Vitalik Buterin mengkritik kontrol korporat Coinbase atas Base yang mendominasi 60% pendapatan layer 2

Salah satu pendiri Ethereum, Vitalik Buterin, telah menandakan pergeseran mendasar dalam peta jalan blockchain yang menyatakan era "branded shard" secara efektif telah berakhir.

Pada 3 Februari, Buterin berargumen bahwa visi "rollup-centric" industri sebelumnya tidak lagi masuk akal, mengutip penskalaan yang lebih cepat pada lapisan Ethereum utama dan laju desentralisasi yang lambat di antara rollup-rollup besar.

Koreksi filosofis ini menyasar langsung pada jaringan Base yang didukung Coinbase.

Selama beberapa tahun terakhir, solusi layer-2 Ethereum ini telah berkembang menjadi salah satu rollup yang paling menghadap konsumen terbesar dalam ekosistem kripto, dengan lebih dari $11 miliar dalam total nilai yang diamankan (TVS).

Namun, posisi peta jalan baru Buterin mempertanyakan validitas Layer-2 yang bergantung pada afiliasi korporat daripada utilitas teknis yang unik.

Akibatnya, ini memberikan tekanan signifikan pada Base. Ini memunculkan pertanyaan apakah definisi "aligned scaling" yang terus berkembang dari Ethereum mengikis keunggulan ekonomi jangka panjang solusi layer-2 yang didukung Coinbase, terutama model pendapatan yang menguntungkan yang terkait dengan sequencing terpusat.

Mesin pendapatan yang masif

Memang, Base telah menjadi pencapaian finansial sejak diluncurkan pada Agustus 2023.

CryptoSlate sebelumnya melaporkan bahwa jaringan ini menghasilkan lebih dari $75 juta dalam pendapatan pada tahun 2025. Angka ini menyumbang hampir 60% dari pendapatan seluruh sektor Layer-2 tahun itu.

Pengamat pasar telah mencatat bahwa perbedaan antara pendapatan dan biaya operasionalnya adalah fitur yang menentukan dari model bisnisnya saat ini.

Khususnya, data dari L2BEAT menunjukkan bahwa Base membayar sekitar $1,52 juta kepada Ethereum selama tahun lalu untuk memposting data transaksi dan menutup biaya penyelesaian. Ini rata-rata sekitar $4.180 per hari, atau sekitar $0,000406 per operasi pengguna.

Sebagai imbalan untuk sewa yang relatif rendah yang dibayarkan kepada jaringan utama, Base menangkap nilai yang signifikan. Metrik 24 jam terbaru menunjukkan bahwa jaringan memproses sekitar 12 juta transaksi dan menampung sekitar 409.453 alamat aktif.

Bagi Coinbase, ini bukan hanya eksperimen. Ini adalah diversifikasi margin tinggi yang memonetisasi aktivitas on-chain bahkan ketika volume perdagangan spot bersifat siklis.

Dilema kontrol korporat

Kritik Buterin menargetkan kesenjangan antara ideal rollup dan realitas operasi Base saat ini.

Dia berargumen bahwa banyak Layer-2 masih berfungsi sebagai rantai terpisah dengan jembatan daripada ekstensi sejati dari Ethereum. Ini sebagian besar karena mereka bergantung pada dompet multisig (multi-signature), dewan keamanan, dan operator terpusat untuk pembaruan.

Mengingat hal ini, "jalur baru" Buterin melibatkan tiga filter praktis untuk rantai: mendesak mereka untuk melakukan lebih dari sekadar penskalaan, mempertahankan setidaknya kematangan Stage 1 saat menangani aset Ethereum, dan memprioritaskan interoperabilitas.

Khususnya, Base melewati rintangan pertama kematangan tetapi menghadapi batas kompleks.

L2BEAT saat ini mengklasifikasikan Base sebagai rollup Stage 1. Penunjukan ini mengakui bahwa pengguna memiliki mekanisme untuk keluar dari sistem bahkan jika operator terpusat berhenti beroperasi.

Namun, ini juga menyoroti risiko. Pembaruan harus disetujui oleh beberapa entitas, dan tidak ada penundaan wajib pada pembaruan.

Ini berarti pengguna tidak memiliki "jendela keluar" bawaan jika mereka tidak setuju dengan perubahan kode. L2BEAT juga menandai kemampuan sequencer terpusat untuk mengekstrak MEV (Maximal Extractable Value) jika memilih untuk mengeksploitasi posisinya.

Ini menciptakan dilema spesifik bagi Coinbase, yang merupakan perusahaan publik AS.

Namun Buterin telah mengkritik proyek yang terhenti di Stage 1 karena "kebutuhan regulasi pelanggan mereka mengharuskan mereka untuk memiliki kontrol penuh."

Coinbase tidak dapat dengan mudah mentransfer kunci pembaruan ke organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) anonim tanpa berpotensi melanggar kewajiban kepatuhan anti pencucian uang dan kenali pelanggan Anda (KYC).

Jika Base mempertahankan veto dewan keamanan untuk keselamatan regulasi, itu berisiko jatuh ke dalam kategori proyek yang Buterin gambarkan sebagai "tidak menskalakan Ethereum" dalam arti tanpa kepercayaan.

Data yang lebih murah mengancam keuntungan Base

Kekuatan kedua yang menekan Base adalah teknis. Ethereum secara agresif menurunkan biaya blockspace-nya sendiri.

Pada bulan Januari, Ethereum mengaktifkan hard fork Blob Parameters Only kedua, tahap akhir dari pembaruan Fusaka.

Pembaruan ini meningkatkan kapasitas data dengan menaikkan batas blob maksimum menjadi 21 dan target menjadi 14 per blok, sehingga secara signifikan mengurangi biaya transaksi untuk rollup Layer-2 seperti Arbitrum dan Optimism.

Kelimpahan ketersediaan data ini adalah pedang bermata dua bagi Base.

Di satu sisi, blob yang lebih murah berarti biaya marjinal per transaksi yang lebih rendah, yang merupakan angin tailwind bagi aplikasi konsumen dan aktivitas frekuensi tinggi yang berkembang di jaringan.

Di sisi lain, ini memaksa perubahan dalam proposisi nilai. Jika lapisan utama Ethereum menjadi cukup murah, penawaran sederhana "eksekusi EVM yang lebih murah" kehilangan potensinya.

Perdebatan inti berpusat pada ekstraksi sewa. Kritikus berargumen bahwa rollup menghasilkan aliran biaya besar sementara membayar relatif sedikit kepada Ethereum untuk keamanan.

Sebagai konteks, Base memposting sekitar 531,54 GiB data ke Ethereum selama tahun lalu. Saat jaringan utama berskala, ekonomi politik sequencer, entitas yang mengurutkan transaksi, menjadi fokus.

Jika ekosistem bergerak menuju sequencing bersama atau mekanisme lain yang diabadikan untuk mengurangi kontrol terpusat, nilai memiliki hak pengurutan tersebut bisa turun. Base bisa menang dalam volume penggunaan total tetapi kalah dalam "take-rate" yang dikenakan per transaksi.

Bisakah Base menang?

Coinbase tampak sangat menyadari bahwa era penskalaan generik sedang berakhir.

Jesse Pollak, pengembang utama untuk Base, menyatakan secara publik bahwa sangat bagus melihat Ethereum menskalakan Layer-1-nya dan setuju bahwa layer-2 tidak bisa hanya "Ethereum tetapi lebih murah."

Mengingat hal ini, dia menyatakan bahwa jaringan sedang berputar menuju diferensiasi untuk bertahan dalam peta jalan baru dengan "membangun produk terbaik dan membuka kasus penggunaan nyata baru di seluruh perdagangan, sosial, game, kreator, dan prediksi."

Khususnya, Base telah mencapai kesuksesan signifikan dalam ceruk ini, menjadi tempat pilihan untuk aplikasi konsumen viral seperti Friend.tech dan Clanker.

Sementara itu, analis pasar telah berargumen bahwa distribusi adalah parit terkuat Base.

Jaringan mendorong pengguna ke dalam permukaan Coinbase, seperti dompet dan swap, dan mendukung tumpukan alat B2B perusahaan. Ini menciptakan corong di mana pendapatan mengalir melalui beberapa saluran, bukan hanya biaya sequencer.

Postingan Buterin secara implisit mengurangi nilai jangka panjang "branding sebagai penskalaan Ethereum," tetapi tidak mengurangi nilai pengiriman on-ramp konsumen.

Secara keseluruhan, Base diposisikan untuk tetap menjadi pemenang dalam pertumbuhan dan monetisasi dalam jangka pendek.

Namun, ancaman jangka panjang tetap nyata.

Jika pasar semakin menilai rollup berdasarkan tingkat desentralisasi dan jaminan keluar yang kredibel, Base mungkin perlu mempercepat menuju batasan pembaruan yang lebih ketat, yang dapat menempatkan Coinbase dalam posisi yang ketat.

Postingan Vitalik Buterin menyerang kontrol korporat Coinbase atas Base yang mendominasi 60% pendapatan layer 2 pertama kali muncul di CryptoSlate.