a opciones más fáciles para las criptomonedas.

En el caso de MetaPlanet, el proceso de avanzar está demostrando valor además de las tenencias de Bitcoin. Los niveles de deuda estructurada de la empresa son relativamente bajos en comparación con sus pares, lo que brinda cierta protección contra escenarios de liquidación forzada. Sin embargo, recuperar la confianza de los inversores requeriría una distinción estratégica que demuestre la capacidad de estas empresas para obtener ganancias, justificando su posición como mediadores entre inversores y Bitcoin.

Conclusión

La histórica caída en el NAV de MetaPlanet destaca como un evento histórico en la tesorería de Bitcoin. Lo que inicialmente fue un uso radical de Bitcoin en las empresas ahora ha pasado a una fase de ajuste de cuentas, que ha visto a las fuerzas del mercado separar los modelos sostenibles de uso de Bitcoin y los excesos especulativos. Dado que Bitcoin apenas se está convirtiendo en un tipo de activo, la experiencia de MetaPlanet puede verse tanto como una advertencia como un modelo de cómo adaptarse al contexto escéptico del mercado.