Lập trường kiên định của Cục Dự trữ Liên bang: Tại sao quan điểm 'Không cắt giảm' được củng cố giữa dữ liệu kinh tế quan trọng

BitcoinWorld

Lập trường kiên định của Cục Dự trữ Liên bang: Tại sao quan điểm 'Không cắt giảm' mạnh lên giữa dữ liệu kinh tế quan trọng

WASHINGTON, D.C., Tháng 3 năm 2025 – Cam kết của Cục Dự trữ Liên bang trong việc duy trì lãi suất hiện tại đã được củng cố đáng kể trong những tuần gần đây, theo phân tích mới từ Nordea Markets. Các dữ liệu kinh tế công bố trong suốt quý đầu tiên đã liên tục củng cố lập trường của ngân hàng trung ương chống lại việc thực hiện cắt giảm lãi suất trong năm nay. Do đó, kỳ vọng thị trường đã thay đổi đáng kể, với các nhà giao dịch hiện đang định giá một thời kỳ ổn định chính sách tiền tệ kéo dài.

Vị thế được củng cố của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất

Ủy ban chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã truyền đạt một thông điệp rõ ràng thông qua các tuyên bố và dự báo kinh tế gần đây. Nhiều điểm dữ liệu đã hội tụ để hỗ trợ việc duy trì mức mục tiêu lãi suất quỹ liên bang hiện tại ở mức 5,25% - 5,50%. Nhóm nghiên cứu của Nordea xác định ba yếu tố chính củng cố lập trường này. Thứ nhất, các chỉ số lạm phát đã cho thấy sự cứng nhắc dai dẳng trong các danh mục dịch vụ. Thứ hai, các chỉ số thị trường lao động tiếp tục thể hiện khả năng phục hồi đáng chú ý. Thứ ba, dữ liệu chi tiêu của người tiêu dùng cho thấy động lực kinh tế liên tục vượt quá dự báo trước đó.

Các báo cáo Consumer price index (CPI) gần đây đã ảnh hưởng đặc biệt đến đánh giá của Fed. Các thước đo lạm phát cốt lõi, loại trừ các thành phần thực phẩm và năng lượng biến động, đã duy trì trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong 34 tháng liên tiếp. Ngoài ra, chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – đã cho thấy áp lực tăng bất ngờ trong tháng 1 và tháng 2. Những xu hướng này cho thấy rằng áp lực lạm phát có thể cần nhiều thời gian hơn để giảm hoàn toàn so với dự đoán trước đó.

Dữ liệu kinh tế thúc đẩy quyết định chính sách tiền tệ

Một số chỉ số kinh tế chính đã đóng góp vào lập trường củng cố của Fed chống lại việc giảm lãi suất. Tình hình việc làm vẫn mạnh mẽ, với tỷ lệ thất nghiệp duy trì dưới 4% trong 26 tháng liên tiếp. Tăng trưởng tiền lương, mặc dù giảm nhẹ, vẫn tiếp tục vượt trội so với mức trung bình trước đại dịch. Hơn nữa, dữ liệu bán lẻ cho thấy niềm tin của người tiêu dùng và năng lực chi tiêu duy trì bất chấp chi phí vay cao hơn.

Các khảo sát khu vực sản xuất và dịch vụ cung cấp bối cảnh bổ sung cho triển vọng chính sách. Chỉ số sản xuất của Viện Quản lý Cung ứng đã trở lại vùng mở rộng vào tháng 2 sau năm tháng co hẹp. Trong khi đó, khu vực dịch vụ đã duy trì tăng trưởng ổn định trong suốt chu kỳ kinh tế. Những chỉ số này cho thấy nền kinh tế có sức mạnh cơ bản có thể châm ngòi lại áp lực lạm phát nếu chính sách tiền tệ nới lỏng sớm.

Khung phân tích của Nordea và tác động thị trường

Các nhà kinh tế của Nordea sử dụng một khung phân tích toàn diện khi đánh giá quỹ đạo chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Phương pháp của họ kết hợp các chỉ số kinh tế truyền thống cùng với các tín hiệu thị trường hướng tới tương lai và phân tích truyền thông chính sách. Nghiên cứu của công ty cho thấy rằng các bên tham gia thị trường đã quá lạc quan về thời điểm cắt giảm lãi suất tiềm năng trong suốt năm 2024 và đầu năm 2025.

Tác động của quan điểm 'không cắt giảm' được củng cố này mở rộng trên các thị trường tài chính. Lợi nhuận trái phiếu đã điều chỉnh tăng dọc theo toàn bộ đường cong lợi suất, với trái phiếu kho bạc 10 năm đạt mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023. Thị trường cổ phiếu đã cho thấy Biến động tăng khi các nhà đầu tư hiệu chỉnh lại kỳ vọng thu nhập cho các ngành nhạy cảm với lãi suất. Ngoài ra, đô la Mỹ đã tăng giá so với các đồng tiền chính, phản ánh cả sự phân kỳ chính sách tiền tệ và sức mạnh kinh tế tương đối.

Bối cảnh lịch sử và sự phát triển chính sách

Lập trường chính sách tiền tệ hiện tại đại diện cho một sự phát triển đáng kể so với vị trí của Cục Dự trữ Liên bang chỉ mười tám tháng trước. Vào cuối năm 2023, hầu hết các nhà hoạch định chính sách dự đoán nhiều lần cắt giảm lãi suất trong năm 2024. Tuy nhiên, khả năng phục hồi kinh tế và các thành phần lạm phát dai dẳng đã buộc phải đánh giá lại dần dần trong suốt năm ngoái. Vị trí hiện tại của Fed phản ánh những bài học rút ra từ các giai đoạn lạm phát trước đó, đặc biệt là kinh nghiệm những năm 1970 khi việc nới lỏng sớm đã góp phần vào áp lực giá mới.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu trong các lần xuất hiện công khai gần đây. Ông đặc biệt nhấn mạnh sự cần thiết phải có sự tự tin lớn hơn rằng lạm phát đang di chuyển bền vững về phía mục tiêu 2% trước khi xem xét điều chỉnh chính sách. Cách tiếp cận thận trọng này tương phản với các chiến lược ngân hàng trung ương phản ứng nhiều hơn được sử dụng trong các chu kỳ kinh tế trước đó. Khung hiện tại ưu tiên đạt được sự ổn định giá hơn là kích thích hoạt động kinh tế ngắn hạn.

Phối hợp và phân kỳ ngân hàng trung ương toàn cầu

Lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang xảy ra trong một môi trường tiền tệ toàn cầu phức tạp. Một số ngân hàng trung ương lớn đã bắt đầu các chu kỳ nới lỏng, tạo ra sự phân kỳ chính sách đáng chú ý. Ngân hàng Trung ương Châu Âu thực hiện lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 12 năm 2024, trong khi Ngân hàng Anh bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào tháng 2 năm 2025. Sự phân kỳ này phản ánh các điều kiện kinh tế khác nhau giữa các khu vực, với Hoa Kỳ thể hiện động lực tăng trưởng mạnh hơn và lạm phát dai dẳng hơn so với các nước đồng cấp.

Sự phối hợp quốc tế giữa các ngân hàng trung ương ngày càng trở nên quan trọng trong môi trường này. Sự phân kỳ chính sách tạo ra Dòng vốn xuyên biên giới và biến động tỷ giá hối đoái có thể làm phức tạp quản lý kinh tế nội địa. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã thừa nhận những kết nối toàn cầu này trong khi nhấn mạnh rằng các điều kiện kinh tế nội địa phải hướng dẫn các quyết định chính sách chính của họ. Lập trường hiện tại cho thấy sự tự tin rằng các nguyên tắc cơ bản kinh tế của Mỹ có thể chịu đựng được Biến động tiềm ẩn từ sự phân kỳ chính sách.

Tác động cụ thể theo ngành và sự thích ứng kinh doanh

Lãi suất cao kéo dài tạo ra những thách thức và cơ hội riêng biệt trên các khu vực kinh tế. Thị trường bất động sản tiếp tục điều chỉnh theo lãi suất thế chấp tăng cao, với hoạt động nhà ở ổn định ở khối lượng giao dịch giảm. Bất động sản thương mại phải đối mặt với áp lực đặc biệt khi chi phí tái cấp vốn tăng đối với các tài sản được mua trong các giai đoạn lãi suất thấp hơn. Ngược lại, các tổ chức tài chính hưởng lợi từ biên lãi ròng rộng hơn, mặc dù họ phải quản lý cẩn thận chất lượng tín dụng khi chi phí vay vẫn ở mức cao.

Các quyết định đầu tư của doanh nghiệp phản ánh sự thích ứng với môi trường lãi suất mới. Doanh nghiệp ưu tiên các dự án với thời gian hoàn vốn ngắn hơn và Tỷ lệ lợi nhuận đầu tư cao hơn. Các chiến lược phân bổ vốn ngày càng nhấn mạnh cải thiện hiệu quả hơn là đầu tư mở rộng. Sự thay đổi trong hành vi doanh nghiệp này có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng năng suất và tiềm năng kinh tế dài hạn, mặc dù các tác động đầy đủ sẽ cần vài quý để hiện thực hóa hoàn toàn.

Kết luận

Quan điểm 'không cắt giảm' được củng cố của Cục Dự trữ Liên bang đại diện cho một phản ứng dựa trên dữ liệu đối với các thực tế kinh tế dai dẳng. Phân tích của Nordea nêu bật cách các chỉ số gần đây đã củng cố lý do duy trì lãi suất hiện tại trong suốt năm 2025. Lập trường chính sách tiền tệ này ưu tiên đạt được sự ổn định giá bền vững hơn là kích thích hoạt động kinh tế ngắn hạn. Các bên tham gia thị trường phải tiếp tục theo dõi xu hướng lạm phát, diễn biến thị trường lao động và các chỉ số tăng trưởng để dự đoán các thay đổi chính sách tiềm năng. Cam kết của Cục Dự trữ Liên bang đối với sự phụ thuộc dữ liệu đảm bảo rằng các quyết định trong tương lai sẽ phản ánh các điều kiện kinh tế đang phát triển thay vì các mốc thời gian được xác định trước.

FAQs

Q1: Dữ liệu kinh tế cụ thể nào đã củng cố lập trường 'không cắt giảm' của Fed?
Các báo cáo lạm phát gần đây cho thấy áp lực giá khu vực dịch vụ dai dẳng, dữ liệu việc làm mạnh mẽ với tỷ lệ thất nghiệp dưới 4%, và số liệu chi tiêu của người tiêu dùng mạnh hơn dự kiến đều đã góp phần vào lập trường củng cố của Fed chống lại việc giảm lãi suất.

Q2: Phân tích của Nordea khác với các tổ chức tài chính khác như thế nào?
Nordea sử dụng một khung toàn diện kết hợp các chỉ số kinh tế truyền thống với phân tích truyền thông chính sách và tín hiệu thị trường. Nghiên cứu của họ đã liên tục nhấn mạnh sự dai dẳng của áp lực lạm phát và khả năng phục hồi kinh tế mà các nhà phân tích khác ban đầu đánh giá thấp.

Q3: Tác động đối với lãi suất thế chấp và thị trường nhà ở là gì?
Lãi suất cao kéo dài có nghĩa là lãi suất thế chấp có thể sẽ vẫn ở mức cao, tiếp tục gây áp lực lên khả năng chi trả nhà ở. Khối lượng giao dịch có thể ổn định ở mức giảm, với điều chỉnh giá thay đổi đáng kể theo điều kiện thị trường khu vực.

Q4: Sự phân kỳ chính sách tiền tệ của Mỹ ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu như thế nào?
Sự phân kỳ chính sách tạo ra Biến động Dòng vốn và biến động tỷ giá hối đoái có thể làm phức tạp quản lý kinh tế ở các quốc gia khác. Đô la Mỹ mạnh hơn làm cho hàng nhập khẩu rẻ hơn đối với người tiêu dùng Mỹ nhưng tạo ra thách thức cho các thị trường mới nổi có nợ bằng đô la.

Q5: Những điều kiện nào có thể khiến Fed xem xét lại lập trường hiện tại?
Sự suy giảm bền vững trong lạm phát hướng về mục tiêu 2%, sự suy yếu đáng kể của thị trường lao động, hoặc sự yếu kém kinh tế bất ngờ cuối cùng có thể thay đổi vị trí của Fed. Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại cho thấy những điều kiện này khмаловероятно sẽ xảy ra trong tương lai gần.

Bài viết này Lập trường kiên định của Cục Dự trữ Liên bang: Tại sao quan điểm 'Không cắt giảm' mạnh lên giữa dữ liệu kinh tế quan trọng xuất hiện lần đầu trên BitcoinWorld.