Kesepakatan Coinbase membuka peluang dorongan kripto Senat saat kebuntuan hasil stablecoin berakhir

Kesepakatan terobosan yang melibatkan Coinbase Global Inc. telah menghidupkan kembali momentum bagi legislasi kripto AS yang telah lama tertunda. Ini terjadi setelah para pembuat undang-undang mencapai kompromi mengenai salah satu isu paling kontroversial dalam perdebatan tersebut, yaitu imbal hasil stablecoin.

Chief Legal Officer Coinbase, Paul Grewal, awalnya menggambarkan CLARITY Act sebagai urusan penting yang belum selesai setelah disahkannya GENIUS Act tahun lalu. Ia menyebutnya sebagai momen "titik balik" bagi industri kripto. 

GENIUS Act telah menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin. Namun, masih terdapat celah dalam struktur pasar. CLARITY Act diharapkan dapat mengisi kekosongan tersebut dengan menetapkan batas yurisdiksi yang jelas antara SEC dan CFTC untuk aset digital.

Perdebatan mengenai apakah bursa kripto harus diizinkan menawarkan imbal hasil atas kepemilikan stablecoin sebelumnya telah menghambat pengesahan undang-undang tersebut pada awal tahun ini. Bank-bank tradisional melobi untuk melarang sepenuhnya, dengan memperingatkan bahwa insentif semacam itu dapat memicu arus keluar deposito dari sistem perbankan konvensional.

"Pada akhirnya, bank-bank berhasil mendapatkan lebih banyak pembatasan terhadap imbal hasil, tetapi kami melindungi hal yang terpenting – kemampuan warga Amerika untuk mendapatkan imbal hasil berdasarkan penggunaan nyata platform dan jaringan kripto," kata Faryar Shirzad, chief policy officer Coinbase, dalam sebuah unggahan di X.

Kompromi ini kini dapat membuka jalan bagi legislasi struktur pasar kripto yang lebih luas untuk maju ke pemungutan suara di Komite Perbankan Senat. RUU yang diusulkan bertujuan untuk mendefinisikan secara jelas peran regulasi Securities and Exchange Commission dan Commodity Futures Trading Commission di berbagai segmen industri aset digital.

Apakah bank dan perusahaan kripto akhirnya akan sepakat mengenai aturan imbal hasil stablecoin?

Ketentuan imbal hasil stablecoin dalam CLARITY Act telah menjadi hambatan terbesar bagi kemajuannya sejak Komite Perbankan Senat membatalkan markup yang dijadwalkan pada Januari. Di inti perdebatan ini terdapat konflik mendasar antara keuangan konvensional dan industri kripto mengenai apakah kepemilikan stablecoin boleh memberikan imbal hasil, dan dengan syarat apa. 

Tuduhan dari pihak perbankan adalah bahwa mengizinkan platform kripto menawarkan imbal hasil atas saldo stablecoin dapat mendorong pengurasan deposito dari sistem perbankan tradisional, yang berpotensi melemahkan stabilitas keuangan. 

Perusahaan kripto, termasuk Coinbase Global Inc., berpendapat bahwa pembatasan imbal hasil akan berdampak negatif bagi konsumen dan melemahkan persaingan di lanskap aset digital yang berkembang pesat. Berdasarkan prinsip bipartisan, kompromi yang dicapai pada 20 Maret oleh Senator Thom Tillis (R-NC) dan Angela Alsobrooks (D-MD) melarang imbal hasil pasif atas saldo stablecoin yang tidak aktif, tetapi mengizinkan imbal hasil berbasis aktivitas berdasarkan pembayaran, transfer, dan penggunaan platform. 

Namun kemudian Coinbase menolak rancangan bahasa yang disusun pada 23 Maret, dengan alasan bahwa pembatasan tersebut mungkin terlalu luas dan dapat menghambat manfaat konsumen yang sah. Meski demikian, setelah kemunduran itu, beberapa komentar dari eksekutif Coinbase mengindikasikan laju negosiasi yang baik, dengan kemajuan signifikan dari kedua belah pihak — meskipun persyaratan pasti dari kesepakatan bagi kedua pihak masih belum terselesaikan.

Apakah Mei adalah kesempatan terakhir bagi CLARITY Act untuk disahkan? 

Dalam perkembangan terkait, CEO Ripple Brad Garlinghouse mengatakan di $XRP Las Vegas bahwa ia memperkirakan CLARITY Act akan disahkan sebelum akhir Mei. Ini adalah tenggat waktu publik ketiganya untuk RUU tersebut, setelah sebelumnya memprediksi peluang 80% pengesahan pada April di Fox Business pada Februari, lalu menggeser harapannya ke Mei dalam dua acara industri berturut-turut.

Laporan menunjukkan bahwa Garlinghouse bertaruh RUU tersebut akan lolos dari Komite Perbankan Senat, melewati lantai Senat, dan sampai di meja Trump sebelum reses Memorial Day pada 21 Mei. "Ketika orang-orang berada di puncak frustrasi mereka, itulah saat mereka akhirnya berkompromi, dan selesai. Saya pikir kita sudah sampai di sana," kata Garlinghouse.

Para pembuat undang-undang sendiri juga menggambarkan momen ini sebagai sesuatu yang sangat sensitif terhadap waktu. Cynthia Lummis menulis di X pada April bahwa ini merupakan "kesempatan terakhir kita untuk mengesahkan Clarity Act setidaknya hingga 2030."

Bernie Moreno telah membuat pernyataan serupa, menyampaikan poin tersebut secara lebih langsung. Kedua pembuat undang-undang berargumen bahwa jendela legislatif saat ini sangat sempit, mengingat langkanya keselarasan antara DPR, Senat, dan Gedung Putih mengenai kebijakan kripto — keseimbangan yang bisa dengan mudah bergeser setelah pemilihan paruh waktu berikutnya.

Jika Anda membaca ini, Anda sudah selangkah lebih maju. Tetap begitu dengan buletin kami.