Le Salvador achète la baisse en défiant les exigences du FMI : Plus de 100 M$ en BTC ajoutés alors que le prix vacille

El Salvador a effectué son plus important achat de Bitcoin (BTC) en une seule journée depuis l'adoption de la cryptomonnaie en 2021, acquérant environ 1 090 BTC d'une valeur approximative de 100 millions de dollars alors que les prix sont tombés en dessous de 90 000 dollars le 18 novembre.

Le président Nayib Bukele a révélé la transaction sur X avec une capture d'écran du tableau de bord Bitcoin du gouvernement montrant que les avoirs totaux avaient atteint 7 474 BTC, d'une valeur comprise entre 680 millions et 700 millions de dollars aux prix actuels.

Cette acquisition marque une augmentation de 17% des réserves nationales en sept jours et représente l'ajout le plus important en une seule session à la réserve d'El Salvador.

L'achat est intervenu lors d'une vente massive d'actifs à risque plus large qui a effacé les gains de Bitcoin en 2025 et a fait chuter les prix de près de 30% par rapport au record d'octobre supérieur à 126 000 dollars. Cette baisse découle des doutes concernant les réductions de taux de la Réserve fédérale et d'une correction des actions liées à l'intelligence artificielle.

Cet achat prolonge le programme de Coût du Dollar en moyenne d'El Salvador, lancé en novembre 2022, avec l'engagement d'acquérir 1 BTC par jour.

Le gouvernement a maintenu cette stratégie d'accumulation à travers les cycles haussiers et baissiers, ajoutant occasionnellement des tranches plus importantes lorsque les prix chutent fortement.

Structure on-chain et transparence

Les nouvelles pièces sont versées dans la Réserve stratégique de Bitcoin d'El Salvador, un cadre de garde que le Bureau national du Bitcoin a déployé en août 2025. La structure répartit les avoirs entre plusieurs portefeuilles, chacun plafonné à 500 BTC, avec un tableau de bord public agrégeant les soldes.

Avant l'achat récent, les réserves déclarées variaient de 6 100 à 6 313 BTC. Les mises à jour de Bukele en mai et septembre montraient plusieurs centaines de millions de dollars de profit non réalisé lorsque le Bitcoin se négociait près de 100 000 dollars.

Les trackers tiers, notamment Bitcoin Treasuries et KuCoin, rapportent désormais le chiffre mis à jour de 7 474 BTC. L'acquisition représente une petite fraction du volume quotidien de Bitcoin mais a du poids face à des carnets d'ordres au comptant peu fournis lors des sessions d'aversion au risque.

Le timing positionne El Salvador comme l'un des rares acheteurs institutionnels prêts à augmenter leur exposition alors que les fonds négociés en bourse enregistrent des sorties nettes.

De plus, l'achat ravive les frictions avec le Fonds Monétaire International (FMI).

El Salvador a obtenu une Facilité élargie de crédit de 40 mois de 1,4 milliard de dollars fin 2024 et début 2025, les documents de prêt exigeant que le gouvernement réduise les dispositions de sa loi Bitcoin de 2021.

Les paiements d'impôts en Bitcoin ont été interdits, et l'acceptation du secteur privé est passée d'obligatoire à volontaire. Selon le rapport du personnel du FMI, les autorités "restent engagées à ne pas augmenter l'exposition du secteur public au Bitcoin", et les directeurs ont salué cet engagement tout en mettant en garde contre les risques pour la stabilité financière et fiscale.

En mars, El Salvador s'est engagé "à ne pas accumuler davantage de bitcoins au niveau de l'ensemble du secteur public" dans le cadre du programme. Pourtant, Bukele a continué d'acheter quand même.

Le gouvernement a maintenu sa politique d'acquisition quotidienne après l'accord avec le FMI et a exécuté un achat cérémonial de 21 BTC en septembre pour marquer le "Jour du Bitcoin", ce qui contredisait les termes du programme.

Les responsables du FMI ont tenté de concilier cette divergence en déclarant que les augmentations de la Réserve stratégique de Bitcoin restent conformes à la conditionnalité, sans clarifier comment les achats du Bureau national du Bitcoin évitent d'ajouter à l'exposition globale de l'État.

Profondeur de marché et signalisation souveraine

Le flux d'ordres de 100 millions de dollars porte un poids symbolique au-delà de sa taille. El Salvador gère l'une des rares trésories souveraines de Bitcoin et a démontré sa volonté de s'appuyer sur les baisses, même au milieu d'obligations pluriannuelles envers le FMI.

L'achat est intervenu alors que le Bitcoin passait sous les 90 000 dollars pour la première fois depuis environ sept mois, un seuil qui a déclenché des ventes de positions à effet de levier et de détenteurs institutionnels.

Du point de vue de la microstructure du marché, la transaction fournit un soutien visible dans des carnets peu fournis lors d'une session où la plupart des capitaux institutionnels ont fui les actifs à risque.

La mise à jour du tableau de bord du gouvernement et la divulgation publique de Bukele renforcent l'engagement de l'administration envers l'accumulation, indépendamment de l'action des prix à court terme ou de la pression externe des prêteurs multilatéraux.

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