アーサー・ヘイズ氏、ビットコイン暴落の原因をETF関連ディーラーのヘッジに帰する

BitMEXの共同創設者であるArthur Hayesは、機関投資家のディーラーヘッジがビットコイン価格への最近の下落圧力を悪化させていると示唆しました。

2月7日のXへの投稿で、HayesはBlackRockのiShares Bitcoin Trust(IBIT)にリンクされた仕組商品を指摘しました。

HayesがビットコインETFノートの隠れたリスクを指摘

彼は、ビットコイン価格の下落により、これらのノートを発行する金融機関がリスクエクスポージャーを管理するために原資産を売却せざるを得なくなると主張しました。金融専門家はこのプロセスをデルタヘッジと呼んでいます。

Hayesは、これらの仕組債は大手銀行によって発行されることが多く、機関投資家の顧客にビットコインへのエクスポージャーを提供すると説明しました。これらの商品には、元本保護レベルなどの特定のリスク管理機能が含まれています。

市場価格がこれらの事前に設定されたレベルをトリガーするほど下落すると、ディーラーはリスク中立を維持するためにポジションを積極的に調整しなければなりません。

このメカニズムは伝統的な株式市場では標準的ですが、Hayesは暗号資産セクターでは売りがさらなる売りを生むフィードバックループを作り出すと指摘しました。この動きは資産価格の崩壊を効果的に加速させます。

しかし、Hayesは市場をクラッシュさせる「秘密の陰謀」があるとは信じていないと明言しました。

彼は、これらのデリバティブは本質的に市場の動きを引き起こすものではなく、むしろ上昇と下落の両方向でボラティリティを増幅させると強調しました。

彼は、市場は救済措置がないことに感謝すべきであり、それによってレバレッジが自然に解消されると付け加えました。

このコメントは、暗号資産市場にとって激動の週の中で出されました。ビットコインは最近、2022年11月のFTX取引所の崩壊以来、最悪の1日のパフォーマンスを記録しました。

一方、他の市場参加者は、下落をより広範なマクロ経済の逆風や量子コンピューティングのセキュリティ懸念にまで帰因させています。

文脈として、Pantera CapitalのゼネラルパートナーであるFranklin Biは、ボラティリティを典型的な業界ファンドではなく、困窮した非暗号資産企業に起因するとしました。

Biは、売り手はおそらくアジアを拠点とする大規模なプレーヤーである可能性が高いと仮定しました。この企業は、暗号資産ネイティブのカウンターパーティとの深い結びつきがないため、市場ウォッチャーによる早期発見を回避したと報じられています。

Biの理論によれば、この企業はバイナンスでレバレッジをかけたマーケットメイキング戦略に従事していた可能性が高く、日本円のキャリートレードによって資金調達されていました。

これら2つの分析は、デジタル資産セクターにおける根本的な変化を浮き彫りにしています。

これは、個人投資家のセンチメントだけでなく、複雑な取引戦略がビットコインの価格動向にますます影響を与えていることを示しています。