Mengapa valuasi bitcoin yang 'terkompresi' menawarkan risiko penurunan yang lebih rendah dibandingkan saham

Bitcoin BTC$66.899,31 mungkin sudah memperhitungkan dampak kebijakan moneter yang lebih ketat, membuat saham lebih rentan terhadap guncangan makroekonomi terbaru, menurut manajer aset Bitwise.

Komentar perusahaan ini muncul saat mata uang kripto terus terkoreksi di bawah $70.000, turun lebih dari 23,7% year-to-date.

Ketidakstabilan geopolitik dan gangguan energi, khususnya dari konflik AS-Iran yang menyumbat Selat Hormuz, telah mendorong harga minyak dan gas lebih tinggi dalam beberapa pekan terakhir. Lonjakan tersebut telah menekan ekspektasi inflasi, menyebabkan pasar menarik kembali taruhan awal tentang pemotongan suku bunga Federal Reserve.

Di pasar prediksi termasuk Polymarket dan Kalshi, peluang yang dipersepsikan dari Fed memotong suku bunga tahun ini berubah dari hampir pasti menjadi meragukan. Trader sekarang memperkirakan peluang hampir 40% bahwa suku bunga tidak dipotong sama sekali, naik dari kurang dari 3%.

"Harga energi tetap terkait erat dengan ekspektasi inflasi," kata Luke Deans, associate riset senior di Bitwise. "Lonjakan baru-baru ini telah menyebabkan pergeseran yang berarti dalam penetapan harga kebijakan moneter, dengan pemotongan suku bunga Federal Reserve yang diantisipasi sebelumnya untuk tahun ini sebagian besar berbalik menuju ekspektasi pengetatan baru."

Sementara ekuitas mulai turun sebagai respons, dengan indeks S&P 500 kehilangan hampir 8% selama sebulan terakhir, Bitwise berpendapat bahwa bitcoin sudah menyesuaikan diri. Mata uang kripto tersebut telah melayang lebih rendah sejak Oktober 2025, mencerminkan sensitivitasnya terhadap likuiditas dan selera risiko investor.

"Bitcoin, aset yang sangat refleksif dan sensitif terhadap likuiditas, biasanya merespons lebih awal terhadap pergeseran selera risiko," kata Deans. Ini menunjukkan bahwa aset digital mulai mencerminkan kondisi keuangan yang lebih ketat lebih dahulu daripada banyak aset risiko tradisional. Indikator valuasi relatif semakin memperkuat dinamika ini."

Satu indikator, Mayer Multiple, yang membandingkan harga spot bitcoin dengan rata-rata 200 harinya, telah berada di persentil bawah dari kisaran historisnya sejak Januari, kata Deans. Itu menunjukkan BTC sudah mengalami reset luas dalam ekspektasi.

Sebaliknya, katanya, ekuitas memasuki tahun ini "pada level valuasi yang tinggi dan baru-baru ini mulai melakukan repricing seiring kondisi makro memburuk."

"Secara historis, aset yang mengalami kompresi valuasi substansial cenderung menunjukkan sensitivitas penurunan yang berkurang karena leverage dan posisi spekulatif secara progresif dibongkar," kata Deans kepada CoinDesk. "Atau, pasar yang diperdagangkan lebih dekat dengan puncak siklus sering mempertahankan kerentanan yang lebih besar terhadap katalis makro negatif."

Dalam kripto, dominasi bitcoin telah memperketat struktur pasar. Bitwise mencatat bahwa korelasi di seluruh altcoin telah melonjak, menunjuk pada lingkungan faktor tunggal yang didorong oleh harga BTC.