Wintermute : Bitcoin et Ether en tête alors que les marchés crypto restent limités jusqu'à la fin de l'année

TLDR:

• Bitcoin et Ether continuent d'absorber le risque du marché alors que les capitaux se concentrent autour des actifs les plus liquides.
• Les ventes massives en début de semaine ont déclenché d'importantes liquidations, mais les mouvements à la baisse sont restés contenus alors que l'effet de levier s'est rapidement purgé.
• Les traders particuliers passent des altcoins aux cryptomonnaies principales, renforçant le rôle de Bitcoin en tant que leader principal du marché.
• Les dérivés alimentent les mouvements de prix à court terme, tandis que les flux au comptant institutionnels stables soutiennent les cryptomonnaies principales à moyen terme.

Le commentaire de marché de Wintermute indique un paysage crypto qui reste dans une fourchette mais de plus en plus résilient alors que l'année touche à sa fin.

L'activité récente du marché montre une volatilité accrue en début de semaine, suivie de conditions plus calmes. Bitcoin est brièvement tombé sous le niveau de 85 000 $, tandis qu'Ether a chuté sous les 3 000 $, déclenchant d'importantes liquidations. 

Malgré cette pression, les prix se sont stabilisés par la suite, Bitcoin remontant progressivement vers 90 000 $ à mesure que les ventes forcées s'atténuaient.

Alors que la liquidité diminue pendant la période des fêtes, la structure globale continue de se rétrécir. Les capitaux se concentrent autour des actifs les plus liquides, tandis que les jetons alternatifs sont en retard sous une pression d'offre persistante.

Source : Wintermute

Cet environnement reflète la prudence plutôt que la panique, le positionnement plutôt que la conviction guidant les mouvements à court terme.

Concentration autour de Bitcoin et Ether

Wintermute a partagé sur X que le leadership du marché s'est encore rétréci vers Bitcoin et Ether, renforçant une tendance observée tout au long du second semestre de l'année. 

La dominance de Bitcoin a continué d'augmenter, signalant un appétit réduit pour le risque au-delà des actifs principaux. Les altcoins restent alourdis par les déblocages de jetons et l'offre excédentaire.

Les données de flux internes citées par Wintermute montrent que la pression d'achat globale revient vers les actifs principaux. Bitcoin a soutenu cette demande plus longtemps, tandis qu'Ether a montré un intérêt renouvelé vers la fin de l'année. 

Ces flux suggèrent que les grands participants privilégient la liquidité et la profondeur plutôt que l'exposition spéculative.

La société a également noté un changement dans le comportement des particuliers. Les traders particuliers semblent sortir des altcoins pour revenir vers les cryptomonnaies principales. 

Ce schéma s'aligne sur les attentes selon lesquelles Bitcoin mène généralement avant que l'appétit pour le risque ne se déplace plus loin sur la courbe.

Dérivés, positionnement et participation institutionnelle

Selon le commentaire de Wintermute, les acheteurs au comptant fournissent une base plus stable dans les actifs principaux, mais les dérivés restent essentiels à la découverte des prix. 

Cette configuration permet aux achats nets de coexister avec de fortes baisses intrajournalières lorsque l'effet de levier devient encombré. Ces purges rapides ont été de plus en plus contenues.

Les indicateurs de positionnement reflètent cet équilibre. Les taux de financement et la base sur les principales paires sont restés relativement comprimés pendant la vente. 

Les marchés d'options continuent de valoriser un large éventail de résultats, les traders étant partagés entre des scénarios baissiers près de la fourchette médiane de 80 000 $ et un retour aux récents sommets.

Wintermute a également souligné la participation institutionnelle continue comme un facteur de soutien à moyen terme. 

Les participants financiers traditionnels sont restés actifs depuis l'été, même pendant les périodes volatiles. Ce type de capital tend à être délibéré et persistant une fois établi, fournissant une base plus stable pour le marché.

Pour l'avenir, Wintermute s'attend à une activité plus légère jusqu'à la fin de l'année, les bureaux discrétionnaires se calmant. Sans catalyseur macro ou politique clair, les marchés resteront probablement agités et sélectifs. 

Bitcoin et Ether sont positionnés comme principaux absorbeurs de risque, tandis que le marché global continue de faire face à une demande limitée.

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