Un nouveau fonds BNY permet aux émetteurs de Stablecoin de respecter les règles de réserve de la loi GENIUS

TLDR:

• Le fonds BSRXX de BNY Mellon offre aux émetteurs de stablecoins américains un véhicule d'investissement de réserve réglementé dans le cadre du GENIUS Act.
• Le fonds investit dans des actifs liquides à très court terme mais ne détient pas de stablecoins eux-mêmes.
• Le GENIUS Act (juillet 2025) exige que les réserves de stablecoin soient constituées de titres de haute qualité à courte échéance.
• Le marché des stablecoins pourrait atteindre environ 1,5 billion de dollars d'ici 2030, augmentant la demande d'instruments de réserve conformes.

The Bank of New York Mellon Corporation (BNY Mellon) a lancé un nouveau fonds monétaire spécialement conçu pour les émetteurs de stablecoins cherchant à se conformer à la réglementation américaine. Le fonds, baptisé BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund (BSRXX), répond aux exigences en matière d'actifs de réserve définies dans la nouvelle loi fédérale. 

Il permet aux émetteurs de stablecoins de placer des fonds dans un véhicule réglementé qui répond aux conditions du Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act ("GENIUS Act"), entré en vigueur en juillet 2025. Par conséquent, cette étape signale une intégration plus profonde de l'infrastructure financière traditionnelle dans l'écosystème des stablecoins.

Un nouveau fonds pour les réserves de Stablecoin répond aux exigences du GENIUS Act

Le fonds de BNY Mellon est explicitement structuré pour servir les émetteurs de stablecoins indexés sur le dollar américain et d'autres investisseurs institutionnels qualifiés pour répondre aux exigences du GENIUS Act. Selon Bloomberg, le fonds accepte des liquidités ou des titres gouvernementaux à court terme plutôt que d'investir dans les stablecoins eux-mêmes. 

Dans le cadre statutaire du GENIUS Act, les émetteurs de stablecoins doivent détenir des réserves hautement liquides garantissant chaque jeton, et le nouveau fonds offre un véhicule réglementé qui satisfait à ces critères. 

BNY Mellon précise que le fonds n'est pas tokenisé et reste un véhicule de marché monétaire traditionnel, mais il cible les besoins spécifiques des émetteurs d'actifs numériques. Le véhicule porte un symbole boursier (BSRXX) et est commercialisé auprès des émetteurs de stablecoins cherchant à canaliser les produits d'émission vers des actifs éligibles selon la nouvelle loi. 

Cette initiative intervient à un moment où le secteur des stablecoins continue de s'étendre et où la surveillance réglementaire s'intensifie à l'échelle mondiale. L'alignement du fonds sur les mandats réglementaires peut alléger la charge de trésorerie pour les émetteurs et les ancrer plus fermement aux instruments financiers traditionnels.

Implications pour les marchés crypto et la gestion des réserves

En lançant BSRXX, BNY Mellon se positionne comme facilitateur d'infrastructure de conformité pour les émetteurs de stablecoins. Le fonds s'appuie sur ses capacités mondiales de conservation et de gestion d'actifs, BNY rapporte qu'il supervise environ 57,8 billions de dollars d'actifs sous conservation et administration en septembre 2025. 

D'un point de vue opérationnel, les émetteurs disposent désormais d'une voie réglementée pour investir leurs entrées de fiat (provenant de l'émission de jetons) dans des instruments à court terme ultra-liquides plutôt que de les laisser inactifs ou dans des placements moins structurés. Cette structure peut réduire le risque de réserve et améliorer la transparence des garanties pour les stablecoins américains. 

Ce développement peut également influencer les participants du marché en établissant une norme de placement des réserves qui, une fois reproduite, pourrait devenir l'épine dorsale des stratégies de liquidité des émetteurs. Pendant ce temps, les observateurs réglementaires peuvent y voir la preuve que la finance traditionnelle absorbe des éléments de l'écosystème des actifs numériques. 

Les projections de taille du marché des stablecoins varient, mais certaines estimations suggèrent que l'espace pourrait croître considérablement, les documents de BNY faisant référence à un marché potentiel d'environ 1,5 billion de dollars d'ici 2030. Dans cette optique, des véhicules comme BSRXX pourraient devenir plus centraux dans l'infrastructure soutenant l'émission et le règlement des jetons.

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