Michael Saylor Cho Biết Strategy Không Đối Mặt Rủi Ro Thanh Lý Ngay Cả Khi Bitcoin Giảm Xuống $1

Michael Saylor đã nhấn mạnh lại rằng Strategy không đối mặt với rủi ro thanh lý bắt buộc, ngay cả trong trường hợp cực đoan khi giá Bitcoin giảm xuống còn $1.

Theo Saylor, bảng cân đối kế toán của công ty được cấu trúc có chủ đích để tránh động lực cảnh báo ký quỹ thường tàn phá các nhà đầu tư tiền mã hóa sử dụng đòn bẩy trong thời kỳ sụt giảm sâu của thị trường.

Bình luận của ông được đưa ra khi Bitcoin giao dịch gần mức chi phí mua trung bình của Strategy, làm tái diễn mối lo ngại của các thành viên thị trường về khả năng bán ép buộc từ các tổ chức nắm giữ lớn.

Tại Sao Strategy Không Thể Bị Thanh Lý

Saylor nhấn mạnh rằng mức độ tiếp xúc Bitcoin của Strategy khác biệt cơ bản so với các vị thế giao dịch có đòn bẩy hoặc các khoản vay tiền mã hóa có tài sản thế chấp.

Công ty hiện đang nắm giữ 712,647 BTC và không có Bitcoin nào trong số này được thế chấp. Bởi vì các khoản nắm giữ hoàn toàn không bị ràng buộc, giá giảm không kích hoạt cơ chế thanh lý tự động. Không có ngưỡng ký quỹ, yêu cầu tỷ lệ cho vay trên giá trị, hoặc điều khoản duy trì tài sản thế chấp gắn với giá thị trường của Bitcoin.

Ngoài ra, khoản nợ chưa trả trị giá $8,2 tỷ của Strategy chủ yếu bao gồm các trái phiếu chuyển đổi không có bảo đảm với thời hạn dài từ năm 2027 đến 2032. Các chủ nợ không có quyền hợp đồng để buộc bán tài sản dựa trên biến động thị trường ngắn hạn, ngay cả trong các thị trường giá xuống kéo dài.

Để củng cố thêm khả năng phục hồi tài chính, công ty duy trì dự trữ tiền mặt $2,25 tỷ, được chỉ định để thanh toán lãi suất và nghĩa vụ cổ tức liên quan đến cổ phiếu ưu đãi (STRC). Đệm tiền mặt này cung cấp không gian hoạt động đáng kể ngay cả khi Bitcoin vẫn trì trệ trong thời gian dài.

Vị Thế Hiện Tại Gần Hòa Vốn

Tính đến ngày 01/02/2026, vị thế Bitcoin của Strategy nằm ngay trên mức hòa vốn sau đợt bán tháo thị trường gần đây.

Chi phí trung bình của công ty được ước tính khoảng $76,038 mỗi BTC, trong khi Bitcoin đang giao dịch gần $78,800, đặt danh mục đầu tư cao hơn khoảng 2% so với mức hòa vốn. Mặc dù sự gần gũi này đã thu hút sự chú ý, nhưng nó không làm thay đổi khả năng miễn nhiễm cấu trúc của công ty đối với thanh lý bắt buộc.

Không giống như các quỹ đầu cơ hoặc nhà giao dịch bán lẻ sử dụng đòn bẩy, Strategy không đối mặt với các đợt thanh lý liên hoàn được điều khiển bởi ngưỡng giá. Bất kỳ quyết định bán Bitcoin nào sẽ là quyết định tùy ý chứ không phải bị thực thi một cách cơ học.

Chiến Lược Dài Hạn Hơn Giá Ngắn Hạn

Nhận xét của Saylor củng cố thông điệp lâu dài: Strategy được định vị là người nắm giữ Bitcoin dài hạn, không phải là người tham gia thị trường có đòn bẩy. Cấu trúc vốn của công ty được thiết kế để chịu đựng biến động cực đoan mà không kích hoạt việc bán tài sản cưỡng chế, ngay cả trong các tình huống có thể xóa sổ hầu hết các tổ chức sử dụng đòn bẩy.

Mặc dù điều kiện thị trường có thể tiếp tục gây áp lực lên các khoản lãi hoặc lỗ chưa thực hiện của công ty, sự vắng mặt của rủi ro ký quỹ có nghĩa là luận điểm Bitcoin của Strategy vẫn còn nguyên vẹn bất kể biến động giá ngắn hạn.

Khi Bitcoin điều hướng giai đoạn sụt giảm hiện tại, lập trường của Saylor làm nổi bật sự khác biệt chính trong thị trường: chỉ riêng biến động giá không bằng rủi ro thanh lý khi đòn bẩy được loại bỏ khỏi phương trình.

Bài viết Michael Saylor Nói Strategy Không Đối Mặt Với Rủi Ro Thanh Lý Ngay Cả Khi Bitcoin Giảm Xuống $1 xuất hiện đầu tiên trên ETHNews.