Une chute de 30 % du prix du Bitcoin serait-elle dévastatrice pour l'USDT de Tether ? Voici la vérité

Tether, l'émetteur de l'USDT, a longtemps été considéré comme l'un des actifs les plus stables du marché crypto, mais un rapport récent suggère qu'une chute du prix du Bitcoin pourrait mettre en péril la solvabilité du stablecoin. Arthur Hayes, cofondateur et CIO de BitMEX, a révélé qu'une partie des réserves d'USDT est allouée au BTC, l'exposant potentiellement à une volatilité accrue du marché. 

Une chute du prix du Bitcoin menacerait la stabilité de Tether USDT 

Dans un rapport récent partagé sur X en début de semaine, Hayes a souligné les risques du marché qui pourraient avoir un impact dévastateur sur l'USDT de Tether. Le fondateur de BitMEX a expliqué que l'émetteur du stablecoin a exécuté une opération de taux d'intérêt à grande échelle, pariant probablement sur une baisse des taux de la Réserve Fédérale (FED). 

Il a déclaré que l'émetteur du stablecoin a accumulé des positions importantes en Bitcoin et en or pour se protéger contre la baisse des revenus d'intérêts. En conséquence, Hayes a averti que si les positions de Tether en or et en Bitcoin devaient chuter d'environ 30%, cela pourrait anéantir tous ses capitaux propres, mettant théoriquement l'USDT en risque d'insolvabilité. 

Étant donné que les stablecoins sont généralement adossés au dollar américain, le fondateur crypto a déclaré qu'une forte baisse de la valeur des réserves de Tether pourrait déclencher une panique parmi les détenteurs d'USDT et les échanges crypto. Dans un tel scénario, ils pourraient exiger un aperçu immédiat du bilan de l'émetteur du stablecoin pour évaluer le risque de solvabilité. Hayes a également suggéré que les médias grand public pourraient amplifier davantage les préoccupations, créant une alarme généralisée sur le marché.  

Un analyste riposte contre les affirmations de Hayes sur l'USDT

Suite aux déclarations de Hayes sur X, l'USDT de Tether a fait l'objet d'un examen minutieux, les analystes crypto débattant de la résilience de ses réserves. Un ancien responsable de la recherche chez Citi, Joseph Ayoub, a contesté les affirmations de Hayes, soutenant que même si les prix du Bitcoin et de l'or devaient chuter de 30%, une insolvabilité de l'USDT reste hautement improbable. 

Il a souligné que le cofondateur de BitMEX avait omis trois points clés dans son post. Ayoub a noté que les actifs publiquement divulgués de Tether ne représentent pas la totalité de ses avoirs d'entreprise. Selon lui, lorsque Tether émet de l'USDT, il maintient un bilan de capitaux propres séparé qui n'est pas publiquement déclaré. Les chiffres des réserves qui sont finalement divulgués visent à montrer comment l'USDT est soutenu. En même temps, l'entreprise maintient un bilan pour les investissements en actions, les opérations minières, les réserves d'entreprise, éventuellement plus de Bitcoin, et le reste distribué sous forme de dividendes aux actionnaires.

Ayoub a également décrit les opérations principales de Tether comme hautement rentables et efficaces. Il a déclaré que l'entreprise détient plus de 100 milliards de dollars en bons du Trésor portant intérêt, générant environ 10 milliards de dollars de profit liquide annuellement tout en opérant avec une équipe relativement petite. L'ancien responsable de la recherche chez Citi a estimé que les capitaux propres de l'émetteur du stablecoin sont probablement évalués entre 50 et 100 milliards de dollars, lui fournissant un coussin substantiel contre les pertes dans ses avoirs en crypto et en or. 

Enfin, Ayoub a révélé que Tether fonctionne comme les banques traditionnelles, ne conservant que 5 à 10% des dépôts en actifs liquides, tandis que les 85% restants sont détenus dans des investissements à plus long terme. Il a également noté que l'émetteur du stablecoin est significativement mieux collatéralisé que les banques, ajoutant qu'avec leur capacité à imprimer de l'argent, la faillite est pratiquement impossible.