صندوق‌های قابل معامله در بورس XRP در حال جذب سرمایه تازه با سرعتی هستند که آن‌ها را در تضاد با بقیه بازار قرار می‌دهد، زیرا سرمایه‌گذاران از صندوق‌های قابل معامله در بورس طلا و نقره خارج می‌شوند در حالی که تخصیص‌های پایدار به محصولات ارز دیجیتال بیت کوین را در میان تنش‌های ژئوپلیتیکی و نرخ‌های بالاتر حفظ می‌کنند.

از زمان راه‌اندازی آن‌ها در نوامبر 2025، صندوق‌های قابل معامله در بورس مرتبط با XRP (XRP) بیش از 1.4 میلیارد دلار ورودی خالص انباشته جذب کرده‌اند، طبق داده‌های برجسته شده توسط تحلیلگر بلومبرگ James Seyffart، حتی در حالی که XRP تقریباً 33 درصد در طول 90 روز گذشته و 24 درصد از ابتدای سال تاکنون به حدود 1.38 دلار کاهش یافته است. JPMorgan در همین حال گزارش می‌دهد که صندوق‌های قابل معامله در بورس طلا نزدیک به 11 میلیارد دلار خروجی در یک دوره سه هفته‌ای منتهی به مارس متحمل شده‌اند، در حالی که محصولات نقره نیز برداشت‌های سنگین مشابهی را شاهد بوده‌اند زیرا نرخ‌های بهره در حال افزایش و دلار قوی‌تر پناهگاه‌های امن سنتی را تضعیف کرده‌اند.

در یادداشت اخیر در مورد جریان‌های ETF، Nikolaos Panigirtzoglou، مدیر ارشد JPMorgan، گفت صندوق‌های اسپات ارز دیجیتال بیت کوین "تقریباً 1.5 درصد دارایی‌های جدید جذب کرده‌اند" از زمانی که آخرین تشدید بحران خاورمیانه آغاز شد، در حالی که بزرگ‌ترین صندوق قابل معامله در بورس طلا، SPDR Gold Shares (GLD)، "خروجی‌هایی در مجموع حدود 2.7 درصد از دارایی‌های تحت مدیریت خود را تجربه کرده است." او استدلال کرد که این واگرایی "نشان‌دهنده انحراف قابل توجهی از الگوهای تاریخی است که در آن سرمایه‌گذاران معمولاً در طول عدم اطمینان ژئوپلیتیکی به سمت طلا هجوم می‌برند،" و پیشنهاد می‌کند که BTC به طور فزاینده‌ای به عنوان "جایگزینی قابل قبول برای دارایی‌های پناهگاه امن سنتی" در نظر گرفته می‌شود. طبق گزارش CoinDesk، ارز دیجیتال بیت کوین به طور مختصر به محدوده 60,000 دلار همراه با سایر دارایی‌های پرریسک در آغاز درگیری سقوط کرد اما به سرعت تثبیت شد و اکنون بین 68,000 دلار و 70,000 دلار معامله می‌شود، محدوده‌ای که JPMorgan به عنوان شواهدی می‌خواند که "سرمایه بلند مدت در حال ورود مجدد به بازار برای حمایت از قیمت‌ها پس از وحشت است."

پیشنهاد ETF XRP در مقابل تقاضای رو به کاهش فلزات گران‌بها

برای XRP، تضاد بین حرکت قیمت و تقاضای ETF به طور فزاینده‌ای آشکار شده است. داده‌های گردآوری شده توسط SoSoValue و ذکر شده توسط Seyffart نشان می‌دهند ورودی‌های انباشته ETF XRP از تقریباً 150 میلیون دلار در اواسط نوامبر به حدود 1.44 میلیارد دلار تا اوایل مارس افزایش یافته است، حتی در حالی که توکن از اوج‌های اخیر به سمت پایین 1.30 دلار سقوط کرده است. تحلیلگر ارشد ETF بلومبرگ Eric Balchunas عملکرد را "واقعاً چشمگیر با توجه به اینکه این‌ها در یک افت وحشتناک 45 درصدی راه‌اندازی شدند" نامید، و اضافه کرد که چنین خرید مداومی برای محصولات تازه فهرست شده که در طول یک "لحظه معکوس شی درخشان" معامله می‌شوند نادر است. Balchunas نوشت: "حدس من این است که این عمدتاً طرفداران فوق‌العاده XRP در مقابل خرده‌فروشی معمولی است،" و به قاطعیت متمرکز به جای کف هیجانی گسترده اشاره کرد.

مدیر عامل Ripple Brad Garlinghouse جریان‌ها را به عنوان یک تغییر ساختاری در نحوه دسترسی سرمایه‌گذاران به توکن تعریف کرده است، و می‌گوید صندوق‌های قابل معامله در بورس "نشانه‌ای از پتانسیل پرداخت بلندمدت XRP" هستند پس از اینکه برد دادگاهی شرکت علیه کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده مسیر را برای محصولات تنظیم‌شده باز کرد. طبق یک داستان قبلی crypto.news، صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات XRP پس از تنها 13 روز ورودی متوالی به نزدیک 1 میلیارد دلار دارایی رسیدند، به دنبال الگوهای دیده شده پس از تأیید صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات ارز دیجیتال بیت کوین ایالات متحده. این حرکت از آن زمان ورودی خالص انباشته را به حدود 1.4 میلیارد دلار افزایش داده است، با فوریه به تنهایی بین 58 میلیون دلار و 106.8 میلیون دلار بسته به مجموعه داده کمک کرده است، حتی در حالی که مجموعه کریپتوی گسترده‌تر سرد شده است.

موقعیت‌گیری، حرکت و نقدینگی

آخرین کار JPMorgan در مورد موقعیت‌گیری بین دارایی‌ها نشان می‌دهد که معامله‌گران نهادی به طور پیوسته در حال کاهش قرارگیری در معرض طلا و نقره هستند در حالی که تخصیص‌های ارز دیجیتال بیت کوین را به طور گسترده دست نخورده باقی می‌گذارند. بانک اشاره می‌کند که موقعیت‌ها در فیوچرز فلزات گران‌بها "از ابتدای سال به طور قابل توجهی کاهش یافته است،" با صندوق‌های پیرو روند که از "خرید بیش از حد" به "زیر خنثی" تغییر کرده‌اند، که "فشار نزولی آن‌ها را تشدید کرده است" زیرا خروجی‌های ETF تسریع شده‌اند. ارز دیجیتال بیت کوین، در مقایسه، از یک رژیم حرکتی "فروش بیش از حد" خارج شده است، و فشار فروش با تثبیت تقاضای ETF کاهش یافته است، که به حمایت از باند معاملاتی 68,000 دلار تا 70,000 دلار کمک می‌کند.

شاخص‌های نقدینگی در چارچوب JPMorgan اکنون نشان می‌دهند وسعت بازار در طلا به زیر ارز دیجیتال بیت کوین سقوط کرده است، در حالی که نقدینگی نقره حتی بیشتر تضعیف شده است، معکوس شدن سلسله مراتب معمول در اپیزودهای استرس کلان سنتی. بانک استدلال می‌کند که این تغییر "ویژگی‌های عملکرد به تدریج در حال ظهور ارز دیجیتال بیت کوین را که با دارایی‌های پناهگاه امن سنتی در محیط کلان و ژئوپلیتیکی فعلی متفاوت است، برجسته می‌کند،" با بازارهای عمیق‌تر ETF و مشارکت نهادی که به فشرده‌سازی نوسانات نسبت به چرخه‌های قبلی کمک می‌کند.

مجموعه ETF XRP، اگرچه از نظر مطلق بسیار کوچک‌تر است، به نظر می‌رسد یک قوس نهادی‌سازی مشابه را دنبال می‌کند. تا اواسط مارس، کل دارایی‌های خالص در صندوق‌های قابل معامله در بورس XRP کمی کمتر از 1 میلیارد دلار بود، که تقریباً 1.16 درصد از ارزش بازار توکن را نشان می‌دهد، در حالی که برخی تخمین‌ها نشان می‌دهند متولیان نزدیک به 1 درصد از عرضه در گردش را از صرافی‌ها هر ماه برای پشتیبانی از خلق‌های جدید حذف می‌کنند. یک داستان قبلی crypto.news در مورد صندوق‌های قابل معامله در بورس XRP اشاره کرد که 13 روز متوالی ورودی نزدیک به 900 میلیون دلار را در عرض چند هفته پس از راه‌اندازی به محصولات کشاند، که تأکید می‌کند چقدر سریع بسته‌بندی‌های تنظیم‌شده می‌توانند عرضه شناور آزاد را محکم کنند وقتی که با تخصیص‌دهندگان جذب می‌شوند.

پس‌زمینه کلان و آنچه در راه است

برای JPMorgan، واگرایی جریان ETF در بالای یک ترکیب کلان قرار دارد که هنوز برای فلزات گران‌بها خصمانه به نظر می‌رسد. بانک به بازده واقعی در حال افزایش و دلار محکم‌تر به عنوان دلایل کلیدی اشاره می‌کند که چرا طلا و نقره برای حفظ اوج‌های اخیر تلاش کرده‌اند، حتی با تشدید ریسک ژئوپلیتیکی. داده‌های CoinMarketCap ذکر شده در یادداشت نشان می‌دهند طلا از یک اوج رکورد اصلاح می‌شود در حالی که SPDR Gold Shares حدود 2.7 درصد از دارایی‌های خود را در طول پنجره بحران از دست داد، در مقابل ورودی خالص مثبت برای iShares Bitcoin Trust بلک‌راک تقریباً 1.5 درصد از AUM. در مجموع، صندوق‌های قابل معامله در بورس طلا نزدیک به 11 میلیارد دلار در طول سه هفته از دست داده‌اند، JPMorgan تخمین می‌زند، با صندوق‌های نقره نیز بازخرید‌های "قابل توجه" را ثبت می‌کنند.

توانایی ارز دیجیتال بیت کوین برای تثبیت پس از یک تکانه اولیه ریسک‌گریزی، و ادامه کشیدن سرمایه به صندوق‌های قابل معامله در بورس، JPMorgan را به تکرار هدف قیمت بلندمدت خود در 266,000 دلار سوق داده است، که از مقایسه تعدیل شده نوسانات با ساختار بازار طلا مشتق شده است. در حالی که XRP فاقد آن نوع هدف رسمی است، انعطاف‌پذیری جریان‌های ETF آن نسبت به قیمت تفسیرهای مشابهی را از شرکت‌کنندگان بازار که محصولات تنظیم‌شده را به عنوان پلی برای پول نهادی می‌بینند، جلب کرده است. در پوشش قبلی crypto.news، تحلیلگران خاطرنشان کردند که مسیر ETF XRP و وضوح نظارتی پس از پرونده SEC می‌تواند به توکن کمک کند شکاف عملکرد پایین‌تر خود را در مقابل همتایان ببندد اگر باد مخالف کلان کاهش یابد و سرمایه به دارایی‌های بتای بالاتر بازگردد.

در میان خروجی‌های ETF از طلا و نقره، نقدینگی رو به وخامت در آن بازارها، و کاهش اهرم نهادی مداوم، نتیجه‌گیری JPMorgan صریح است: ارز دیجیتال بیت کوین بهتر از پناهگاه‌های امن سنتی مقاومت می‌کند، و بسته‌بندی‌های تنظیم‌شده کریپتو دیگر یک نمایش جانبی نیستند. برای XRP، داده‌های اولیه نشان می‌دهند که حتی در یک نوار ناهموار، یک پیشنهاد متعهد ETF می‌تواند به آرامی تعادل عرضه و تقاضا را دوباره سیم‌کشی کند — و توکن را به عنوان یکی از ذینفعان کلیدی قرار دهد اگر اشتهای ریسک بازگردد.