Le Z-Score MVRV du Bitcoin se comprime à des niveaux observés pour la dernière fois près de 29 000 $

Les données on-chain montrent que le MVRV Z-Score du Bitcoin est tombé à son niveau le plus bas depuis des années suite à la chute du prix en dessous du niveau de 80 000 $.

Le MVRV Z-Score du Bitcoin a chuté récemment

Dans un nouveau post sur X, l'analyste de Glassnode Chris Beamish a discuté de la dernière tendance du MVRV Z-Score du Bitcoin, un indicateur qui vise à estimer si l'actif est surévalué ou sous-évalué en fonction de la comparaison entre sa capitalisation boursière et son Realized Cap.

Le "Realized Cap" est un modèle de capitalisation pour le BTC qui calcule sa valeur totale en supposant que la valeur de chaque token en circulation est égale au prix auquel il a été transacté pour la dernière fois sur la blockchain. En bref, ce modèle représente le montant de capital que les investisseurs dans leur ensemble ont investi dans la cryptomonnaie. En revanche, la capitalisation boursière représente la valeur qu'ils détiennent actuellement.

Le MVRV Z-Score prend la différence entre les deux et la divise par l'écart type de la capitalisation boursière. Lorsque la valeur de la métrique est très positive, cela suggère que la capitalisation boursière est nettement supérieure au Realized Cap. En d'autres termes, cela indique que les investisseurs réalisent un montant notable de bénéfices. D'un autre côté, lorsque l'indicateur se trouve dans la zone négative, cela implique la domination des pertes parmi les détenteurs.

Voici maintenant le graphique partagé par Beamish qui montre la tendance du MVRV Z-Score du Bitcoin au cours des dernières années :

Comme le montre le graphique ci-dessus, le MVRV Z-Score du Bitcoin a connu une forte baisse alors que le prix de la cryptomonnaie a traversé son dernier repli. La métrique est maintenant passée en dessous du niveau de 1, bien que sa valeur reste au-dessus de zéro, ce qui signifie que les investisseurs continuent d'être en bénéfices nets.

Le degré de rentabilité, cependant, est assez faible par rapport à la moyenne des dernières années. La dernière fois que le MVRV Z-Score était à des niveaux aussi bas remonte à octobre 2023, lorsque l'actif se négociait encore près de 29 000 $. "Il s'agit d'une réinitialisation solide de la rentabilité non réalisée, le marché revenant vers la juste valeur après l'expansion précédente", a noté l'analyste.

Lors du cycle précédent, lorsque le MVRV Z-Score a connu une compression à des niveaux similaires, le Bitcoin a continué à glisser davantage alors que le marché baissier de 2022 resserrait son emprise. La cryptomonnaie a finalement atteint ses plus bas niveaux après une période passée dans la zone en dessous du niveau 0. Il reste à voir quelle trajectoire la pièce suivra dans ce cycle.

Le dernier ralentissement du marché n'a pas seulement affecté les gains non réalisés des investisseurs, les bénéfices réalisés ont également diminué, comme l'a souligné Glassnode dans un post sur X.

La moyenne mobile sur 90 jours du ratio entre les bénéfices réalisés et les pertes sur le réseau Bitcoin a diminué à 1,5, non loin du niveau neutre de 1. Selon Glassnode, cela reflète "des conditions de liquidité progressivement plus faibles".

Prix du BTC

Au moment de la rédaction, le Bitcoin se négocie autour de 76 000 $, en baisse de 15 % au cours de la dernière semaine.