Bitcoin знову торгується під тінню потенційного шоку єнової керрі-торгівлі, оскільки ринки наближаються до засідання FOMC 9-10 грудня та ймовірного яструбиного повороту Банку Японії на засіданні 18-19 грудня. Ця ситуація нагадує минулорічний епізод, коли зміна політики в Токіо спричинила швидке делевериджування ризикових активів, включаючи криптовалюту. Чи обвалиться ціна Bitcoin наступного тижня? Аналітик Бенджамін Коуен прямо пов'язує сьогоднішню ситуацію з тим липневим шоком. Він нагадав підписникам, що "у липні 2024 року ФРС знизила ставки, тоді як Банк Японії підвищив ставки, що призвело до розгортання керрі-торгівлі. Bitcoin капітулював, і знайшов мінімум через 1 тиждень". Він додав: "Велика ймовірність, що це станеться знову 10 грудня (ФРС знижує, Банк Японії підвищує ставки). Тож, можливо, Bitcoin знайде мінімум у середині грудня?" Точна послідовність минулого року була більш нюансованою – ринки агресивно оцінювали пом'якшення ФРС, тоді як Банк Японії здивував підвищенням – але основний механізм, який підкреслює Коуен, залишається тим самим: коли політика США рухається до більш м'яких умов саме тоді, коли Японія посилює, довготривала єнова керрі-торгівля стає нестабільною, і високобетові активи різко розпродаються. Пов'язане читання: Bitcoin сигналізує про ведмежий ринок: одна річ може змінити це, каже генеральний директор CryptoQuant Тред Truflation пояснює, чому це важливо для Bitcoin та ширшого ринку криптовалют. Великі установи та комерційні банки "позичають гроші в єнах, де процентні ставки історично та відомо низькі, і використовують ці гроші для інвестування в США". Вони можуть розмістити кошти в інструментах, що приносять відсотки, щоб "заробити здорові 3-4%" на спреді, або "частіше вони інвестують в акції та облігації, щоб отримати набагато більше". Це підсилюється політикою Банку Японії щодо утримання єни дешевою проти долара. Небезпека виникає, коли акції падають, а єна починає зростати або очікується її зростання. Тоді "інституційні та комерційні позичальники можуть вийти, щоб не застрягти зі значними збитками за своїми боргами в єнах". Вони "продають будь-які активи, які вони придбали в США, і повертаються до єни, щоб повернути свої позики в Японії, що призводить до каскаду продажів активів США та покупок єни". Після "років, коли єнова керрі-торгівля була відносно безпечним способом для великих банків та інституційних інвесторів легко заробляти гроші", навіть скромна нормалізація може змусити до широкого, механічного зниження ризиків — і Bitcoin, як ліквідний, левериджований ризиковий актив, знаходиться прямо на лінії вогню. Криптотрейдер Кевін (@Kev_Capital_TA) підкреслює, наскільки вузьким є поточне вікно. Він зазначає, що "у нас є переважний показник ФРС для відстеження інфляції через базову інфляцію PCE, а потім FOMC, все протягом наступних шести днів", за яким слідує прес-конференція Банку Японії 19 грудня, яка буде "масштабною для долара, короткого та довгого кінця кривої дохідності, не кажучи вже про побоювання щодо єнової керрі-торгівлі". В окремому дописі він підкреслює, що "JP10Y продовжує досягати нових максимумів. Це дуже важлива справа, люди", підкреслюючи, що японські прибутковості зростають перед цим засіданням і збільшують тиск на Банк Японії діяти. Пов'язане читання: Сенатор США Ламміс натякає на купівлю Bitcoin США з мемом "Франклін" Кілька днів тому засновник BitMEX Артур Хейс пов'язав це макроперецінювання безпосередньо з останнім падінням Bitcoin. "BTC впав, бо Банк Японії поставив на грудневе підвищення ставки. USDJPY 155-160 робить Банк Японії яструбиним", - стверджує він, представляючи розпродаж як шок фінансування, а не як подію, властиву криптовалюті. У грудні ф'ючерси та опитування економістів оцінюють ймовірність зниження ставки ФРС приблизно в 80-87% на засіданні 9-10 грудня, навіть якщо комітет залишається розділеним. У той же час Банк Японії відкрито сигналізує, що "розгляне плюси та мінуси" підвищення на своєму засіданні 18-19 грудня, при цьому ринки зараз оцінюють високу ймовірність посилення, а прибутковість 10-річних JGB близька до багатодесятилітніх максимумів. Ця комбінація — очікування пом'якшення ФРС плюс ризик посилення Банку Японії — це саме та конфігурація, яка загрожує єновому керрі і робить повторення схеми липня 2024 року правдоподібним: різкий спад Bitcoin та інших ризикових активів, за яким слідує дно, коли примусове делевериджування завершить свій курс. На момент публікації BTC торгувався за $92 235. Зображення створено за допомогою DALL.E, графік з TradingView.comBitcoin знову торгується під тінню потенційного шоку єнової керрі-торгівлі, оскільки ринки наближаються до засідання FOMC 9-10 грудня та ймовірного яструбиного повороту Банку Японії на засіданні 18-19 грудня. Ця ситуація нагадує минулорічний епізод, коли зміна політики в Токіо спричинила швидке делевериджування ризикових активів, включаючи криптовалюту. Чи обвалиться ціна Bitcoin наступного тижня? Аналітик Бенджамін Коуен прямо пов'язує сьогоднішню ситуацію з тим липневим шоком. Він нагадав підписникам, що "у липні 2024 року ФРС знизила ставки, тоді як Банк Японії підвищив ставки, що призвело до розгортання керрі-торгівлі. Bitcoin капітулював, і знайшов мінімум через 1 тиждень". Він додав: "Велика ймовірність, що це станеться знову 10 грудня (ФРС знижує, Банк Японії підвищує ставки). Тож, можливо, Bitcoin знайде мінімум у середині грудня?" Точна послідовність минулого року була більш нюансованою – ринки агресивно оцінювали пом'якшення ФРС, тоді як Банк Японії здивував підвищенням – але основний механізм, який підкреслює Коуен, залишається тим самим: коли політика США рухається до більш м'яких умов саме тоді, коли Японія посилює, довготривала єнова керрі-торгівля стає нестабільною, і високобетові активи різко розпродаються. Пов'язане читання: Bitcoin сигналізує про ведмежий ринок: одна річ може змінити це, каже генеральний директор CryptoQuant Тред Truflation пояснює, чому це важливо для Bitcoin та ширшого ринку криптовалют. Великі установи та комерційні банки "позичають гроші в єнах, де процентні ставки історично та відомо низькі, і використовують ці гроші для інвестування в США". Вони можуть розмістити кошти в інструментах, що приносять відсотки, щоб "заробити здорові 3-4%" на спреді, або "частіше вони інвестують в акції та облігації, щоб отримати набагато більше". Це підсилюється політикою Банку Японії щодо утримання єни дешевою проти долара. Небезпека виникає, коли акції падають, а єна починає зростати або очікується її зростання. Тоді "інституційні та комерційні позичальники можуть вийти, щоб не застрягти зі значними збитками за своїми боргами в єнах". Вони "продають будь-які активи, які вони придбали в США, і повертаються до єни, щоб повернути свої позики в Японії, що призводить до каскаду продажів активів США та покупок єни". Після "років, коли єнова керрі-торгівля була відносно безпечним способом для великих банків та інституційних інвесторів легко заробляти гроші", навіть скромна нормалізація може змусити до широкого, механічного зниження ризиків — і Bitcoin, як ліквідний, левериджований ризиковий актив, знаходиться прямо на лінії вогню. Криптотрейдер Кевін (@Kev_Capital_TA) підкреслює, наскільки вузьким є поточне вікно. Він зазначає, що "у нас є переважний показник ФРС для відстеження інфляції через базову інфляцію PCE, а потім FOMC, все протягом наступних шести днів", за яким слідує прес-конференція Банку Японії 19 грудня, яка буде "масштабною для долара, короткого та довгого кінця кривої дохідності, не кажучи вже про побоювання щодо єнової керрі-торгівлі". В окремому дописі він підкреслює, що "JP10Y продовжує досягати нових максимумів. Це дуже важлива справа, люди", підкреслюючи, що японські прибутковості зростають перед цим засіданням і збільшують тиск на Банк Японії діяти. Пов'язане читання: Сенатор США Ламміс натякає на купівлю Bitcoin США з мемом "Франклін" Кілька днів тому засновник BitMEX Артур Хейс пов'язав це макроперецінювання безпосередньо з останнім падінням Bitcoin. "BTC впав, бо Банк Японії поставив на грудневе підвищення ставки. USDJPY 155-160 робить Банк Японії яструбиним", - стверджує він, представляючи розпродаж як шок фінансування, а не як подію, властиву криптовалюті. У грудні ф'ючерси та опитування економістів оцінюють ймовірність зниження ставки ФРС приблизно в 80-87% на засіданні 9-10 грудня, навіть якщо комітет залишається розділеним. У той же час Банк Японії відкрито сигналізує, що "розгляне плюси та мінуси" підвищення на своєму засіданні 18-19 грудня, при цьому ринки зараз оцінюють високу ймовірність посилення, а прибутковість 10-річних JGB близька до багатодесятилітніх максимумів. Ця комбінація — очікування пом'якшення ФРС плюс ризик посилення Банку Японії — це саме та конфігурація, яка загрожує єновому керрі і робить повторення схеми липня 2024 року правдоподібним: різкий спад Bitcoin та інших ризикових активів, за яким слідує дно, коли примусове делевериджування завершить свій курс. На момент публікації BTC торгувався за $92 235. Зображення створено за допомогою DALL.E, графік з TradingView.com