Le marché du Bitcoin se stabilise alors que la pression macroéconomique et la réglementation remodèlent le cycle

Le marché du Bitcoin subit un net refroidissement, mais les données on-chain et les signaux macroéconomiques suggèrent un passage de la panique à la consolidation plutôt qu'un effondrement total.

Le drawdown actuel du marché du Bitcoin signale-t-il la formation d'une base ?

Le Bitcoin a maintenant enregistré son troisième plus important drawdown du cycle actuel, chutant de 25 pour cent depuis son plus haut historique pour se négocier sous les 94 000 $. L'élan sur les timeframes inférieurs pointe toujours vers le bas. Cependant, le rythme des ventes et l'ampleur des pertes réalisées commencent à se stabiliser, suggérant que cette phase pourrait être davantage liée à une digestion qu'à une capitulation forcée.

Le prix se négocie maintenant solidement sous la base de coût des détenteurs à court terme (STH) à 111 900 $, ainsi que sous la bande de déviation standard de 61 près de 97 500 $. Tant que cette zone clé n'est pas reconquise, les risques de baisse restent présents. Cela dit, plusieurs signaux d'épuisement on-chain émergent, suggérant que la pression de vente des acheteurs récents s'épuise même si le prix reste proche des plus bas locaux.

Le ratio profit-perte réalisé STH est tombé en dessous de 0,20, ce qui implique que plus de 80 pour cent des pièces déplacées on-chain sont vendues à perte. Historiquement, cette zone s'est alignée avec les creux locaux, lorsque les vendeurs marginaux sont largement éliminés. De plus, l'offre STH en profit s'est effondrée à seulement 7,6 pour cent, des niveaux observés pour la dernière fois près des creux de cycle précédents, soulignant combien peu de nouveaux entrants restent dans le vert.

Bien que davantage de confirmation soit encore nécessaire via une demande spot renouvelée et un positionnement dérivé, la combinaison d'une rentabilité STH déprimée et de flux réalisés profondément négatifs précède souvent la construction d'une base. Cette phase tend à se dérouler davantage en termes de temps que de prix. En conséquence, le marché pourrait graviter vers un modèle de stabilisation plus lent jusqu'à la fin du quatrième trimestre plutôt que vers une nouvelle jambe violente à la baisse.

Comment évolue le contexte macroéconomique à l'approche de la fin 2025 ?

Les États-Unis entrent dans la fin de 2025 avec un contexte macroéconomique sensiblement plus faible. La fermeture du gouvernement de 43 jours est terminée, mais elle a laissé des cicatrices économiques matérielles, y compris une estimation de 701 à 14 milliards de dollars de pertes permanentes de PIB. De plus, les travailleurs en congé ont connu un stress aigu de liquidité, et les investisseurs font maintenant face à des préoccupations renouvelées concernant le jeu d'équilibriste fiscal avant une autre échéance de financement en janvier.

Les marchés financiers ont initialement ignoré la perturbation. Cependant, le sentiment s'est rapidement détérioré une fois la fermeture terminée, car les dommages à plus long terme sont devenus plus clairs. Le S&P 500 s'est depuis replié tandis que les investisseurs réévaluent les risques fiscaux, la durabilité des dépenses déficitaires, et la probabilité que la Réserve fédérale opte pour une pause plus prudente plutôt qu'un pivot rapide vers des réductions de taux.

Dans le même temps, le sentiment des entreprises nationales se refroidit. L'indice d'optimisme des petites entreprises NFIB a diminué en octobre, reflétant des ventes plus faibles, des marges bénéficiaires plus serrées et des pénuries persistantes de main-d'œuvre. De plus, cette détérioration s'aligne sur l'affaiblissement de la demande externe. L'indice mondial des nouvelles commandes à l'exportation PMI est tombé à 48,5, sa contraction la plus rapide en près de deux ans, avec des baisses généralisées dans les secteurs manufacturier et des services.

La dynamique de l'inflation ajoute une autre couche de pression. Avec les publications officielles de l'IPC retardées pendant la fermeture, les investisseurs se sont tournés vers des indicateurs alternatifs. Les attentes d'inflation de la Fed de New York se situent autour de 3,2 pour cent, tandis que les points morts basés sur le marché oscillent près de 2,2 pour cent. Combinées à des dépenses fiscales importantes, ces lectures suggèrent que la Fed pourrait maintenir les taux directeurs plus élevés plus longtemps, une position qui maintient les taux hypothécaires au-dessus de 6 pour cent et laisse aux ménages un soulagement limité.

Que change le nouveau plan de régulation crypto américain pour les actifs numériques ?

La politique américaine en matière d'actifs numériques a franchi une étape importante cette semaine avec un projet de loi bipartisan du Sénat proposant de transférer la surveillance principale des cryptomonnaies de la SEC à la CFTC. Le texte classerait la plupart des tokens comme des "commodités numériques" et exigerait que les échanges et les dépositaires s'enregistrent dans le cadre d'un système de type commodités. Cependant, la proposition laisse encore des questions majeures concernant le traitement de la DeFi, les règles AML et la coordination entre les agences.

Ce projet arrive après des années de tension sur le périmètre réglementaire approprié pour les actifs crypto. S'il est mis en œuvre, il pourrait apporter plus de clarté aux plateformes de trading et aux participants institutionnels qui recherchent un régime de structure de marché dédié. Pour une analyse détaillée des mécanismes du projet de loi et de son parcours politique, consultez cet aperçu de la couverture par Bloomberg de la proposition du Sénat, qui souligne comment le financement et la supervision pourraient être transférés vers la CFTC.

Comment le Web3 s'implante-t-il davantage dans le sport et le divertissement ?

La crypto a continué à se développer dans le divertissement grand public alors que TKO Group Holdings, la société mère de l'UFC, a annoncé un partenariat pluriannuel avec Polymarket. À partir de 2026, les données du marché prédictif en temps réel seront intégrées directement dans les diffusions de combats en direct, reflétant les attentes des fans round par round et ajoutant une nouvelle couche d'engagement interactif.

L'accord positionne l'UFC et Zuffa Boxing comme des précurseurs dans l'intégration d'outils de prédiction dans l'expérience sportive en direct. Selon l'annonce officielle sur la page de partenariat de l'UFC, Polymarket alimentera de nouvelles métriques à l'écran qui visualisent le sentiment des fans à l'échelle mondiale. Cette évolution indique une tendance plus large où l'infrastructure de prédiction Web3 et les incitations tokenisées convergent avec la diffusion sportive traditionnelle.

Pourquoi le projet pilote bitcoin de la banque centrale tchèque est-il important ?

Pendant ce temps en Europe, la Banque nationale tchèque a lancé un portefeuille pilote de 1 million de dollars qui comprend du Bitcoin, un stablecoin et un dépôt tokenisé. Cela marque sa première exposition directe aux actifs numériques. Officiellement présentée comme une expérience technique, l'initiative souligne l'intérêt croissant des banques centrales pour comprendre comment les instruments basés sur la blockchain pourraient façonner l'infrastructure financière future.

Le pilote est modeste en taille par rapport au bilan plus large de la BNC. Cependant, il est symboliquement important car il place une autorité monétaire européenne de premier plan en contact direct avec des instruments crypto en direct. Pour un contexte supplémentaire sur la structure et les objectifs de ce portefeuille, consultez la couverture par CoinDesk de l'expérience d'actifs numériques de la BNC, qui détaille la composition et les paramètres de risque.

Pour l'écosystème plus large, ce mouvement reflète une reconnaissance croissante que les dépôts tokenisés, les stablecoins et les actifs non souverains peuvent coexister au sein d'une architecture financière réglementée. De plus, cela suggère que les futurs outils de politique monétaire et les systèmes de paiement pourraient être de plus en plus conçus avec l'interopérabilité entre les registres traditionnels et distribués à l'esprit.

Que pourrait signifier cette confluence pour le marché du bitcoin à la fin du quatrième trimestre ?

Pris ensemble, les signaux de capitulation on-chain, les conditions macro plus faibles, l'évolution de la réglementation américaine et l'activité expérimentale des banques centrales dressent un tableau nuancé pour la cryptomonnaie phare. À court terme, le prix reste en dessous des niveaux de coût STH critiques, et la volatilité pourrait persister. Cependant, les données de fond pointent vers un environnement où l'accumulation et la construction de base basée sur le temps deviennent plus probables qu'une capitulation profonde et prolongée.

À l'approche de la fin du quatrième trimestre, les investisseurs surveillent les entrées de demande renouvelées, des orientations de politique monétaire plus claires et une visibilité réglementaire accrue. Si ces catalyseurs se matérialisent parallèlement à la stabilisation des métriques de pertes réalisées, la phase actuelle pourrait être considérée comme une fenêtre de consolidation dans le cycle plus large, plutôt que comme sa rupture terminale pour le marché du bitcoin.