L'Allemagne pourrait renouer avec la croissance au T4 avec l'allègement des pressions tarifaires américaines, selon la Bundesbank

L'Allemagne aborde le dernier trimestre de l'année avec un signe de vie petit mais clair, la Bundesbank ayant déclaré que l'économie pourrait renouer avec la croissance une fois que le choc des tarifs américains se sera estompé.

La banque centrale a publié son rapport mensuel mercredi et a indiqué que les exportations et l'industrie devraient "se stabiliser au quatrième trimestre" après un début tumultueux en 2025, lorsqu'une hausse précoce des exportations s'est transformée en frein.

Elle a ajouté que les services soutiendront l'activité, mais "pas nécessairement dans les secteurs liés à la consommation", et que la production globale pourrait finir par "augmenter légèrement".

L'Allemagne a connu une nouvelle stagnation au troisième trimestre. La production n'a pas bougé. Cela fait suite à deux années consécutives de contraction en 2023 et 2024.

Alors que les États-Unis augmentent leurs tarifs douaniers et que la Chine pousse encore plus fort sur les marchés mondiaux, le chancelier Friedrich Merz tente de relancer l'économie en injectant des centaines de milliards d'euros dans la défense et les infrastructures.

La Bundesbank a déclaré que ces projets n'auront pas d'impact sur la construction ou l'activité d'investissement avant l'année prochaine. Elle a également indiqué que la faible compétitivité du pays signifie que l'Allemagne ne tire pratiquement aucun bénéfice de la croissance mondiale.

La Bundesbank suit les signaux du marché du travail allemand

La consommation privée reste lente car le marché du travail ne donne pas beaucoup d'air aux ménages. Les fabricants ont fortement réduit leurs effectifs cette année.

Le rapport de la Bundesbank indique que cela a été légèrement atténué par les embauches dans les secteurs "bénéficiant du changement démographique et de la transition énergétique", mais la tendance générale reste faible.

Les responsables de la Banque centrale européenne suivent ces évolutions de près pour comprendre comment les tendances salariales alimenteront l'inflation. De nouvelles données sur les négociations collectives pour le troisième trimestre seront publiées vendredi.

La Bundesbank a indiqué que les salaires négociés en Allemagne ont légèrement baissé par rapport à l'année précédente en raison d'un paiement ponctuel de compensation de l'inflation en 2024. Sans ce paiement spécial, les salaires ont tout de même augmenté de 5%, mais c'était plus lent qu'au trimestre précédent.

Le rapport indique que "les anciennes conventions collectives avec des augmentations de salaire plus élevées expirent progressivement" et ajoute que "en raison de l'environnement macroéconomique plus faible et de la baisse de l'inflation, de nouveaux accords plus bas sont susceptibles de se poursuivre".

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