CoinShares стверджує, що прибутки Tether та надлишкові резерви знижують ризики волатильності

CoinShares, одна з найбільших європейських інвестиційних компаній у сфері цифрових активів, спростовує нові запитання щодо здатності Tether покривати свої зобов'язання USDT після коментарів співзасновника BitMEX Артура Хейса, який припустив, що емітент стейблкоїну може бути вразливим до різкого падіння вартості деяких резервних активів.

У ринковій примітці, опублікованій 5 грудня, керівник дослідницького відділу CoinShares Джеймс Баттерфілл заявив, що останні побоювання щодо платоспроможності "виглядають недоречними", вказуючи на останнє підтвердження Tether, яке показує загальний надлишок активів над зобов'язаннями. Баттерфілл стверджував, що цифри наразі не вказують на системну вразливість USDT.

Нещодавнє спростування слідує за попередженням Хейса про те, що оскільки Tether збільшує свою експозицію до Bitcoin та золота, це також робить все більш імовірним, що різке падіння цих активів може підірвати його запас капіталу. Він сказав, що приблизно 30% падіння цих активів могло б, теоретично, знищити буфер капіталу Tether і зробити USDT "теоретично неплатоспроможним".

Цей аргумент швидко поширився на сайтах криптоновин та у соціальних мережах. Баттерфілл відповів коротким аналізом даних. Останнє підтвердження від Tether показує $181 мільярд у резервах та приблизно $174,45 мільярда у зобов'язаннях, що призводить до надлишку майже $6,55 мільярда. У дослідницькій примітці також зазначено аномально високу прибутковість Tether цього року, з прибутком з початку року понад $10 мільярдів, і виявлено, що наявні дані на даний момент не вказують на системну слабкість.

CoinShares стверджує, що прибутки Tether та надлишкові резерви зменшують ризики волатильності 

CoinShares визнала, що існують ризики, пов'язані зі стейблкоїнами, і їх не слід ігнорувати, але все ж заявила, що поточні дані Tether не показали ознак системної вразливості.

"Tether все ще одна з найприбутковіших компаній у секторі, що генерує $10 мільярдів у перших трьох кварталах року — незвично висока цифра в розрахунку на одного працівника," написав керівник дослідницького відділу CoinShares.

Розкриття інформації Tether за третій квартал — підтверджене в атестації, яку вона випустила і про яку широко повідомляла галузева преса — розбиває значні частини її резервів як великі запаси казначейських облігацій США (приблизно $135 мільярдів), разом з приблизно $12,9 мільярда золота та $9,9 мільярда Bitcoin.

Ці позиції в золоті та Bitcoin — саме ті, які Хейс назвав потенційними джерелами волатильності; CoinShares визнала цю експозицію, але додала, що заголовний резерв — розрив зобов'язань та сильна прибутковість зменшують ризик близької неплатоспроможності.

Tether протидіє побоюванням щодо платоспроможності, оскільки критики націлюються на високоризикові активи

Хоча спекуляції щодо фінансового здоров'я Tether навряд чи нові — ЗМІ відстежують її резерви та забезпечення активами протягом років — останній сплеск побоювань щодо платоспроможності, здається, виник завдяки Артуру Хейсу. 

Минулого тижня співзасновник BitMEX сказав, що це "на ранніх етапах проведення масивної торгівлі процентними ставками", стверджуючи, що 30% падіння її запасів Bitcoin та золота "знищить їхній капітал" і залишить її стейблкоїн USDt технічно "неплатоспроможним". Обидва активи складають значну частину резервів Tether, при цьому компанія збільшила свою експозицію до золота в останні роки.

Tether стикається з критикою не лише від Хейса. Генеральний директор Паоло Ардоіно нещодавно спростував зниження рейтингу S&P Global щодо здатності USDt захищати свою прив'язку до долара США, відкидаючи цей крок як "Tether FUD" — скорочення від страху, невизначеності та сумніву — і посилаючись на звіт компанії про атестацію за третій квартал у своєму захисті.

S&P Global знизила рейтинг стейблкоїну через побоювання щодо стабільності, посилаючись на його експозицію до "високоризикових" активів, включаючи золото, позики та Bitcoin. За даними CoinMarketCap, USDt від Tether залишається найбільшим стейблкоїном на ринку криптовалют, з $185,5 мільярда в обігу та часткою ринку майже 59%.

Отримайте своє безкоштовне місце в ексклюзивній спільноті криптотрейдингу - обмежено до 1 000 учасників.