Regulator Amerika Telah Menyimpulkan Bahwa Stablecoin Tidak Seperti Deposito Bank

Ini termasuk pengaturan "pass-through" yang telah memungkinkan beberapa penerbit untuk mengklaim bahwa pelanggan mereka ditanggung secara individual hingga $250.000.

Proposal tersebut, diumumkan di American Bankers Association Washington Summit, menutup celah regulasi yang menurut lembaga tersebut telah diam-diam berkembang seiring dengan meningkatnya adopsi stablecoin. Berdasarkan aturan baru, stablecoin tidak akan memenuhi syarat untuk asuransi FDIC bahkan ketika cadangan yang mendasarinya berada di bank yang diasuransikan federal. Penerbit dan pihak terkait juga akan dilarang memasarkan token mereka sebagai yang diasuransikan federal atau didukung pemerintah dengan cara apa pun.

Ada satu pengecualian – deposito tertoken. Hill secara eksplisit menyatakan bahwa deposito adalah deposito, terlepas dari teknologi di baliknya. Versi digital dari deposito bank tradisional, yang diterbitkan oleh institusi yang diasuransikan FDIC, akan mempertahankan kelayakan asuransi penuh. Perbedaan tersebut bukan kebetulan — ini secara efektif memberikan bank tradisional keuntungan struktural atas penerbit stablecoin non-bank.

Tentang GENIUS Act

Proposal FDIC tidak ada dalam ruang hampa. Ini mengalir langsung dari Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act — GENIUS Act — yang ditandatangani menjadi undang-undang pada Juli 2025. Legislasi tersebut merupakan kerangka kerja federal komprehensif pertama untuk stablecoin di AS, dan menetapkan aturan yang sekarang ditegakkan oleh FDIC.

Mekanisme undang-undang ini mudah dipahami: setiap stablecoin harus didukung 1-banding-1 dengan aset likuid berkualitas tinggi, seperti obligasi pemerintah AS atau uang tunai. Penerbit memerlukan lisensi federal dari Office of the Comptroller of the Currency atau setara tingkat negara bagian yang disetujui. Audit independen bulanan dan pengungkapan cadangan publik adalah wajib.

Yang tidak diizinkan oleh GENIUS Act adalah segala bentuk jaring pengaman pemerintah. Ini secara eksplisit melarang bailout, dan proposal baru FDIC adalah terjemahan regulasi dari larangan tersebut — secara khusus menargetkan pengaturan asuransi pass-through yang tidak pernah secara langsung ditangani oleh undang-undang tetapi jelas bermaksud untuk memblokir.

Undang-undang ini juga melarang penerbit stablecoin membayar bunga kepada pemegang token, ketentuan yang dirancang untuk mencegah stablecoin berfungsi sebagai pengganti deposito dan menguras likuiditas dari sistem perbankan tradisional.

Perpecahan kepatuhan sudah mulai terlihat di pasar. Circle telah memposisikan USDC sebagai opsi yang sesuai standar institusional dan onshore — mengejar piagam perwalian federal dan menerbitkan atestasi cadangan bulanan. Tether mengambil rute yang berbeda: pada Januari 2026, meluncurkan USA₮, token baru yang diterbitkan oleh Anchorage Digital Bank dan diawasi oleh OCC, yang dibangun khusus untuk memenuhi persyaratan GENIUS Act. USDT tetap aktif untuk pasar internasional dan DeFi, meskipun masih menghadapi pertanyaan tentang pengungkapan cadangan dan praktik auditnya yang pada akhirnya dapat menciptakan gesekan di bursa AS.

Kontras antara stablecoin dan deposito tertoken di bawah aturan baru sangat mencolok. Stablecoin seperti USDC dan USA₮ tidak memiliki cakupan FDIC, diterbitkan oleh entitas non-bank yang diizinkan, dan tidak dapat membayar hasil. Deposito tertoken, sebaliknya, diasuransikan hingga $250.000, harus diterbitkan oleh bank yang diasuransikan FDIC, dan dapat membayar bunga standar. Keduanya memerlukan dukungan cadangan 1-banding-1, tetapi hanya satu yang memiliki jaring pengaman pemerintah.

Apa Selanjutnya

FDIC akan membuka periode komentar publik resmi atas proposal tersebut. Pemangku kepentingan industri — khususnya perusahaan fintech dan penerbit stablecoin yang telah bergantung pada klaim asuransi pass-through — diperkirakan akan menolak. Hasil dari proses tersebut akan membentuk bagaimana aturan tersebut diselesaikan.

Selain asuransi, pembuatan aturan tambahan diharapkan dalam beberapa bulan mendatang. Baik FDIC maupun Federal Reserve sedang mempersiapkan panduan lebih lanjut tentang persyaratan modal, standar likuiditas, dan kewajiban manajemen risiko untuk penerbit stablecoin yang beroperasi di bawah kerangka kerja GENIUS Act.

Efek praktis dari proposal, jika diselesaikan, adalah bahwa penerbit stablecoin perlu berdiri sepenuhnya pada infrastruktur cadangan mereka sendiri. Tidak ada dukungan pemerintah tersirat untuk diandalkan. Untuk pengguna institusional yang menghindari risiko, itu mungkin mempercepat pergeseran menuju deposito tertoken — produk yang sudah disiapkan bank untuk dipasarkan sebagai alternatif yang diatur dan diasuransikan untuk stablecoin pribadi.

Untuk pasar yang lebih luas, langkah FDIC menandakan bahwa jendela regulasi untuk ambiguitas sedang ditutup. GENIUS Act menarik batasan hukum. Proposal ini menegakkannya.

Informasi yang diberikan dalam artikel ini hanya untuk tujuan pendidikan dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau perdagangan. Coindoo.com tidak mendukung atau merekomendasikan strategi investasi atau cryptocurrency tertentu. Selalu lakukan riset Anda sendiri dan konsultasikan dengan penasihat keuangan berlisensi sebelum membuat keputusan investasi apa pun.

Postingan Regulator Amerika Menyimpulkan Bahwa Stablecoin Tidak Seperti Deposito Bank muncul pertama kali di Coindoo.