Các học giả Hàn Quốc phản đối đề xuất giới hạn tỷ lệ sở hữu cổ phần sàn giao dịch tiền điện tử

Các sàn giao dịch tiền điện tử Hàn Quốc đang đối mặt với đề xuất giới hạn cổ phần của cổ đông lớn, giới hạn quyền sở hữu ở mức khoảng 15 đến 20%. Chính sách gây tranh cãi này hiện đang gặp phải sự phản đối từ giới học giả kinh doanh của quốc gia này. 

Theo các cơ quan quản lý Hàn Quốc, mục tiêu chính của chính sách là ngăn chặn sự tập trung quá mức quyền kiểm soát, lợi nhuận và ảnh hưởng vào tay một số cá nhân hoặc tổ chức, do đó giảm thiểu rủi ro quản trị tiềm ẩn. 

Kế hoạch xử lý các sàn giao dịch tiền điện tử giống như cơ sở hạ tầng tài chính công cộng, chẳng hạn như sàn giao dịch chứng khoán và ngân hàng, vẫn đang được xem xét bởi các cơ quan tài chính của quốc gia này.

Giới học giả Hàn Quốc phản đối giới hạn cổ phần tiền điện tử

Giới học giả tại Hàn Quốc đã bày tỏ sự phản đối với ý tưởng giới hạn cổ phần trong các công ty tiền điện tử ở mức 20%, cho rằng có khả năng cao chính sách này xâm phạm quyền tài sản và cũng có thể vi hiến. 

Họ lập luận rằng tài trợ và phân tán cổ phần có thể đạt được đồng thời bằng cách tăng cường quy trình sàng lọc các cổ đông lớn và tạo nền tảng cho đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng lần đầu (IPO).

Họ chia sẻ những suy nghĩ này tại một sự kiện do Lực lượng Đặc nhiệm Tài sản Số của Đảng Dân chủ Hàn Quốc (TF) tổ chức và được Hiệp hội Ngành công nghiệp Fintech Hàn Quốc điều phối.

"Việc ép buộc cổ phần của cổ đông đa số trong các sàn giao dịch Tài sản số một cách nhân tạo là vi phạm quyền tài sản và vi hiến," Moon Cheol-woo, giáo sư tại Trường Kinh doanh Đại học Sungkyunkwan, phát biểu tại phiên thảo luận về "Hướng thể chế hóa phát hành Stablecoin và cơ sở hạ tầng giao dịch" được tổ chức tại tòa nhà Quốc hội ở Yeouido, Seoul, vào ngày 16 tháng 1. 

Ông đã trích dẫn các ví dụ về cấu trúc sở hữu cổ phần của các sàn giao dịch nước ngoài như Binance và Coinbase, chỉ ra cách chúng dựa trên tỷ lệ sở hữu cổ phần cao của người sáng lập.

Cuộc thảo luận diễn ra sau khi Ủy ban Dịch vụ Tài chính ghi nhận "Biện pháp Điều phối các Vấn đề Chính của Luật Khung về Tài sản Số (Luật Giai đoạn Hai)."
giới hạn cổ phần của cổ đông đa số trong các sàn giao dịch ở mức 15-20% và gửi đến văn phòng của một số thành viên Ủy ban Chính trị Quốc hội. 

Tại sao Hàn Quốc giới hạn quyền sở hữu doanh nghiệp tiền điện tử?

Theo báo cáo, mục đích của tài liệu là giới thiệu quy trình sàng lọc tư cách cổ đông lớn tương tự như Sàn giao dịch Thị trường Vốn Thay thế (ATS).

Giáo sư Moon tin rằng những gì Ủy ban Dịch vụ Tài chính đã lên kế hoạch không phù hợp với xu hướng toàn cầu về quản lý doanh nghiệp có trách nhiệm và việc cưỡng chế hạn chế Cổ phần ở một tỷ lệ nhất định không phải là điều nên được phép xảy ra ở Hàn Quốc, một quốc gia phát triển, vào năm 2026.

Giáo sư Kim Yun-kyung thuộc Khoa Thương mại Đông Bắc Á và Quốc tế của Đại học Quốc gia Incheon, người tham dự sự kiện, đồng tình với quan điểm của Moon, nói rằng, "Tôi đồng cảm với vấn đề quy định quản trị, nhưng có lo ngại rằng biện pháp này quá mức. Điều này cũng có thể được mở rộng làm cơ sở cho quy định tỷ lệ sở hữu cổ phần trong các ngành tài chính sáng tạo tương tự."

Giáo sư Kim kêu gọi tất cả các bên thay vào đó xem xét tăng cường các ưu đãi đổi mới và sự phát triển của hệ sinh thái khởi nghiệp và doanh nghiệp mạo hiểm cùng nhau. "Chúng ta phải cải thiện hệ thống quản lý có trách nhiệm, chức năng hội đồng quản trị và kiểm soát nội bộ để đảm bảo hoạt động thực tế," ông nói. 

Như một giải pháp thay thế, quan điểm nghiêng về việc thiết lập nền tảng cho đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng lần đầu tự chủ dài hạn (IPO), cùng với việc sàng lọc tư cách của các cổ đông lớn.

Giáo sư Kim giải thích, "Những hạn chế của sàn giao dịch Tài sản số hiện tại do khoảng trống quy định đòi hỏi kỷ luật có hệ thống về quản trị," đồng thời thêm rằng, "Ngay cả trong các chính sách quản trị doanh nghiệp, cũng có những nhận thức mâu thuẫn liên quan đến tỷ lệ sở hữu cổ phần."

Ông chỉ ra rằng "Có kế hoạch cụ thể hóa việc sàng lọc tư cách cổ đông lớn, quy định hành vi và tổ chức hội đồng quản trị trong Luật Cơ bản về Tài sản Số (Dự luật tiền điện tử Giai đoạn 2)."

Theo ông, khi công ty phát triển, cần theo đuổi IPO không chỉ có thể huy động vốn mà còn phân phối Cổ phần. Ông cũng trích dẫn Coinbase làm ví dụ, nhấn mạnh cách sàn giao dịch Tài sản số Mỹ đảm bảo quyền bỏ phiếu của người sáng lập được duy trì thông qua quyền bỏ phiếu khác biệt ngay cả sau IPO.

Nếu chính sách được triển khai, hầu như không có sàn giao dịch lớn nào của Hàn Quốc thoát khỏi tác động, vì đa số cổ đông của họ hiện vượt quá 20%. Để tuân thủ tiêu chuẩn mới, nếu nó trở thành một, những người chơi đó sẽ buộc phải bán một lượng lớn Cổ phần, có khả năng trị giá hàng nghìn tỷ KRW trong một số trường hợp, và nó cũng sẽ làm gián đoạn các kế hoạch M&A hoặc đầu tư đang diễn ra. 

FSC dỡ bỏ lệnh cấm đầu tư tiền điện tử của doanh nghiệp, với một điều kiện

FSC tại Hàn Quốc gần đây đã dỡ bỏ lệnh cấm đã có hiệu lực trong chín năm qua do lo ngại về đầu cơ và rửa tiền. Hiện có hướng dẫn cho phép các công ty niêm yết và nhà đầu tư chuyên nghiệp phân bổ tới 5% vốn chủ sở hữu hàng năm cho Tài sản số. 

Những hướng dẫn đó, là một phần của Chiến lược Tăng trưởng Kinh tế 2026 rộng lớn hơn của chính phủ, yêu cầu các khoản đầu tư bị hạn chế vào top 20 tiền điện tử theo vốn hóa thị trường và khẳng định rằng giao dịch chỉ diễn ra trên một trong năm sàn giao dịch được quản lý chính của quốc gia. 

Thật không may, giới hạn 5% cũng đang đối mặt với sự phản đối, lần này không phải từ giới học giới mà từ những người trong ngành tài chính, những người tham gia thị trường và những người quan sát, những người đã gắn thẻ nó quá bảo thủ. 

FSC đã biện minh cho giới hạn này như một biện pháp giảm thiểu rủi ro, và mặc dù chưa phản hồi công khai với các nhà phê bình, nhưng đã tuyên bố biện pháp này vẫn chưa được hoàn thiện.

Muốn dự án của bạn xuất hiện trước những bộ óc hàng đầu trong lĩnh vực tiền điện tử? Đưa nó vào báo cáo ngành tiếp theo của chúng tôi, nơi dữ liệu gặp gỡ tác động.