Pada hari Jumat, pasar global akan menghadapi peristiwa derivatif kuartalan senilai triliunan dolar yang dikenal sebagai quadruple witching.
Peristiwa ini terjadi pada hari Jumat ketiga bulan Maret, Juni, September, dan Desember, ketika empat jenis utama derivatif berakhir secara bersamaan. Ini termasuk kontrak berjangka indeks saham, opsi indeks saham, opsi saham tunggal, dan kontrak berjangka saham tunggal.
Karena pedagang harus menutup, memutar, atau menyelesaikan posisi ini secara bersamaan, aktivitas perdagangan sering melonjak, dan fluktuasi harga dapat mengintensif di pasar tradisional.
Angka pasti untuk kedaluwarsa Maret 2026 belum dipublikasikan, meskipun peristiwa terbaru menggambarkan skalanya. Pada Maret 2025, derivatif ekuitas dan indeks senilai sekitar $4,7 triliun berakhir selama peristiwa kuartalan. Menurut TradeStation, sesi tersebut mencatat volume perdagangan S&P 500 tertinggi sepanjang tahun, sementara hari-hari witching lainnya juga mencatat aktivitas di atas rata-rata.
Kedaluwarsa besar seperti ini sering memaksa institusi untuk menyeimbangkan kembali portofolio, melepas lindung nilai, dan menyesuaikan eksposur risiko dalam waktu singkat. Sebagian besar aktivitas cenderung terkonsentrasi di jam terakhir perdagangan, ketika likuiditas melonjak dan volatilitas dapat meningkat dengan cepat.
Kedaluwarsa kuartal ini tiba di tengah lingkungan perdagangan yang sudah bergejolak. Konflik di Timur Tengah baru-baru ini mendorong harga minyak hingga $120 per barel, sementara emas turun di bawah $4.600 dan bitcoin turun di bawah $69.000. Sementara itu, indeks volatilitas VIX melonjak di atas 35 pekan lalu, level tertinggi dalam setahun, menandakan tekanan yang meningkat di pasar keuangan.
Meskipun quadruple witching berasal dari keuangan tradisional, dampaknya dapat meluas ke pasar kripto. Bitcoin semakin diperdagangkan bersama aset berisiko yang lebih luas, yang berarti pergerakan tajam di ekuitas sering berdampak ke pasar digital.
Cole Kennelly, CEO Volmex Finance, mengatakan peristiwa besok dapat mendorong volatilitas di pasar kripto, mencatat bahwa "quadruple witching dapat memicu lonjakan volatilitas lintas aset saat posisi derivatif besar berakhir. Ini mungkin sudah muncul di kripto, dengan Indeks Bitcoin Volmex Implied Volatility (BVIV) yang tren lebih tinggi menjelang peristiwa."
Bagaimana kinerja bitcoin pada hari-hari quadruple witching di tahun 2025
Pada 21 Maret, bitcoin sedikit turun pada hari itu, tetapi pergerakan yang lebih signifikan datang kemudian, dengan harga mencapai titik terendah beberapa minggu setelahnya sekitar $76.000 menyusul reaksi pasar terhadap tarif "Liberation Day" Presiden Trump.
Pada 20 Juni, bitcoin turun 1,5% dan terus merosot lebih rendah, mencapai titik terendah lokal mendekati $98.000 hanya dua hari kemudian. Pada 19 September, Bitcoin turun lebih dari 1% pada hari itu, tetapi pergerakan sebenarnya terjadi di minggu berikutnya, dengan penurunan tajam dari $177.000 menjadi $108.000. Kemudian, pada 19 Desember, bitcoin ditutup sekitar 3% lebih tinggi di sekitar $85.000, meskipun tetap berada dalam penurunan yang lebih luas dari tertinggi Oktober.
Meskipun aksi harga pada hari itu sendiri cenderung relatif teredam, pola kelemahan yang konsisten muncul di hari-hari hingga minggu-minggu setelahnya.
Bahkan jika quad-witching tidak menambah volatilitas bitcoin pada hari Jumat, pedagang kripto memiliki peristiwa lain, khusus untuk aset digital, yang perlu diingat.
Derivatif kripto menghadapi kedaluwarsa kuartalan utama mereka sendiri seminggu setelahnya, pada 27 Maret, dengan $13,5 miliar yang akan berakhir di Deribit, di mana posisi menunjuk pada permintaan tinggi untuk strategi volatilitas daripada taruhan arah yang kuat.
