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PANews a rapporté le 3 novembre que le vote de gouvernance de la communauté Sky a été adopté et sera mis en œuvre à 22h37, heure de Pékin, le 3 novembre : le mécanisme de récompense de staking original SKY→USDS sera modifié en récompenses SKY→SKY, et les utilisateurs devront migrer manuellement leurs positions ; la limite quotidienne de rachat de SKY sera augmentée à 300 000 USDS ; et 500 millions de SKY supplémentaires seront transférés dans le coffre-fort du protocole pour la distribution des récompenses de staking.

Auteur : Aki Wu parle de Blockchain À la fin octobre 2025, le cours de l'action Nvidia a atteint un nouveau sommet historique, poussant sa capitalisation boursière au-delà des 5 billions de dollars, faisant d'elle la première entreprise au monde à franchir ce seuil. Depuis l'émergence de ChatGPT fin 2022, le cours de l'action Nvidia a été multiplié par plus de 12. La révolution de l'IA n'a pas seulement propulsé le S&P 500 vers de nouveaux sommets, mais a également suscité des discussions sur une bulle d'évaluation technologique. Aujourd'hui, la capitalisation boursière de Nvidia dépasse même la taille totale de l'ensemble du marché des cryptomonnaies, et en termes de classement du PIB mondial, la capitalisation boursière de Nvidia n'est devancée que par les États-Unis et la Chine. Fait remarquable, cette superstar de l'IA a également connu une "lune de miel" dans le domaine des cryptomonnaies. Cet article passera en revue l'histoire tumultueuse de Nvidia avec l'industrie du mining de cryptomonnaies et pourquoi elle a choisi de se retirer et de recentrer son attention sur son activité principale d'IA. Frénésie du marché haussier des cryptos : Les cartes graphiques de jeu se transforment en "machines à imprimer de l'argent" Regarder l'histoire de Nvidia, c'est comme lire une légende de l'évolution constante de la technologie. Fondée en 1993, Nvidia a commencé par inventer le GPU (Graphics Processing Unit) et a surfé sur la vague du boom des jeux PC à la fin des années 1990. Les cartes graphiques de la série GeForce de Nvidia ont connu un énorme succès, et l'entreprise est rapidement devenue un géant des cartes graphiques. Cependant, lorsque le marché du jeu s'est progressivement saturé et que la croissance a ralenti, Nvidia a également fait face à la situation difficile des stocks invendus. Heureusement, l'opportunité favorise toujours les préparés - un tournant majeur a été le boom des cryptomonnaies. En 2017, les prix des cryptomonnaies comme Bitcoin et Ethereum ont grimpé en flèche, déclenchant une frénésie de "mining". Comme les GPU sont idéalement adaptés au calcul parallèle dans le mining, les mineurs du monde entier se sont précipités sur les cartes graphiques, les transformant en machines à imprimer de l'argent avec une offre insuffisante face à la demande et des prix qui montaient en flèche. Nvidia est apparue comme l'un des plus grands gagnants derrière ce marché haussier des cryptos, récoltant d'énormes profits grâce aux ventes de cartes. À partir de la seconde moitié de 2020, le marché des cryptomonnaies a rebondi après une pause de deux ans. Les prix du Bitcoin ont grimpé de moins de 15 000 dollars au milieu de l'année à un pic de plus de 60 000 dollars au début de 2021, tandis qu'Ethereum est passé de quelques centaines de dollars à plus de 2 000 dollars. Cette nouvelle vague de hausses de prix a ravivé la frénésie du mining sur GPU. Les mineurs se sont emparés de la nouvelle génération de cartes graphiques GeForce RTX série 30, entraînant une pénurie de cartes haut de gamme initialement destinées aux joueurs, plongeant le marché dans une frénésie "d'offre insuffisante face à la demande". Alors que les cartes graphiques RTX 30 de NVIDIA avaient initialement surpris les joueurs par leurs hautes performances et leur rapport coût-efficacité, les profits croissants du mining d'Ethereum ont poussé leurs prix de vente réels à des niveaux scandaleux. La RTX 3060, avec un prix de détail suggéré de 2499 RMB, était revendue à 5499 RMB, et le modèle phare RTX 3090 était même vendu près de 20 000 RMB. Cependant, la pénurie persistante de cartes graphiques a mis en évidence le conflit entre joueurs et mineurs. Nvidia a opté pour une approche "à double voie", abaissant simultanément le hashrate d'Ethereum pour ses cartes GeForce orientées joueurs (à commencer par la RTX 3060). Cependant, cela s'est avéré plus tard être un écran de fumée. En réalité, les mineurs ont découvert qu'en branchant la RTX 3060 avec un "câble HDMI factice", elle percevait d'autres cartes graphiques comme fonctionnant également comme des adaptateurs d'affichage, contournant ainsi les limitations de hashrate dans les scénarios multi-GPU et atteignant un mining à pleine vitesse. Andreas a démontré cela sur son compte X. D'autre part, une série de processeurs de mining de cryptomonnaies (CMP) a été lancée spécifiquement pour les mineurs, tentant de "diviser le marché". Le blog officiel déclarait explicitement ce jour-là : "GeForce est né pour les joueurs, CMP est né pour les mineurs professionnels." Les CMP élimineraient la sortie d'affichage, utiliseraient des déflecteurs ouverts pour améliorer le flux d'air dans les racks de mining densément emballés, et abaisseraient la tension/fréquence de pointe pour une efficacité énergétique stable. Cependant, précisément parce que les CMP manquaient de sortie d'affichage et avaient une période de garantie courte, sortir du marché était plus difficile pour les mineurs. Les GeForce, en revanche, pouvaient être utilisées pour le mining et pouvaient être remises à neuf et revendues aux mineurs en difficulté, offrant une meilleure valeur résiduelle et liquidité. Par conséquent, ce projet a finalement généré beaucoup de battage médiatique mais peu de substance, disparaissant finalement de la vue du public. Selon le rapport financier de Nvidia, les cartes graphiques utilisées pour le mining représentaient un quart de ses expéditions au premier trimestre fiscal de 2021, avec des ventes de puces spécifiques aux cryptomonnaies (série CMP) atteignant 155 millions de dollars. Alimenté par le boom des cryptos, le chiffre d'affaires de Nvidia pour l'ensemble de l'année 2021 a grimpé en flèche à 26,9 milliards de dollars, une augmentation de 61% d'une année sur l'autre, et la capitalisation boursière de l'entreprise a brièvement dépassé les 800 milliards de dollars. Cependant, cette situation favorable n'a pas duré longtemps. Le 21 mai 2021, le Comité de stabilité et de développement financiers du Conseil d'État chinois a proposé de sévèrement réprimer le mining et le commerce de Bitcoin. Par la suite, les fermes de mining au Xinjiang, au Qinghai, au Sichuan et dans d'autres endroits ont été fermées, et l'activité de mining s'est rapidement arrêtée. Au cours du même mois et du mois suivant, le hashrate et le prix du Bitcoin ont tous deux subi des pressions, et les mineurs ont été contraints de déménager ou de liquider leur équipement. Le 24 septembre, la Banque populaire de Chine et plusieurs départements ont émis un avis conjoint, définissant toutes les transactions liées aux monnaies virtuelles comme des activités financières illégales et proposant un "nettoyage ordonné de l'industrie du mining" à l'échelle nationale, "fermant davantage les failles" au niveau politique. Pour ceux de l'industrie des machines de mining de Huaqiangbei, le cycle d'expansion et de récession n'est pas nouveau. Ceux qui ont vécu le "crash" des machines de mining au début de 2018 s'en souviennent encore vivement ; certains se sont retirés du marché par désespoir, mais quelques-uns ont persévéré et ont résisté à la tempête, investissant leurs machines invendues dans leurs propres fermes de mining, attendant le prochain boom. Il s'avère que le marché haussier de 2020-2021 a une fois de plus permis à ceux qui ont tenu bon de renverser leur fortune. En septembre 2022, un événement marquant s'est produit dans l'industrie des cryptos : la blockchain Ethereum a achevé sa mise à niveau "merge", passant d'un mécanisme de Proof-of-Work (PoW) à un mécanisme de Proof-of-Stake (PoS), éliminant la nécessité pour un grand nombre de GPU de participer au mining. Cela a marqué la fin de l'ère de longue date du mining sur GPU. Sans les besoins spécifiques des mineurs de cryptos, le marché mondial des GPU s'est rapidement refroidi, impactant directement les performances de Nvidia. Au troisième trimestre de 2022, le chiffre d'affaires de Nvidia a diminué de 17% en glissement annuel à 5,93 milliards de dollars, et le bénéfice net n'était que de 680 millions de dollars, une diminution de 72% en glissement annuel. Le cours de l'action Nvidia est tombé à environ 165 dollars en 2022, presque divisé par deux par rapport à son pic, et l'ancien boom des cryptos est instantanément devenu un fardeau pour ses performances. Tracer une ligne : la rupture de Nvidia avec l'industrie du mining Face à la frénésie dans l'industrie du mining, aux plaintes des joueurs et aux problèmes découlant des profits cycliques, Nvidia a progressivement réalisé qu'elle devait trouver un équilibre au sein du boom du mining de cryptomonnaies et, au bon moment, "tracer une ligne claire" avec celui-ci. Alors que des préoccupations concernant une bulle émergeaient des prix croissants des cryptomonnaies, l'entreprise a également souffert de problèmes de conformité financière. Une enquête ultérieure de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) a révélé que Nvidia n'avait pas correctement divulgué la contribution du mining de cryptomonnaies à la croissance des revenus de ses cartes graphiques de jeu pendant deux trimestres consécutifs de l'exercice fiscal 2018. Cela a été considéré comme une divulgation inappropriée. En mai 2022, Nvidia a accepté de régler avec la SEC et de payer une amende de 5,5 millions de dollars. Cet incident a forcé Nvidia à réévaluer sa relation délicate avec l'industrie des cryptos ; bien que le boom du mining de cryptomonnaies ait apporté des profits considérables, sa volatilité et ses risques réglementaires pouvaient également nuire à la réputation et aux performances de l'entreprise. Après qu'Ethereum soit passé au PoS en 2022, la demande de mining sur GPU s'est effondrée, et l'activité de cartes graphiques de jeu de Nvidia est rapidement revenue à une offre et une demande normales. Jensen Huang a également souligné à plusieurs reprises que la croissance future de l'entreprise proviendrait principalement de domaines tels que l'intelligence artificielle, les centres de données et la conduite autonome, plutôt que de s'appuyer sur des activités spéculatives comme les cryptomonnaies. On peut dire qu'après avoir connu les hauts et les bas de la "folie des cartes de mining", Nvidia s'est résolument distancée de cette industrie hautement volatile, investissant davantage de ressources dans le paysage plus large et socialement plus précieux de l'informatique IA. De plus, le site web du dernier programme Inception de Nvidia pour les startups d'IA liste explicitement les "types d'organisations non qualifiées", y compris les "entreprises liées aux cryptos", démontrant le désir clair de Nvidia de se distancer de ses anciens associés dans le domaine des cryptos. Alors, après avoir pleinement embrassé l'industrie de l'IA, l'activité de puces de Nvidia croisera-t-elle encore l'industrie des cryptos ? En surface, depuis qu'Ethereum a fait ses adieux à "l'ère du mining", la connexion entre les GPU et le mining traditionnel de cryptos s'est considérablement affaiblie. Les principales cryptomonnaies comme Bitcoin utilisent depuis longtemps des mineurs ASIC dédiés, et les GPU ne sont plus la "poule aux œufs d'or" très recherchée pour les mineurs de cryptos comme ils l'étaient autrefois. Cependant, les deux domaines ne sont pas entièrement sans chevauchement, et de nouveaux points de convergence émergent sous différentes formes. Certaines entreprises qui se concentraient auparavant sur le mining de cryptomonnaies déplacent leur focus commercial vers les services de puissance de calcul IA, devenant de nouveaux clients de Nvidia. De plus, les entreprises traditionnelles de mining de Bitcoin explorent également l'utilisation de ressources excédentaires en électricité et en espace pour entreprendre des tâches de calcul IA. Certaines grandes entreprises de mining ont récemment remplacé une partie de leur équipement par du matériel GPU pour l'entraînement de modèles d'IA, estimant que l'entraînement d'IA offre une source de revenus plus stable et fiable par rapport à l'industrie volatile du mining de cryptomonnaies. La personne qui a gagné le plus d'argent dans la ruée vers l'or de l'IA — Nvidia, l'entreprise qui vend des "pelles" En novembre 2022, ChatGPT d'OpenAI a émergé, causant une énorme sensation mondiale avec ses modèles d'IA à grande échelle. Pour NVIDIA, c'était sans aucun doute une autre opportunité qui ne se présente qu'une fois par siècle. Le monde a soudainement réalisé que pour alimenter ces monstres d'IA gourmands en calcul, le support matériel GPU de NVIDIA était indispensable. Suite à la popularité explosive de ChatGPT, les grandes entreprises technologiques et les startups se sont précipitées sur la piste des "grands modèles", conduisant à une croissance explosive de la puissance de calcul nécessaire pour entraîner les modèles d'IA. NVIDIA a astucieusement reconnu cette vérité fondamentale : indépendamment des avancées technologiques, la puissance de calcul sera toujours la monnaie de base du monde numérique. Actuellement, Nvidia détient plus de 90% de la part de marché des puces d'entraînement de modèles à grande échelle. Ses GPU A100, H100 et de prochaine génération Blackwell/H200 sont devenus des standards industriels pour l'informatique d'accélération IA. En raison d'une demande largement supérieure à l'offre, Nvidia possède un pouvoir de fixation des prix et des marges bénéficiaires extraordinaires dans les puces IA haut de gamme. Goldman Sachs prédit que de 2025 à 2027, les dépenses en capital des cinq principaux fournisseurs de services cloud - Amazon, Meta, Google, Microsoft et Oracle - devraient approcher les 1,4 billion de dollars, presque triplant par rapport aux trois années précédentes. Ces investissements massifs ont jeté les bases de la capitalisation boursière astronomique de Nvidia. Cependant, le domaine de l'

Écrit par Eric, Foresight News Après la clôture du marché américain le 30, heure locale, Strategy, la première entreprise à négocier publiquement le Bitcoin DAT, a publié son rapport financier du troisième trimestre. Le rapport a montré que le chiffre d'affaires de Strategy au troisième trimestre était de 3,9 milliards de dollars, avec un bénéfice net de 2,8 milliards de dollars, et un bénéfice dilué par action de 8,42 dollars. Au 26 octobre 2025, heure locale, Strategy détenait 640 808 Bitcoins, d'une valeur totale de 47,44 milliards de dollars, et le coût par Bitcoin a augmenté à 74 032 dollars. Depuis le début de l'année 2025, le Bitcoin a généré un rendement de 26%, produisant 12,9 milliards de dollars de revenus. Le directeur financier de Strategy, Andrew Kang, a déclaré que sur la base d'une prévision de prix du Bitcoin de 150 000 dollars en fin d'année, le chiffre d'affaires opérationnel de Strategy pour l'ensemble de l'année 2025 est projeté à 34 milliards de dollars, avec un bénéfice net de 24 milliards de dollars, et un bénéfice dilué par action de 80 dollars. Les données liées au Bitcoin de Strategy sont largement publiques et peu susceptibles de provoquer une réaction significative du marché. Cependant, sur la base du rebond du prix du Bitcoin aujourd'hui et des perspectives optimistes de l'entreprise, le cours de l'action de Strategy a rebondi à la fois hier après les heures de marché et aujourd'hui avant l'ouverture. Au moment de la rédaction, le prix de MSTR est passé du prix de clôture d'hier de 254,57 dollars à environ 272,65 dollars en pré-ouverture. Selon son rapport financier, Strategy a levé un total de 5,1 milliards de dollars de produits nets grâce à ses offres d'actions ordinaires, STRK, STRF, SRD et STRC au cours des trois mois se terminant le 30 septembre, et au 26 octobre, Strategy disposait encore de 42,1 milliards de dollars de financement disponible. Il convient de noter que le prix actuel du Bitcoin est plus de 40% plus élevé que son plus bas depuis le début de l'année, tandis que le prix de clôture de MSTR hier n'était qu'environ 6% inférieur à son plus bas depuis le début de l'année. Bien que les mouvements de prix d'hier après les heures de marché et d'aujourd'hui en pré-ouverture suggèrent que le marché approuve toujours le rapport sur les bénéfices à court terme, les investisseurs commencent en réalité à avoir des inquiétudes concernant Strategy, ou plutôt, le modèle commercial de DAT. Le mNAV est au bord de la mort. Selon les données de StrategyTracker, le mNAV de Strategy (capitalisation boursière par rapport à la valeur totale de ses avoirs en Bitcoin) a atteint 1,04. Même lorsqu'il est calculé sur la base d'actions diluées, le chiffre n'est que de 1,16, très proche de 1. Si le mNAV atteint 1 ou tombe même en dessous de 1, cela signifie que l'achat des actions de l'entreprise n'est plus aussi avantageux que l'achat direct de la cryptomonnaie correspondante. Lors de sa conférence téléphonique sur les résultats à la fin juillet, Strategy s'est engagée à ne pas émettre de nouvelles actions ordinaires MSTR lorsque le mNAV était inférieur à 2,5 fois, sauf pour payer des dividendes d'actions privilégiées ou des intérêts de dette. Cependant, seulement deux semaines plus tard, elle a supprimé cette restriction et ajouté une clause d'exception conditionnelle dans son dépôt 8-K : "Si l'entreprise estime qu'une émission est bénéfique, elle peut continuer à émettre des actions lorsque le mNAV est inférieur à 2,5 fois." Dans son récent rapport financier, Strategy a également réinterprété les règles d'émission d'actions ordinaires ATM : Bien que l'émission d'actions ordinaires lorsque le mNAV est inférieur à 2,5 privilégie toujours les paiements d'intérêts de la dette et les dividendes d'actions privilégiées, la réalité est qu'il est maintenant possible de financer des achats de Bitcoin en utilisant des ATM d'actions ordinaires lorsque le mNAV est inférieur à 2,5, et les méthodes de financement pour l'achat de Bitcoin ne sont plus limitées aux ATM d'actions ordinaires. Strategy calcule un mNAV de 1,25 dans ses données officielles, supérieur aux statistiques de tierces parties. Bien que la méthode de calcul de Strategy soit plus complexe, les investisseurs ordinaires valorisent en réalité le ratio entre la capitalisation boursière totale et la valeur totale de leurs avoirs en Bitcoin, qui est de 1,04. De plus, Strategy a réservé la possibilité d'ajuster la référence mNAV, ce qui ajoute sans aucun doute plus de variables. Strategy a acheté respectivement 81 785, 69 140 et 42 706 Bitcoins au cours des trois premiers trimestres de cette année. La hausse continue du prix du Bitcoin s'est accompagnée d'une diminution progressive des achats, indiquant que Strategy avait déjà prévu les problèmes potentiels. Si le mNAV de Strategy tombe en dessous de 1, cela pourrait avoir un impact significatif sur la valeur globale de DAT. Il y a quelques jours, ETHZilla, la société DAT d'Ethereum, a choisi de vendre 40 millions de dollars d'Ethereum pour un rachat d'actions, visant à augmenter son mNAV. Le même jour, Metaplanet, la deuxième plus grande société DAT de Bitcoin au monde et une société cotée japonaise, a également annoncé un plan de rachat d'actions. Bien que ce plan n'implique pas la vente de ses avoirs en Bitcoin, la pression sur le mNAV a déjà amené les deux plus grands acheteurs de Bitcoin publiquement divulgués au monde à ralentir leurs achats. Retiré de l'indice Nasdaq 100 ? Pendant la session de trading du marché boursier américain hier soir, heure de Pékin, certains investisseurs de la communauté Web3 ont spéculé que Strategy pourrait être retiré de l'indice Nasdaq 100 d'ici la fin de cette année en raison des récentes performances faibles de MSTR. Strategy a été officiellement sélectionnée comme action composante de l'indice Nasdaq 100 en décembre dernier, ce qui a brièvement fait grimper son cours de bourse à plus de 500 dollars. Bien que le prix du Bitcoin ait par la suite atteint de nouveaux sommets, MSTR n'a pas dépassé ce sommet. En réalité, la possibilité que Strategy soit retiré du Nasdaq 100 cette année est presque nulle. Mis à part les situations de base telles que la transformation en société financière, le changement de lieu de cotation, une liquidité insuffisante ou la violation des règles de cotation, une action n'est généralement retirée du Nasdaq 100 que si son classement de capitalisation boursière tombe directement en dessous du 125e rang ou reste en dehors du top 100, ou si sa pondération est inférieure à 0,1% de la capitalisation boursière totale pendant deux mois consécutifs, et qu'un remplacement approprié est disponible. Selon les avoirs de QQQ, la pondération actuelle de Strategy est d'environ 0,37%, et sa capitalisation boursière n'est pas sortie du top 100. L'ajustement de l'indice de fin d'année est basé sur les données de fin octobre, ce qui suggère que Strategy reste en sécurité cette année. Il y a eu une augmentation des entreprises DAT (Data Technology, Alibaba, Tencent) sur le marché cette année, mais il est important de noter que ces entreprises fonctionnent sur un consensus de marché plutôt que sur un mécanisme financier, et leur capitalisation boursière n'est pas nécessairement inférieure à la valeur de leurs actifs. Un bon exemple est un article publié par le Daily Economic News en août de cette année : Sohu, un géant de l'internet de la première heure, avait une capitalisation boursière qui, pendant longtemps, était inférieure à ses avoirs en liquidités et à la valeur de ses immeubles de bureaux. Strategy peut encore fonctionner pour l'instant parce que de nouveaux entrants continuent à rejoindre le jeu en se basant sur le statut de DAT en tant qu'"initiateur", et cela restreint également un grand nombre d'intérêts acquis en se basant sur son statut d'"initiateur". Cependant, si le marché abandonne soudainement son acceptation de ce "mécanisme de jeu", la stratégie des investisseurs consistant à acheter continuellement de nouvelles actions et à encaisser à des prix plus élevés en maintenant un ratio stable entre la capitalisation boursière de l'entreprise et la valeur de leurs avoirs en Bitcoin deviendra invalide. Les risques impliqués peuvent être plus grands que la plupart des gens ne l'imaginent. Même si ce mécanisme se poursuit, l'attention et le financement constamment élevés attirés par l'IA pourraient entraîner une faiblesse continue des prix du Bitcoin, exerçant une pression significative sur Strategy à court terme. Bien que la mise en œuvre continue du modèle DAT aurait un impact positif sur l'industrie, il est crucial d'être vigilant face aux risques à court terme associés aux tests de stress. Après tout, le bénéfice de 2,8 milliards n'est qu'un revenu d'investissement, et il n'y a jamais de gagnants en investissement.