La véritable raison pour laquelle le prix du Bitcoin (BTC) est tombé de 126 000 $ à 60 000 $ n'est pas celle que la plupart pensent

La chute du prix du Bitcoin de 126 000 $ à 60 000 $ a été brutale. Un krach de 53 % en seulement quatre mois s'accompagne généralement d'un événement majeur faisant la une. L'effondrement d'une grande plateforme d'échange. Une interdiction réglementaire. Quelque chose d'évident.

Mais rien de tout cela ne s'est produit.

C'est pourquoi cette vente massive semble étrange. Le marché ne s'est pas effondré à cause d'une seule nouvelle. Il s'est effondré parce que la façon dont le Bitcoin se négocie aujourd'hui est complètement différente de la façon dont il se négociait lors des premiers cycles.

Cependant, Bull Theory avec plus de 100 000 abonnés sur X a souligné quelque chose que la plupart des traders ignorent. Le modèle de prix original du Bitcoin était simple : offre fixe, vrais acheteurs, vrais vendeurs, pièces se déplaçant sur la chaîne.

Cette structure n'est plus le principal moteur. Une part massive du trading de Bitcoin se fait désormais via des marchés synthétiques. Contrats à terme. Swaps perpétuels. Options. ETF. Prêts de courtiers principaux. BTC enveloppés. Produits structurés.

Tout cela donne une exposition au Bitcoin sans que personne n'ait besoin d'acheter ou de vendre des pièces réelles.

Les Dérivés peuvent faire pression sur le prix du BTC sans vente au comptant

C'est là que se produit le véritable changement. Les institutions peuvent ouvrir de grandes positions courtes via les marchés à terme, et le prix du Bitcoin peut chuter même si les détenteurs au comptant ne vendent pas massivement. La découverte des prix se fait par l'effet de levier, et non par les pièces quittant les portefeuilles.

Cependant, les traders à effet de levier qui se font liquider créent des ventes forcées. Les liquidations déclenchent d'autres liquidations. C'est ainsi que se forment les cascades à la baisse.

C'est pourquoi les ventes massives récentes ont semblé si mécaniques. Le financement devient négatif. L'intérêt ouvert s'effondre. Les positions longues sont liquidées par vagues. Ce n'est pas une panique du détail. C'est du positionnement.

Le récit de « l'offre de 21 millions » ne contrôle pas le prix à lui seul

Le plafond fixe du Bitcoin n'a pas changé. Mais l'offre effective influençant le prix s'est élargie grâce à l'exposition synthétique. Le marché négocie du Bitcoin papier à grande échelle, et cela change tout.

Le prix répond aux flux de couverture et aux réinitialisations de l'effet de levier, pas seulement à la demande au comptant. Les Dérivés sont le moteur, tandis que le stress macro est en arrière-plan.

Les actions ont glissé. L'or et l'argent sont devenus volatils. Les actifs à risque partout sont touchés. Lorsque les marchés deviennent averses au risque, la crypto est le premier actif vendu.

Ajoutez les tensions géopolitiques, les attentes de changements dans la liquidité de la Fed et les données économiques ; nous avons alors le mélange parfait pour des dénouements de cette nature.

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Un autre point clé du fil de discussion est que cela ne ressemble pas à une capitulation classique. Cela semble contrôlé. Des bougies rouges qui s'empilent. Les tentatives de rebond échouent rapidement. Les grands acteurs réduisent leur exposition, et non la panique des particuliers qui vendent.

Une telle période de dénouement affecte les rallyes boursiers alors que les investisseurs attendent la stabilité avant de revenir.

Que se passe-t-il ensuite pour le Bitcoin ?

Le prix du Bitcoin peut encore rebondir. Les rallyes de soulagement se produisent tout le temps après des événements de liquidation importants.

Mais une hausse soutenue devient plus difficile lorsque le positionnement des Dérivés est toujours le principal moteur et que les marchés mondiaux restent instables. La vraie histoire derrière ce krach n'est pas la peur ou des fondamentaux brisés.

C'est que le Bitcoin est maintenant un actif macro à effet de levier, se négociant via des marchés synthétiques qui peuvent faire bouger le prix plus rapidement que l'offre au comptant ne pourrait jamais le faire.

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