SEC tocmai i-a oferit Cardano o scurtătură de 75 de zile către un ETF spot care a durat Bitcoin 240 de zile

Contractele futures Cardano ale CME au fost lansate pe 9 februarie, iar acea dată ar putea conta mai mult pentru ETF-uri decât pentru tranzacționare.

Conform noilor standarde generice de listare ale SEC pentru acțiuni ale trusturilor bazate pe mărfuri, una dintre cele mai clare căi rapide pentru un ETP cripto spot este existența contractelor futures reglementate pe o platformă supravegheată de CFTC timp de cel puțin șase luni.

Aceasta transformă 9 februarie într-un semnal de start: dacă contractele futures ADA ale CME rămân listate și active, pragul minim de șase luni cade în jurul datei de 9 august, potențial scurtând calea spre lansare comparativ cu vechiul proces, spune Reuters, care ar putea dura până la 240 de zile.

Nimic din toate acestea nu garantează aprobarea. Emitenții au încă nevoie de documente de înregistrare și infrastructură operațională, iar clasificarea ADA rămâne un factor de risc activ. Dar mecanismele sunt acum în mișcare: aproximativ 170 de zile de la 20 februarie până la pragul de șase luni pentru futures.

Schimbarea regulii care a construit calea rapidă

În septembrie 2025, SEC a aprobat standarde generice de listare care permit NYSE Arca, Nasdaq și Cboe să listeze acțiuni ale trusturilor bazate pe mărfuri care îndeplinesc condițiile, fără a depune o modificare de regulă 19b-4 personalizată pentru fiecare produs.

Reuters spune că noul proces poate reduce timpul maxim de la depunere la lansare la aproximativ 75 de zile de la 240 de zile.

Aceasta nu este o aprobare automată: elimină cea mai lungă etapă de modificare a regulilor bursiere, dar emitenții au încă nevoie de eficacitatea S-1, aranjamente de custodie și angajamente din partea market maker-ilor.

Poarta cheie de eligibilitate trece prin futures. Ordinul SEC impune ca marfa să stea la baza unui contract futures pe o piață de contracte desemnată reglementată de CFTC timp de cel puțin șase luni, cu bursa de listare având un acord cuprinzător de partajare a supravegherii cu acea DCM.

Data de lansare a CME din 9 februarie pornește acest cronometru.

CME a structurat contractele futures Micro ADA la 10.000 ADA pe contract, cu contracte standard mai mari de asemenea disponibile.

CME este o piață de contracte desemnată de CFTC, astfel încât coloana vertebrală a supravegherii este în vigoare de la prima zi. Pragul de șase luni asigură că piața futures dezvoltă suficientă profunzime pentru a susține supravegherea inter-piețe care poate detecta și descuraja manipularea.

Trei faze ale tranzacției de numărătoare inversă

Faza întâi durează acum până în aprilie sau mai. Volumul CME și tendințele interesului deschis semnalează dacă aceasta devine o platformă activă de hedging sau rămâne un produs de nișă cu lichiditate redusă.

Comportamentul bazei versus spot, spread-uri mai strânse și participarea constantă contează deoarece logica de supraveghere a SEC depinde de piețe de derivate profunde, tranzacționate activ, nu doar de existența unui contract listat.

Faza a doua acoperă mai până la 9 august. Indicatorul real este poziționarea emitentului. Dacă aplicațiile pentru ETF spot ADA încep să apară în depunerile S-1 în această perioadă, semnalează că emitenții se aliniază pentru a lansa la scurt timp după prag.

Reuters notează că planurile de marketing, depunerile legale și aranjamentele cu furnizorii de servicii necesită încă muncă, chiar și cu noua foaie de parcurs.

Faza a treia începe după 9 august. Povestea devine cine depune primul și dacă SEC tratează ADA ca un trust curat bazat pe mărfuri subiacent.

Riscul de clasificare pe care nimeni nu vrea să îl discute

SEC a susținut anterior în litigii din era 2023 că Cardano era un titlu de valoare.

SEC a respins ulterior cazul Coinbase în februarie 2025 și cazul Binance în mai 2025, arătând o postură de aplicare schimbată, dar aceasta nu este o determinare formală "ADA este egal cu marfa".

O depunere S-1 a unui ETF ADA include limbaj explicit de risc: dacă o instanță susține o concluzie că ADA este un titlu de valoare, trustul ar putea trebui să lichideze.

Acel factor de risc dezvăluie tensiunea dintre standardele generice de listare și întrebările de clasificare nerezolvate. Standardele SEC creează o cale procedurală presupunând că activul subiacent este o marfă.

Dacă clasificarea rămâne contestată, calea există, dar destinația este incertă.

Logica existenței futures are limite. Rațiunea de supraveghere a SEC depinde de piețe futures cu lichiditate semnificativă. Un contract listat timp de șase luni cu volum minim poate satisface condiția reglementară literală, dar nu va satisface substanța supravegherii.

Istoricul CME cu contractele futures Bitcoin și Ethereum a atras participare instituțională reală înainte ca ETF-urile spot să fie lansate, dar ADA pornește de la o bază mai mică cu o incertitudine mai mare a clasificării.

Cum trebuie să arate lichiditatea

Contractele futures Bitcoin ale CME au înregistrat în medie volume zilnice de sute de mii de contracte până când ETF-urile spot Bitcoin au fost lansate.

Cardano pornește cu o piață adresabilă mai mică și mai puțină penetrare instituțională, făcând ca volumul și traiectoria interesului deschis în următoarele șase luni să fie critice.

Comportamentul bazei între contractele futures CME și bursele spot ADA indică dacă piața futures se integrează cu prețurile spot sau funcționează ca un derivat deconectat.

O bază strânsă și arbitraj activ sugerează că acordurile de partajare a supravegherii pot funcționa, deoarece piețele sunt legate prin activitatea participanților.

Creșterea interesului deschis oferă un alt indicator. Interesul deschis în creștere indică că hedge-erii instituționali folosesc contractele pentru gestionarea riscului, întărind argumentul că futures servesc o funcție economică reală dincolo de satisfacerea unei liste de verificare a eligibilității ETF.

Interesul deschis plat sau în scădere slăbește argumentul acoperirii supravegherii.

Ce deschide de fapt 9 august

Expunerea la ETP Cardano există deja în Europa, cu 21Shares și WisdomTree listând produse susținute fizic. Povestea SUA este despre construirea coloanei vertebrale de reglementare și supraveghere pe care Europa nu a cerut-o.

Precedentul european oferă dovada operațională că custodia, furnizarea de lichiditate și market-making pentru produsele spot Cardano pot opera la scară instituțională, deși cerințele de supraveghere ale SEC rămân distincte.

Marcajul de șase luni nu declanșează aprobări automate. Deschide o fereastră în care bursele pot lista trusturi spot ADA conform standardelor generice fără a depune modificări separate de regulă 19b-4.

Emitenții au încă nevoie de înregistrări S-1 eficace, însemnând revizuirea SEC a documentelor de dezvăluire, factorilor de risc și structurilor de taxe. Cronologia maximă de 75 de zile presupune că procesul din partea bursei avansează rapid, dar înregistrarea din partea emitentului poate încă întâmpina întârzieri.

Un scenariu realist pentru o lansare în al treilea sau al patrulea trimestru târziu din 2026 cere emitențiilor să aibă munca de înregistrare substanțial finalizată înainte de 9 august.

Așteptarea până la prag pentru a începe depunerea adaugă luni. Emitenții cu intenție serioasă își vor arăta mâna prin depuneri S-1 în perioada mai-august.

Dinamica competitivă contează.

Avantajul primului sosit în ETF-urile cripto s-a dovedit semnificativ, deoarece lansările ETF-urilor spot Bitcoin și Ethereum au văzut intrări timpurii concentrate către emitenții conducători. Primul ETF spot ADA lansat poate stabili avantaje de lichiditate și AUM pe care intrările ulterioare le depășesc cu greu.

Testul real începe acum

Ceasul de numărătoare inversă funcționează, dar rezultatul depinde de variabile care nu se vor rezolva până la sfârșitul verii.

Contractele futures CME trebuie să dovedească că sunt mai mult decât bifarea casetelor de reglementare prin construirea volumului, interesului deschis și integrării bazei.

Emitenții trebuie să pre-depună și să demonstreze pregătirea de a lansa imediat după pragul de șase luni. SEC trebuie să semnaleze dacă postura sa de aplicare schimbată se extinde la tratarea ADA ca o marfă în scopuri ETF.

9 februarie nu a aprobat un ETF, dar a pornit cronometrul pe cea mai rapidă cale de eligibilitate a SEC.

9 august marchează cel mai devreme moment când calea se deschide. Ce se întâmplă în cele 170 de zile între acele date determină dacă Cardano devine următoarea criptomonedă care trece de la eligibilitatea futures la realitatea ETF spot.

The post The SEC just gave Cardano a 75-day shortcut to a spot ETF that took Bitcoin 240 days appeared first on CryptoSlate.