DWF : Le capital crypto se déplace des tokens vers les actions alors que les lancements peinent

Les capitaux des investisseurs se déplacent des lancements de tokens vers les sociétés crypto cotées en bourse, une tendance mise en évidence par la recherche de DWF Labs. S'appuyant sur les données de Memento Research couvrant des centaines de lancements de tokens sur les principales bourses mondiales, l'étude note que plus de 80 % des projets se négocient en dessous de leur prix TGE, avec des baisses typiques de 50 % à 70 % dans les 90 jours suivant le listing. Le schéma semble moins lié à une volatilité éphémère qu'à une dynamique persistante post-listing, selon Andrei Grachev, associé directeur chez DWF Labs, qui a déclaré que la plupart des tokens atteignent un pic de prix au cours du premier mois avant qu'une dérive à la baisse ne s'installe.

Points clés

• Plus de huit projets de tokens sur dix tombent en dessous de leur prix TGE, avec des baisses de 50 % à 70 % se produisant généralement dans les 90 jours suivant le listing sur les bourses.
• Les capitaux affluent vers les actions crypto et les marchés réglementés, les IPO crypto en 2025 atteignant environ 14,6 milliards de dollars et l'activité de fusions-acquisitions dans le secteur dépassant 42,5 milliards de dollars.
• Le changement est structurel, et non un mouvement de marché temporaire : les acheteurs institutionnels préfèrent la gouvernance, la transparence et la durabilité d'une exposition de type actions aux purs jeux de tokens.
• L'écart de valorisation entre les actions crypto cotées et les projets de tokens persiste, alimenté par l'accessibilité et l'inclusion des actions publiques dans les indices et les ETF.
• Les investisseurs se tournent vers la couche « infrastructure » — garde, paiements, règlement et conformité — où une enveloppe d'actions peut permettre l'octroi de licences, les audits et la distribution via des canaux établis.

Sentiment : Neutre

Impact sur les prix : Négatif. Les tokens se négocient fréquemment en dessous de leur prix TGE, avec des baisses de 50 % à 70 % dans les ~90 jours suivant le listing, indiquant un impact négatif immédiat sur les prix pour les acheteurs publics.

Idée de trading (pas un conseil financier) : Conserver. Alors que les capitaux se tournent vers les actions crypto réglementées, une position prudente sur les nouveaux lancements de tokens et une inclinaison vers les classes d'actifs avec une gouvernance prévisible restent prudentes.

Contexte de marché : La rotation observée vers les actions crypto cotées en bourse reflète des changements plus larges dans la liquidité et le sentiment de risque, les participants institutionnels recherchant une exposition réglementée, des normes de reporting claires et le potentiel pour les indices et les ETF de diluer les frictions d'intégration.

Pourquoi c'est important

Pour les traders et les investisseurs, la divergence entre les lancements de tokens et les entreprises crypto soutenues par des actions signale un marché bifurqué où l'adoption réelle et la génération de revenus dans un projet peuvent déterminer la valeur de manière plus fiable que les narratifs axés uniquement sur les tokens. Les tokens qui ne parviennent pas à garantir une croissance stable des utilisateurs, des frais, du volume de transactions et de la rétention ne parviennent souvent pas à justifier des prix premium, alors que les sociétés crypto cotées peuvent s'appuyer sur des états financiers audités, des processus de gouvernance et des droits exécutoires pour attirer les capitaux.

Les constructeurs et les startups de l'écosystème peuvent désormais prioriser les actifs d'infrastructure — solutions de garde, rails de règlement et outils de conformité — plutôt que les incitations purement centrées sur les tokens. L'« enveloppe d'actions » offre un chemin vers l'octroi de licences, les partenariats et la distribution via les rails financiers traditionnels, accélérant potentiellement le déploiement réel des réseaux décentralisés.

Les données impliquent un changement structurel plutôt qu'une fluctuation ponctuelle du marché. Bien que les tokens persisteront en tant que tokens de gouvernance et mécanismes d'incitation au sein des protocoles, l'environnement de financement à court terme favorise les actifs avec des flux de revenus tangibles et des structures de propriété plus claires.

Les participants du marché devraient surveiller trois indicateurs clés dans les mois à venir. Premièrement, la cadence des IPO crypto et des SPAC révélera si l'intérêt pour l'exposition réglementée persiste au-delà d'un seul cycle. Deuxièmement, les progrès dans l'infrastructure de garde, de règlement et de conformité indiqueront si les rails traditionnels peuvent être étendus pour soutenir des écosystèmes tokenisés plus larges. Troisièmement, le calendrier des déverrouillages de tokens et des nouveaux airdrops continuera d'influencer l'action des prix à court terme pour les tokens nouvellement listés, réintroduisant potentiellement une pression de vente même si la demande d'exposition aux actions réglementées augmente. La convergence de ces facteurs façonnera la manière dont la liquidité se déplace dans l'économie crypto à court terme.

Ce qu'il faut surveiller ensuite

• Surveiller l'activité des IPO crypto et des SPAC dans les trimestres à venir pour détecter des signes d'appétit persistant sur les marchés réglementés
• Suivre les progrès de l'infrastructure de garde, de règlement et de conformité qui pourraient permettre une participation institutionnelle plus large
• Observer les calendriers de déverrouillage de tokens et la cadence des airdrops pour toute pression de vente renouvelée sur les tokens de lancement
• Observer si les principales bourses élargissent les gammes de produits réglementés (ETF, ETP) qui canalisent les Flux de capitaux institutionnels vers les actions crypto

Sources et vérification

• Analyse de DWF Labs faisant référence aux données de Memento Research sur les lancements de tokens en 2025
• Commentaires d'Andrei Grachev, associé directeur chez DWF Labs, sur les schémas post-listing
• Déclarations de Maksym Sakharov, co-fondateur de WeFi, sur la rotation des capitaux vers l'infrastructure et les rails d'actions
• Données publiques sur la levée de fonds des IPO crypto en 2025 (~14,6 milliards de dollars) et l'activité de fusions-acquisitions (plus de 42,5 milliards de dollars)

Changement de marché : les capitaux se déplacent vers les actions crypto alors que les lancements de tokens peinent

Les capitaux des investisseurs affluent de plus en plus vers les sociétés crypto cotées en bourse alors que les lancements de tokens font face à un environnement de financement plus difficile. Le schéma est fondé sur un ensemble de données assemblées par Memento Research, qui a étudié des centaines de lancements de tokens sur les principales bourses mondiales. Les résultats pointent vers une dynamique récurrente : la majorité des projets ne maintiennent pas une prime de listing initiale. Plus de 80 % des entreprises de tokens se négocient en dessous de leur prix TGE, et la baisse typique varie de 50 % à 70 % dans les trois mois suivant le listing. Les implications vont au-delà des mouvements de prix quotidiens, signalant une préférence structurelle parmi les grands investisseurs pour les actifs offrant gouvernance, transparence et clarté juridique.

Andrei Grachev, associé directeur chez DWF Labs, présente ces résultats comme la preuve d'une réalité post-listing persistante plutôt que d'une simple volatilité. Il note que la plupart des tokens connaissent un pic de prix au cours du premier mois suivant le listing, puis suivent une Tendance des actions à la baisse alors que la pression de vente monte des premiers acheteurs et des premiers investisseurs cherchant à réaliser des gains. « Le prix TGE est le prix coté en bourse fixé avant le lancement. C'est le prix auquel le token devrait ouvrir sur la bourse, et il révèle combien le prix change réellement en raison de la volatilité du marché au cours des premiers jours », a expliqué Grachev. Le point à retenir n'est pas simplement une mauvaise semaine, mais un schéma structurel qui réapparaît lors de nombreux lancements.

L'analyse s'est délibérément concentrée sur les lancements de tokens liés à des projets avec des produits ou des protocoles — pas des memecoins — mettant en évidence une distinction entre les listings motivés par un intérêt purement spéculatif et ceux soutenus par un développement de produits réel. Un fil séparé dans les données pointe vers des points de pression majeurs pour la vente, contribuant davantage à la trajectoire de prix à la baisse observée après les listings de tokens. En pratique, cela signifie que la performance initiale post-listing d'un token reflète souvent les dynamiques d'offre et les attentes initiales des investisseurs plus que l'activité soutenue des utilisateurs.

De l'autre côté du registre, la formation de capitaux sur les marchés traditionnels liés au secteur crypto s'est intensifiée. 2025 a vu les offres publiques initiales (IPO) liées à la crypto lever environ 14,6 milliards de dollars, une forte augmentation par rapport à l'année précédente, tandis que l'activité de fusions et acquisitions dans les entreprises adjacentes à la crypto a dépassé 42,5 milliards de dollars — le niveau le plus élevé en cinq ans. Grachev de DWF souligne que cette poussée devrait être lue comme une rotation plutôt qu'un retrait de capitaux de l'espace crypto. Si les capitaux quittaient complètement la crypto, le bond des IPO et des fusions-acquisitions serait difficile à concilier avec la sous-performance continue des tokens et une déconnexion croissante entre les valorisations de tokens et les valorisations d'actions.

Dans le rapport, les actions crypto publiques telles que Circle, Gemini, eToro, Bullish et Figure sont comparées aux projets tokenisés en examinant les ratios prix/ventes sur 12 mois glissants. Les actions publiques se négociaient à des multiples allant d'environ 7 à 40 fois les ventes, tandis que les pairs tokenisés oscillaient entre 2 et 16 fois. L'écart de valorisation, selon les auteurs, est en partie une question d'accessibilité : de nombreux investisseurs institutionnels — fonds de pension et dotations parmi eux — sont limités aux marchés de titres réglementés, et les actions publiques peuvent être intégrées dans des indices et des fonds négociés en bourse. Cette dynamique crée une demande intégrée pour une exposition crypto de type actions, indépendante de la performance d'un token unique.

Sakharov de WeFi ajoute une nuance au récit, notant que le changement reflète une préférence pour une propriété plus claire, une divulgation plus claire et des droits exécutoires — des caractéristiques plus facilement associées aux actions qu'à de nombreux modèles de tokens. Il soutient que les capitaux se déplacent vers les jeux d'infrastructure — garde, paiements, règlement, courtage et conformité — où l'« enveloppe d'actions » peut accélérer l'octroi de licences, les audits, les partenariats et les canaux de distribution vers les marchés réels. La migration n'implique pas que les tokens disparaissent ; elle signale plutôt une bifurcation : les protocoles sérieux avec un potentiel de revenus reconnu et une gouvernance mûriront et attireront des capitaux, tandis qu'une longue traîne de lancements spéculatifs fait face à un climat de financement plus difficile.

Pour les utilisateurs et les investisseurs, la division est importante car elle recadre la façon dont la valeur est attribuée dans les réseaux crypto. Les tokens peuvent continuer à alimenter la gouvernance et les mécanismes d'incitation, mais la présence d'états financiers audités, de droits de gouvernance et de revendications légales offre un degré de responsabilité de plus en plus attrayant pour les Institutions d'investissement conscientes des risques. Le changement façonne également la façon dont les constructeurs conçoivent les réseaux. La demande de systèmes de garde robustes et de règlement conformes peut devenir l'attente par défaut pour tout projet recherchant une participation institutionnelle ou des opportunités d'octroi de licences, poussant efficacement les améliorations de l'infrastructure plus haut dans la feuille de route.

Les participants du marché devraient surveiller trois indicateurs clés dans les mois à venir. Premièrement, la cadence des IPO crypto et des SPAC révélera si l'intérêt pour l'exposition réglementée persiste au-delà d'un seul cycle. Deuxièmement, les progrès dans l'infrastructure de garde, de règlement et de conformité indiqueront si les rails traditionnels peuvent être étendus pour soutenir des écosystèmes tokenisés plus larges. Troisièmement, le calendrier des déverrouillages de tokens et des nouveaux airdrops continuera d'influencer l'action des prix à court terme pour les tokens nouvellement listés, réintroduisant potentiellement une pression de vente même si la demande d'exposition aux actions réglementées augmente. La convergence de ces facteurs façonnera la manière dont la liquidité se déplace dans l'économie crypto à court terme.

Cet article a été initialement publié sous le titre DWF : Les capitaux crypto se déplacent des tokens vers les actions alors que les lancements peinent sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les actualités Bitcoin et les mises à jour de la blockchain.