La grande question pour le Bitcoin BTC109 997,47 $ est de savoir si le basis trade, une tentative de profiter de la différence entre le prix au comptant et le marché des contrats à terme, reviendra si la Réserve fédérale baisse ses taux d'intérêt le 17 septembre.
Il y a 90 % de chances que le Comité fédéral de l'open market réduise le taux cible des fonds fédéraux de 25 points de base par rapport à sa fourchette actuelle de 4,25 %-4,50 %, selon l'outil CME FedWatch. Un changement vers une politique plus souple pourrait susciter une demande renouvelée d'effet de levier, poussant les primes des contrats à terme à la hausse et redonnant vie à un trading qui est resté modéré tout au long de 2025.
Le basis trade consiste à acheter du Bitcoin sur le marché au comptant ou via un fonds négocié en bourse (ETF) tout en vendant des contrats à terme (ou vice versa) pour profiter de la différence de prix. L'objectif est de capturer l'écart à mesure qu'il se resserre vers l'expiration, tout en limitant l'exposition à la volatilité des prix du Bitcoin.
Avec des fonds fédéraux encore juste au-dessus de 4 %, une base de 8 % — le rendement annualisé du basis trade — peut ne pas sembler attrayante jusqu'à ce que les baisses de taux commencent à s'accélérer. Les investisseurs sont susceptibles de vouloir des taux plus bas pour les inciter à se lancer dans le basis trade plutôt que de simplement conserver des liquidités.
Sur le CME, l'intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin a chuté de plus de 212 000 BTC au début de l'année à environ 130 000 BTC, selon les données de Glassnode. C'est à peu près le niveau observé lors du lancement des ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024.
La base annualisée est restée inférieure à 10 % toute l'année, selon les données de Velo, un contraste frappant avec les 20 % observés vers la fin de l'année dernière. Cette faiblesse reflète à la fois les forces du marché et les forces macroéconomiques : des conditions de financement plus strictes, des entrées d'ETF ralentissant après le boom de 2024 et une rotation de l'appétit pour le risque hors du Bitcoin.
La fourchette de trading compressée du Bitcoin a renforcé cette tendance. La volatilité implicite, un indicateur des fluctuations de prix attendues, n'est que de 40 après avoir atteint un plus bas historique de 35 la semaine dernière, selon les données de Glassnode. Avec une volatilité supprimée et un effet de levier institutionnel léger, les primes des contrats à terme sont restées plafonnées.
Si la Fed baisse ses taux, les conditions de liquidité pourraient s'assouplir, stimulant la demande d'actifs à risque. Cela pourrait à son tour augmenter l'intérêt ouvert des contrats à terme du CME et relancer le basis trade après une année de stagnation.
Source: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/02/federal-reserve-rate-cut-could-spark-a-revival-in-bitcoin-s-basis-trade
