BlackRock met en garde contre l'inflation et les risques liés à l'IA

• Les investisseurs 'ne peuvent pas simplement compter sur la Fed'
• Le boom de l'IA rend la diversification difficile
• Mais il stimule également les accords dans le secteur de l'énergie

L'inflation restera "un problème" jusqu'à l'année prochaine et les investisseurs doivent se préparer à opérer dans un "contexte macroéconomique complexe", a déclaré à AGBI le directeur Moyen-Orient du plus grand gestionnaire d'actifs au monde.

"Vous ne pouvez pas être ce que les gens appelaient autrefois 'risk-on'", a déclaré Ben Powell, stratège en chef pour le Moyen-Orient et l'Asie-Pacifique au BlackRock Investment Institute. La Réserve fédérale américaine ne devrait pas procéder à de nombreuses baisses de taux en 2026, a-t-il ajouté, et les investisseurs mondiaux "ne peuvent pas simplement compter sur la Fed pour soutenir tous les marchés".

Powell a également déclaré que le super-boom de l'IA resterait "au premier plan". Mais les décisions d'investissement doivent tenir compte de la concentration des actions à forte composante d'IA sur le marché boursier américain.

Selon JPMorgan, seulement 41 entreprises liées à l'IA - environ 8 % du S&P 500 - représentent 47 % de sa capitalisation boursière totale.

"La diversification du portefeuille est difficile à réaliser de nos jours", a déclaré Powell, soutenant que les portefeuilles doivent regarder au-delà de la poignée de gagnants de l'IA à méga-capitalisation.

Leur domination a été alimentée par une vague d'accords approfondissant les relations entre les entreprises d'IA. Ceux-ci ont amplifié l'optimisme concernant le secteur ainsi que les craintes qu'il s'agisse d'une nouvelle bulle.

La société d'IA Anthropic a obtenu un soutien majeur des géants technologiques Microsoft et Nvidia tout en promettant simultanément de dépenser des dizaines de milliards en capacité de calcul auprès des deux entreprises.

En novembre, OpenAI a signé un accord de 38 milliards de dollars pour utiliser la plateforme de Cloud computing Amazon Web Services, élargissant ses liens d'infrastructure déjà profonds.

Le spécialiste du Cloud computing CoreWeave, quant à lui, a conclu des contrats pluriannuels de plusieurs milliards de dollars avec plusieurs laboratoires d'IA de premier plan.

Les critiques affirment que de telles relations financières "circulaires" rappellent les dynamiques de bulle. Powell n'est pas d'accord. "C'est très normal", a-t-il déclaré.

Les secteurs à forte intensité de capital comme l'énergie, l'automobile et les semi-conducteurs ont régulièrement des arrangements de financement et d'approvisionnement entrelacés, a déclaré Powell. 

Ce qui distingue l'IA, c'est la vitesse. "Le rythme est quelque peu déconcertant, mais en termes de structure de financement, c'est étonnamment normal lorsque vous regardez d'autres industries à forte intensité de capital."

La préférence de BlackRock, a ajouté Powell, est d'investir dans un contexte de "peur et de tristesse" plutôt que dans l'excitation qui entoure l'IA.

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Malgré les inquiétudes concernant le fait que de nombreuses entreprises expérimentant l'IA n'ont pas encore généré de profits significatifs, il est optimiste quant aux fondamentaux.

"Nous pouvons débattre de l'évaluation, mais il y a évidemment de vrais revenus, de vrais flux de trésorerie et de vrais bénéfices qui sont réalisés. Nous pensons toujours que ces grandes entreprises américaines sont des actions bon marché motivées par les fondamentaux."

Le boom de l'IA s'étend bien au-delà de la Silicon Valley, attirant des capitaux vers les régions qui construisent et alimentent l'infrastructure physique de l'IA - y compris le Moyen-Orient.

Les investisseurs internationaux ont déployé environ 50 milliards de dollars en Arabie Saoudite et aux Émirats arabes unis ces dernières années, soutenant des méga-projets allant du complexe informatique Stargate prévu par OpenAI aux Émirats arabes unis au nouveau hub cloud de Google et du Fonds d'investissement public d'Arabie Saoudite. 

Dans les énergies renouvelables, la coentreprise 2024 du fabricant de modules solaires JinkoSolar en Arabie Saoudite souligne comment la transition bas carbone est désormais liée à la fabrication locale et au transfert de technologie.

"L'IA n'est pas seulement la technologie", a déclaré Powell. "C'est l'énergie associée nécessaire pour alimenter la technologie, ce qui nous amène directement à la région." 

Regardez la vidéo pour découvrir les opinions de BlackRock sur la crypto comme diversificateur de portefeuille