S&P Global Ratings a attribué à Strategy de Michael Saylor une note de crédit "B-", un niveau considéré comme spéculatif ou à haut risque. L'entreprise, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, a obtenu cette note en raison de sa forte exposition au Bitcoin, de sa diversification commerciale limitée et de sa faible liquidité en dollars. S&P a indiqué que les perspectives de l'entreprise restent stables. Cette notation fait de Strategy la première entreprise de trésorerie Bitcoin à recevoir une note de crédit formelle d'une agence majeure. Strategy, qui s'est transformée d'une entreprise de logiciels en une société de holding de Bitcoin, utilise les produits de l'émission d'actions et de dettes pour acheter et détenir la cryptomonnaie dans le cadre de sa stratégie de trésorerie. Les importantes détentions de Bitcoin rendent Strategy vulnérable aux fluctuations de prix et aux changements de politique S&P a indiqué que la concentration de Strategy en Bitcoin constitue à la fois sa force distinctive et sa plus grande vulnérabilité. Le bilan de l'entreprise est presque entièrement exposé à l'actif numérique, ce qui la rend très sensible à la volatilité du marché et aux changements réglementaires potentiels. L'agence de notation a également noté un décalage structurel, puisque les obligations de dette et d'actions privilégiées de Strategy sont libellées en dollars américains, tandis que la plupart de ses actifs sont détenus en Bitcoin. En juin 2025, l'entreprise détenait environ 70 milliards de dollars de Bitcoin, tandis que la dette convertible totale s'élevait à environ 8 milliards de dollars, arrivant à échéance à partir de 2028. S&P a déclaré que la capacité de Strategy à gérer les échéances de sa dette grâce à l'accès aux marchés des capitaux est un facteur clé derrière les perspectives stables. Les analystes citent un coussin structurellement mince alors que les actifs Bitcoin dominent l'évaluation de l'entreprise Néanmoins, les analystes ont signalé que la position de capital ajustée de l'entreprise reste "significativement négative". Étant donné que S&P déduit les actifs Bitcoin des fonds propres lors du calcul du capital ajusté, la forte exposition de Strategy aux cryptomonnaies entraîne une base de capital structurellement faible. Le ratio de capital ajusté au risque de l'entreprise était profondément négatif au milieu de 2025, en raison de la volatilité et de la nature non productive de ses avoirs. L'activité logicielle principale de Strategy, qui fournit des outils d'analyse d'entreprise, reste marginalement rentable et contribue peu au flux de trésorerie d'exploitation. Pour le premier semestre 2025, l'entreprise a rapporté un flux de trésorerie d'exploitation négatif de 37 millions de dollars, tandis que ses bénéfices avant impôts de 8,1 milliards de dollars étaient presque entièrement dus aux gains de prix du Bitcoin. S&P affirme que la capitalisation boursière de 80 milliards de dollars reflète l'appétit des investisseurs malgré le risque concentré du Bitcoin S&P a également cité la cybersécurité comme un risque matériel. Strategy détient du Bitcoin via plusieurs dépositaires institutionnels, mais la couverture d'assurance ne représente qu'une petite fraction de ses avoirs totaux. L'agence a déclaré que toute perte de clés privées ou défaillance de dépositaire pourrait considérablement affecter la position de liquidité de l'entreprise. Malgré ces faiblesses, S&P a reconnu à Strategy une gestion disciplinée de la dette et un fort accès aux marchés des capitaux. L'entreprise a constamment refinancé ses obligations par l'émission de dettes convertibles et d'actions, évitant les échéances à court terme. Sa capitalisation boursière s'élève à environ 80 milliards de dollars, reflétant l'appétit des investisseurs pour une exposition au Bitcoin via des titres traditionnels. Des perspectives stables dépendant de l'accès aux marchés des capitaux et des améliorations de la liquidité en dollars S&P a déclaré que le profil de liquidité de l'entreprise est tendu par les dividendes d'actions privilégiées totalisant plus de 640 millions de dollars par an, bien que ces paiements soient faibles par rapport à ses avoirs totaux en Bitcoin. L'entreprise peut reporter ces dividendes, mais cela entraînerait des conséquences en matière de gouvernance, notamment l'octroi d'une représentation au conseil d'administration aux actionnaires privilégiés. Pour l'avenir, S&P a déclaré qu'une amélioration de la note est peu probable dans les 12 prochains mois, mais pourrait se produire si Strategy améliore sa liquidité en dollars et réduit sa dépendance à la dette convertible. Une dégradation, cependant, pourrait suivre si l'entreprise perd l'accès au marché ou fait face à de graves baisses du prix du Bitcoin.S&P Global Ratings a attribué à Strategy de Michael Saylor une note de crédit "B-", un niveau considéré comme spéculatif ou à haut risque. L'entreprise, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, a obtenu cette note en raison de sa forte exposition au Bitcoin, de sa diversification commerciale limitée et de sa faible liquidité en dollars. S&P a indiqué que les perspectives de l'entreprise restent stables. Cette notation fait de Strategy la première entreprise de trésorerie Bitcoin à recevoir une note de crédit formelle d'une agence majeure. Strategy, qui s'est transformée d'une entreprise de logiciels en une société de holding de Bitcoin, utilise les produits de l'émission d'actions et de dettes pour acheter et détenir la cryptomonnaie dans le cadre de sa stratégie de trésorerie. Les importantes détentions de Bitcoin rendent Strategy vulnérable aux fluctuations de prix et aux changements de politique S&P a indiqué que la concentration de Strategy en Bitcoin constitue à la fois sa force distinctive et sa plus grande vulnérabilité. Le bilan de l'entreprise est presque entièrement exposé à l'actif numérique, ce qui la rend très sensible à la volatilité du marché et aux changements réglementaires potentiels. L'agence de notation a également noté un décalage structurel, puisque les obligations de dette et d'actions privilégiées de Strategy sont libellées en dollars américains, tandis que la plupart de ses actifs sont détenus en Bitcoin. En juin 2025, l'entreprise détenait environ 70 milliards de dollars de Bitcoin, tandis que la dette convertible totale s'élevait à environ 8 milliards de dollars, arrivant à échéance à partir de 2028. S&P a déclaré que la capacité de Strategy à gérer les échéances de sa dette grâce à l'accès aux marchés des capitaux est un facteur clé derrière les perspectives stables. Les analystes citent un coussin structurellement mince alors que les actifs Bitcoin dominent l'évaluation de l'entreprise Néanmoins, les analystes ont signalé que la position de capital ajustée de l'entreprise reste "significativement négative". Étant donné que S&P déduit les actifs Bitcoin des fonds propres lors du calcul du capital ajusté, la forte exposition de Strategy aux cryptomonnaies entraîne une base de capital structurellement faible. Le ratio de capital ajusté au risque de l'entreprise était profondément négatif au milieu de 2025, en raison de la volatilité et de la nature non productive de ses avoirs. L'activité logicielle principale de Strategy, qui fournit des outils d'analyse d'entreprise, reste marginalement rentable et contribue peu au flux de trésorerie d'exploitation. Pour le premier semestre 2025, l'entreprise a rapporté un flux de trésorerie d'exploitation négatif de 37 millions de dollars, tandis que ses bénéfices avant impôts de 8,1 milliards de dollars étaient presque entièrement dus aux gains de prix du Bitcoin. S&P affirme que la capitalisation boursière de 80 milliards de dollars reflète l'appétit des investisseurs malgré le risque concentré du Bitcoin S&P a également cité la cybersécurité comme un risque matériel. Strategy détient du Bitcoin via plusieurs dépositaires institutionnels, mais la couverture d'assurance ne représente qu'une petite fraction de ses avoirs totaux. L'agence a déclaré que toute perte de clés privées ou défaillance de dépositaire pourrait considérablement affecter la position de liquidité de l'entreprise. Malgré ces faiblesses, S&P a reconnu à Strategy une gestion disciplinée de la dette et un fort accès aux marchés des capitaux. L'entreprise a constamment refinancé ses obligations par l'émission de dettes convertibles et d'actions, évitant les échéances à court terme. Sa capitalisation boursière s'élève à environ 80 milliards de dollars, reflétant l'appétit des investisseurs pour une exposition au Bitcoin via des titres traditionnels. Des perspectives stables dépendant de l'accès aux marchés des capitaux et des améliorations de la liquidité en dollars S&P a déclaré que le profil de liquidité de l'entreprise est tendu par les dividendes d'actions privilégiées totalisant plus de 640 millions de dollars par an, bien que ces paiements soient faibles par rapport à ses avoirs totaux en Bitcoin. L'entreprise peut reporter ces dividendes, mais cela entraînerait des conséquences en matière de gouvernance, notamment l'octroi d'une représentation au conseil d'administration aux actionnaires privilégiés. Pour l'avenir, S&P a déclaré qu'une amélioration de la note est peu probable dans les 12 prochains mois, mais pourrait se produire si Strategy améliore sa liquidité en dollars et réduit sa dépendance à la dette convertible. Une dégradation, cependant, pourrait suivre si l'entreprise perd l'accès au marché ou fait face à de graves baisses du prix du Bitcoin.