Perdebatan kapitalisasi pasar XRP yang sudah berlangsung lama melewatkan pertanyaan sebenarnya, menurut CEO Digital Ascension Group Jake Claver: dapatkah jaringan menyerap arus pembayaran skala institusional tanpa membengkakkan biaya eksekusi? Dalam video 26 Maret, Claver berargumen bahwa kapitalisasi pasar adalah ukuran yang buruk untuk kekuatan fungsional aset digital dan mengatakan harga XRP perlu naik secara material jika ingin mendukung penyelesaian skala bank.
Claver membingkai kasus tersebut di sekitar apa yang disebutnya "indeks likuiditas," sebuah model yang menurutnya dirancang untuk mengukur "utilitas dan stabilitas sebenarnya dari aset digital" daripada hanya valuasi utamanya. Kerangka kerjanya menggabungkan enam variabel: kedalaman pasar, kontinuitas likuiditas, slippage, pasokan yang tersedia, kecepatan penyelesaian, dan akses. Ketika faktor-faktor tersebut dinilai bersama-sama, katanya, persyaratan utama untuk aset pembayaran bukanlah potensi spekulatif tetapi harga yang cukup tinggi untuk membuat transaksi besar dapat berjalan.
"Aset yang akan menggerakkan sistem keuangan berikutnya tidak bisa hanya spekulasi yang volatil," kata Claver. "Mereka sebenarnya memerlukan harga stabil yang tinggi agar dapat berfungsi dalam skala global."
Mengapa XRP Bisa Membutuhkan Harga yang Jauh Lebih Tinggi
Argumennya dimulai dengan pasokan. Claver membandingkan XRP dengan barang koleksi yang langka, mengatakan angka yang relevan bukan hanya total penerbitan tetapi berapa banyak token yang benar-benar tersedia untuk diperdagangkan. Jika permintaan meningkat sementara lebih banyak pasokan secara efektif terkunci, float yang tersisa menjadi lebih berharga. Dia mengaitkan itu langsung dengan tesis pembayaran XRP, menggambarkannya sebagai "pasokan tetap, permintaan meningkat," dengan jumlah yang berkurang di pasar melakukan lebih banyak pekerjaan penetapan harga.
Dari sana, Claver beralih ke kedalaman pasar, yang dia anggap sebagai kendala utama untuk penggunaan institusional. Dia menyamakan likuiditas XRP dengan kolam air yang harus cukup dalam untuk menyerap peserta besar tanpa kekacauan. Jika bank ingin memindahkan $100 juta melintasi perbatasan menggunakan XRP, katanya, pasar yang dangkal tidak akan menyerap aliran dengan bersih dan dislokasi harga akan mengikuti.
"Tuasnya harus harga," katanya. "Jika XRP bernilai $1 masing-masing dan Anda perlu memindahkan $100 juta ke jaringan, Anda memerlukan seratus juta token yang duduk di kolam siap untuk dapat menyerap perdagangan itu. Tetapi ketika kolam menjadi lebih besar dan katakanlah XRP bernilai $100 masing-masing, Anda hanya memerlukan satu juta token untuk menyerap perdagangan $100 juta yang sama."
Logika itu meluas ke slippage, yang Claver gambarkan sebagai salah satu alasan paling jelas mengapa bank belum menggunakan rel kripto untuk transfer bernilai besar. Dia mengatakan transaksi XRP $100 juta hari ini bisa kehilangan "sekitar 10% hanya karena slippage," atau sekitar $10 juta, sementara pasar ekuitas tradisional dapat memproses ukuran serupa kurang dari setengah persen. Untuk mempersempit kesenjangan itu, dia berargumen, nilai yang berada di buku pesanan perlu tumbuh sekitar 20 hingga 100 kali. Dengan pasokan token tetap, katanya, harga harus melakukan "semua pekerjaan itu."
Claver juga berargumen bahwa pasokan XRP yang tersedia bisa semakin ketat dari waktu ke waktu. Dia menunjuk ke produk ETF, inventaris perbendaharaan perusahaan dan bank, dan pool DeFi sebagai sumber token yang terkunci yang tidak akan tersedia untuk likuiditas pertukaran. Dalam pengaturan itu, katanya, permintaan yang meningkat akan bertabrakan dengan float yang menyusut dan harga tidak akan "naik secara bertahap" tetapi melompat lebih tinggi begitu penjual menjadi langka.
Kecepatan adalah pilar lain dari tesis tersebut. Claver mengatakan waktu penyelesaian 3-hingga-5-detik XRP memberikan pool modal yang sama jauh lebih banyak perputaran daripada jaringan yang lebih lambat, memungkinkan pembuat pasar untuk mendaur ulang likuiditas dengan lebih efisien. Tetapi dia menekankan bahwa kecepatan saja tidak cukup. "Jika setiap perdagangan tunggal menghabiskan biaya 1 hingga 2% dalam slippage," katanya, "keuntungan kecepatan berubah menjadi cara yang lebih cepat untuk kehilangan uang."
Dia menutup dengan berargumen bahwa kapitalisasi pasar hanya menawarkan gambaran yang dangkal karena mengasumsikan setiap token dapat dinilai pada harga yang diperdagangkan terakhir. Untuk jaringan yang dimaksudkan untuk memproses nilai lintas batas dalam skala besar, katanya, tes sebenarnya adalah apakah buku pesanannya dapat menyerap volume institusional tanpa menghancurkan modal. Menurut Claver, itu membuat harga XRP yang lebih tinggi kurang merupakan masalah hype daripada kondisi struktural untuk jaringan melakukan pekerjaan yang dibayangkan oleh para pendukungnya.
Pada saat pers, XRP diperdagangkan pada $1,3337.
Sumber: https://www.newsbtc.com/xrp-news/xrp-needs-higher-prices-bank-scale-flows-claver/
