Kryzys finansowania w Afryce w liczbach: średnio 1,6 mln USD na transakcję w Nigerii wobec 9,2 mln USD w RPA

Afrykańskie startupy pozyskały 3,6 miliarda dolarów w 2025 roku, co stanowi wzrost o 25% w porównaniu z poprzednim rokiem. Liczba transakcji wzrosła do ponad 635 ogłoszonych. Dodatkowe 200 milionów dolarów w nieujawnionym finansowaniu prawdopodobnie podniosło rzeczywistą sumę jeszcze wyżej.

Jednak wzrost w nagłówkach maskuje kryzys strukturalny. Chociaż całkowite finansowanie wzrosło, dystrybucja stała się bardziej nierówna. Firmy na etapie wzrostu z udowodnionymi modelami przejęły większość kapitału. Startupy na wczesnym i średnim etapie miały trudności z dostępem do finansowania potrzebnego do przetrwania i skalowania.

Raport Africa Investment Report 2025 autorstwa Briter, który śledzi 9 814 firm i 31 miliardów dolarów w finansowaniu w ramach 8 500 transakcji, opisuje finansowanie na wczesnym i średnim etapie jako "fragmentaryczne i kruche".

Ta ocena odzwierciedla krajobraz finansowania, w którym drabina między kapitałem początkowym a rundami wzrostu ma brakujące szczeble. Firmy, które zabezpieczają początkowe finansowanie, coraz częściej nie są w stanie pozyskać kolejnego kapitału potrzebnego do osiągnięcia rentowności.

Problem koncentracji

Mniej niż 5% wszystkich transakcji w 2025 roku przekroczyło 50 milionów dolarów. Jednak te mega-transakcje stanowiły połowę całego ujawnionego finansowania na kontynencie. Najwyższa warstwa pochłonęła ogromne kwoty, podczas gdy wszyscy inni konkurowali o to, co pozostało.

W normalnych okolicznościach ta koncentracja mogłaby sygnalizować, że kilka wyjątkowych firm zarobiło swoje ponadprzeciętne finansowanie dzięki lepszej realizacji. Ale kiedy przeanalizuje się liczbę transakcji w porównaniu z wolumenami finansowania na głównych rynkach, wyłania się inny obraz.

Nigeria zanotowała 205 transakcji w 2025 roku, więcej niż jakikolwiek inny kraj afrykański. Ale kraj pozyskał tylko 319 milionów dolarów całkowitego finansowania, co stanowi jego najniższy udział od 2019 roku. Egipt ogłosił 115 transakcji i pozyskał 595 milionów dolarów. Kenia zamknęła 160 transakcji o wartości 1,1 miliarda dolarów. Republika Południowej Afryki zakończyła 130 transakcji o łącznej wartości 1,2 miliarda dolarów.

Matematyka ujawnia problem. Nigeria uśredniła 1,6 miliona dolarów na transakcję. Egipt uśrednił 5,2 miliona dolarów na transakcję. Kenia uśredniła 6,9 miliona dolarów na transakcję. Republika Południowej Afryki uśredniła 9,2 miliona dolarów na transakcję. Więcej transakcji nie przekłada się na większe całkowite finansowanie, gdy rozmiary poszczególnych transakcji się zmniejszają.

Wielka Czwórka i wszyscy inni

Nigeria, Kenia, Egipt i Republika Południowej Afryki pochłonęły między 85% a 90% całego finansowania w 2025 roku. Jednak kraje spoza Wielkiej Czwórki odpowiadały za 38% wszystkich transakcji. Oznacza to, że mniejsze ekosystemy na kontynencie generują aktywność transakcyjną, ale pozyskują minimalne finansowanie.

Te transakcje spoza Wielkiej Czwórki prawdopodobnie reprezentują rundy na wczesnym etapie, lokalne inwestycje aniołów biznesu i programy akceleracyjne. Utrzymują one przy życiu startupy w rozwijających się ekosystemach w Ghanie, Senegalu, Rwandzie, Ugandzie, Tanzanii i dziesiątkach innych rynków. Ale bez ścieżek do kapitału wzrostowego większość tych firm pozostanie małych lub upadnie przed osiągnięciem znaczącej skali.

1,2 miliarda dolarów Republiki Południowej Afryki pochodziło ze 130 transakcji, co sugeruje, że kraj przyciągnął kilka dużych rund na etapie wzrostu. 1,1 miliarda dolarów Kenii w ramach 160 transakcji pokazuje podobny wzorzec. 595 milionów dolarów Egiptu z 115 transakcji wskazuje na mieszankę średnich i dużych rund. 319 milionów dolarów Nigerii rozłożone na 205 transakcji potwierdza, że ekosystem finansowania kraju pofragmentował się na wiele małych transakcji.

Sektory ujawniają tę samą dynamikę

Fintech i cyfrowe usługi finansowe pozostały najczęściej finansowanym sektorem zarówno pod względem wolumenu, jak i liczby transakcji w 2025 roku. Pięć największych transakcji fintech ilustruje koncentrację. Zepz pozyskał 165 milionów dolarów. Wave zabezpieczył 137 milionów dolarów. iKhokha przyniósł 93 miliony dolarów. Moniepoint zamknął rundę na 90 milionów dolarów. MNT-Halan pozyskał 71 milionów dolarów w jednej ze swoich rund.

Te pięć transakcji samych w sobie wynosi łącznie 556 milionów dolarów. Nasza oddzielna analiza 224 transakcji fintech w 2025 roku wykazała, że pięć najlepszych firm odpowiadało za 43% całego ujawnionego finansowania fintech, włączając dodatkowe rundy MNT-Halan. 20 największych transakcji fintech pochłonęło 78% ujawnionego finansowania, pozostawiając tylko 22% dla pozostałych 97 firm, które ujawniły kwoty.

Odnawialne źródła energii i cleantech stały się najszybciej rozwijającym się sektorem, pozyskując ponad trzy razy więcej niż zabezpieczyły w 2024 roku. Energia słoneczna pojawiła się jako najczęściej finansowana kategoria ogólnie.

Te transakcje wynoszą łącznie 709 milionów dolarów, prawie dwa razy więcej niż pozyskało pięć największych transakcji fintech. Projekty infrastrukturalne przyciągają poważny kapitał. Ale to nie są firmy na wczesnym etapie. To ustabilizowane przedsiębiorstwa wdrażające sprawdzone technologie na dużą skalę. d.light i Sun King działają od ponad dekady. Mają przychody, klientów i jasną ekonomię jednostkową.

Startupy mobilności pozyskały znacznie mniej. Pięć największych transakcji mobilności wyniosło łącznie tylko 175 milionów dolarów. Spiro prowadził ze 100 milionami dolarów. Gozem pozyskał 30 milionów dolarów. Hakki przyniósł 19 milionów dolarów. ARC zabezpieczył 15 milionów dolarów. Peach Cars zamknął rundę na 11 milionów dolarów. Te liczby bledną w porównaniu z fintech i odnawialnymi źródłami energii, co sugeruje, że startupy transportowe i logistyczne mają trudności z przyciągnięciem kapitału wzrostowego.

Technologia zdrowotna odnotowała ograniczone mega-transakcje. LXE Hearing pozyskał 100 milionów dolarów, największą znaną transakcję w technologii zdrowotnej w 2025 roku. Brak innych dużych wzrostów w technologii zdrowotnej sugeruje, że sektor pozostaje niedofinansowany w stosunku do swojego potencjalnego wpływu.

Finansowanie technologii rolniczej pozostało ogólnie stabilne, ale całkowity kapitał spadł, a mediany rozmiarów transakcji zmniejszyły się jeszcze bardziej. Potwierdza to, że agtech stoi w obliczu tej samej presji co inne sektory. Aktywność transakcyjna trwa, ale indywidualne pozyskania maleją.

Nasza analiza 224 transakcji fintech zapewnia szczegółowy wgląd w to, jak finansowanie rozkłada się na etapach.

Przejęcia zapewniają ograniczone wyjścia

Sześćdziesiąt trzy przejęcia zostały ogłoszone w 2025 roku, ale tylko pięć ujawniło wartości transakcji. Ten 8% wskaźnik ujawniania sugeruje, że większość przejęć była zbyt mała, aby je upublicznić, lub obejmowała warunki, które kupujący i sprzedający woleli zachować w tajemnicy.

51% przejęć to były transakcje startup-korporacja. Ustabilizowane firmy przejmowały mniejsze startupy, często ze względu na talenty lub technologię, a nie jako samodzielne przedsiębiorstwa. Te transakcje rzadko generują zwroty, które uzasadniają ryzyko venture na wczesnym etapie.

Bez znaczących ścieżek wyjścia inwestorzy na wczesnym etapie mają mniejszą motywację do finansowania ryzykownych przedsięwzięć. Jeśli najlepszym wynikiem jest małe przejęcie, które zwraca kapitał, ale nie generuje wielokrotności, inwestorzy będą preferować transakcje na późniejszym etapie, gdzie ryzyko spadku jest chronione, a potencjał wzrostu pozostaje znaczący.

Sześćdziesiąt przejęć w 2025 roku wypada słabo w porównaniu z setkami aktywnych startupów poszukujących finansowania. Nawet jeśli wszystkie sześćdziesiąt były udanymi wyjściami, stanowi to niewielki ułamek firm, które pozyskały kapitał w poprzednich latach. Większość startupów nie wyjdzie poprzez przejęcie. Albo osiągną rentowność i będą działać niezależnie, albo upadną.

Dług rośnie, ale pomaga niewielu

Finansowanie dłużne przekroczyło 1 miliard dolarów po raz pierwszy od dekady w 2025 roku. Ten kamień milowy sugeruje, że alternatywne instrumenty finansowania stają się bardziej dostępne dla afrykańskich startupów. Kapitał własny pozostaje dominującym typem finansowania według wolumenu i liczby transakcji, ale dług rośnie.

Jednak dług wymaga przychodów i przewidywalności przepływów pieniężnych. Pożyczkodawcy potrzebują zapewnienia, że pożyczkobiorcy mogą obsługiwać pożyczki. Startupy bez przychodów, firmy wciąż poszukujące dopasowania produkt-rynek i przedsiębiorstwa w fazach eksperymentalnych nie mogą uzyskać dostępu do kapitału dłużnego.

Wzrost finansowania dłużnego przynosi korzyści ustabilizowanym firmom z udowodnionymi modelami. Nie robi nic dla przedsięwzięć na wczesnym etapie. W rzeczywistości wzrost długu jako opcji finansowania może jeszcze bardziej skoncentrować kapitał na późniejszych etapach, gdy inwestorzy przesuwają dolary z kapitału własnego na wczesnym etapie do instrumentów dłużnych na późnym etapie.

Wymiar płci

Mniej niż 10% finansowania w 2025 roku trafiło do firm z co najmniej jedną założycielką. Ta liczba pozostała uporczywie niska pomimo lat uwagi poświęconej różnorodności w venture capital.

Gdy kapitał jest obfity, inwestorzy podejmują więcej szans na założycieli spoza tradycyjnych sieci. Gdy kapitał się zacieśnia i koncentruje na etapach wzrostu, dopasowywanie wzorców nasila się. Założycielki stają przed systemowymi barierami nawet w dobrych środowiskach finansowania. W ograniczonych środowiskach te bariery stają się niemal nie do pokonania.

Kryzys finansowania na wczesnym etapie uderza w założycielki najciężej. Już mają trudności z dostępem do kapitału początkowego. Gdy rundy Serii A i Serii B stają się rzadkie, te nieliczne założycielki, które zabezpieczają finansowanie początkowe, nie są w stanie pozyskać kolejnego kapitału w jeszcze wyższych wskaźnikach niż ich męscy odpowiednicy.

Nowi inwestorzy, te same preferencje

Kraje niezachodnie, takie jak Japonia i państwa Rady Współpracy Zatoki Perskiej, pojawiają się jako nowe źródła kapitału inwestycyjnego dla afrykańskich startupów. 1 700 inwestorów skoncentrowanych na Afryce śledzonych w raporcie obejmuje rosnącą liczbę z Azji i Bliskiego Wschodu.

Ta dywersyfikacja geograficzna zmniejsza zależność od amerykańskiego i europejskiego venture capital. Przynosi nowe perspektywy, sieci i wiedzę specjalistyczną na rynki afrykańskie. Ale nie rozwiązuje problemu finansowania na wczesnym etapie.

Państwowe fundusze majątkowe, duzi inwestorzy instytucjonalni i biura rodzinne z Japonii i GCC mają tendencję do wypisywania dużych czeków dla ustabilizowanych firm. Chcą udowodnionych modeli, profesjonalnych zespołów zarządzających i jasnego zarządzania. Inwestują w rundy na późnym etapie i zapewniają kapitał wzrostowy. Nie są ryzykantami na etapie początkowym.

Pojawienie się nowych źródeł kapitału jest pozytywne dla afrykańskiej technologii ogólnie. Ale jeśli wszyscy inwestorzy, niezależnie od geografii, zbiegają się w tej samej preferencji dla transakcji na etapie wzrostu, firmy na wczesnym etapie będą nadal miały trudności.

Post Kryzys finansowania Afryki w liczbach: średnio 1,6 mln USD na transakcję w Nigerii versus 9,2 mln USD w Republice Południowej Afryki po raz pierwszy ukazał się na Technext.