Ethereum [ETH] có thể trông không ấn tượng ở cái nhìn đầu tiên, nhưng còn nhiều điều hơn những gì bạn thấy.
Trong khi thị trường chỉ chú ý đến hiệu suất giá ngắn hạn mong manh, Ethereum đang thống trị hoạt động on-chain và thu hút những đối thủ lớn. Sự ngắt kết nối đang ngày càng tăng, và đáng để chú ý tại sao.
Ethereum, vua của DeFi
Chỉ riêng mainnet của Ethereum vẫn kiểm soát khoảng 68% tổng TVL của DeFi, và điều đó vượt xa mọi chuỗi khác. Ngay cả trong mùa thu năm 2022, thị phần của nó cũng không bao giờ hoàn toàn sụp đổ. Mạng lưới đã giảm xuống gần 45% trước khi phục hồi qua năm 2024 và sang năm 2025.
Nguồn: DeFiLlama
Điều đáng chú ý hơn là bức tranh toàn cảnh.
Trong khi dữ liệu từ DeFiLlama nói trên bao gồm các L2 của Ethereum như Arbitrum [ARB], Optimism [OP] và Base, thì thị phần của nó vượt qua 70% khi loại trừ sự cạnh tranh này.
Còn nhiều hơn thế!
Nguồn: X
Bitmine của Tom Lee đã stake 74,880 ETH trị giá 219 triệu đô la. Vì vậy, có rất nhiều sự tự tin vào tăng trưởng dài hạn của Ethereum.
Trong khi đó, SharpLink Gaming đã redeem 35,627 ETH – Một dấu hiệu cho thấy các động thái của tổ chức đang trở nên tích cực và chiến thuật hơn.
Nguồn: X
Điều này phù hợp với xu hướng lớn hơn. Thị phần DeFi của Ethereum không hề suy yếu mặc dù vốn đang luân chuyển. Thay vào đó, các đối thủ lớn đang học cách hoạt động trong hệ thống.
Điều gì đang thúc đẩy câu chuyện về giá?
Trong khi các yếu tố cơ bản neo giữ Ethereum, thì hành động giá đang bị ảnh hưởng ở nơi khác… trong các công cụ phái sinh.
Nguồn: Cryptoquant
Vào năm 2025, hoạt động ETH Futures đã tăng lên mức kỷ lục. Chỉ riêng Binance đã chứng kiến hơn 6,7 nghìn tỷ đô la khối lượng ETH Futures, gần gấp đôi năm ngoái.
Các sàn giao dịch khác như OKX, Bybit và Bitget đã theo cùng một mô hình, xác nhận rằng đầu cơ đang tạo ra tốc độ.
Nguồn: Cryptoquant
Sự mất cân bằng khá rõ ràng. Theo nhà phân tích Darkfost trên X, cứ mỗi 1 đô la trong ETH spot, gần 5 đô la chảy vào Futures.
Mức đòn bẩy này giải thích tại sao các động thái giá cảm thấy hỗn loạn và không ổn định, ngay cả khi các yếu tố cơ bản của Ethereum vẫn không lay chuyển.
Suy nghĩ cuối cùng
- Ethereum kiểm soát 68% TVL của DeFi và 70% với L2s.
- Giá của ETH đang được thúc đẩy bởi đòn bẩy kỷ lục, giải thích biến động và sự ngắt kết nối thị trường.
Nguồn: https://ambcrypto.com/heres-how-ethereum-is-losing-the-price-war-but-winning-the-real-battle/
