SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) và CFTC vừa đưa ra hướng dẫn quản lý rõ ràng và đơn giản nhất cho crypto trong nhiều năm qua. Hầu hết các tài sản crypto sẽ không còn được coi là chứng khoán suy định, và các cơ quan đã vẽ ranh giới rõ ràng hơn giữa thị trường crypto mở và các phiên bản token hóa của các sản phẩm tài chính truyền thống.
Trong điều kiện bình thường, sự rõ ràng đó đáng lẽ phải là một yếu tố thúc đẩy tăng giá lớn, nhưng không phải vậy.
Sự thiếu phản ứng của thị trường cho thấy các nhà giao dịch không còn coi thiện chí quản lý đơn thuần là đủ để định giá lại ngành.
Điều mà crypto muốn bây giờ là thứ mà các cơ quan không thể tự cung cấp: sự chắc chắn pháp lý bền vững từ Quốc hội.
Trong nhiều năm, vấn đề trung tâm đối với crypto ở Mỹ là sự không chắc chắn về quản lý cơ bản. Các dự án có thể khởi chạy, sàn giao dịch có thể niêm yết token, và vốn có thể tiếp tục di chuyển, nhưng SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) vẫn có chỗ để tranh luận rằng phần lớn ngành này thuộc về luật chứng khoán.
Gánh nặng đó đã định hình mọi thứ từ định giá, thiết kế sản phẩm và quyết định niêm yết, đến các mô hình lưu ký và nơi các công ty sẵn sàng xây dựng.
Hướng dẫn mới nhất này thay đổi bức tranh đó một cách có ý nghĩa, vì nó cung cấp cho ngành một khuôn khổ rõ ràng hơn so với những gì họ đã có trong nhiều năm.
Tuy nhiên, nó cũng phơi bày một thực tế mới: sự rõ ràng từ các cơ quan quản lý không còn đủ để thuyết phục thị trường rằng bộ quy tắc crypto của Mỹ đã được giải quyết.
Một thắng lợi chính sách thực sự nhưng vẫn chưa đủ
Hướng dẫn mới là một thay đổi thực sự.
SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) cho biết họ đang tạo một phân loại token phân tách hàng hóa kỹ thuật số, sưu tầm kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, stablecoin thanh toán và chứng khoán kỹ thuật số. Chủ tịch Paul Atkins cho biết cơ quan hiện công nhận rằng hầu hết các tài sản crypto tự chúng không phải là chứng khoán. Tuy nhiên, ông cũng làm rõ rằng một token không phải chứng khoán vẫn có thể thuộc luật chứng khoán nếu nó được cung cấp và bán như một phần của hợp đồng đầu tư.
Bản phát hành cũng đề cập đến staking, airdrop, khai thác và các phiên bản được bọc của tài sản crypto không phải chứng khoán, cung cấp cho ngành một bản đồ rộng hơn so với những gì họ đã có theo luật liên bang trong nhiều năm.
Đó là loại sự rõ ràng mà crypto đã vận động kể từ khi các vụ kiện SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) đầu tiên làm cho ranh giới pháp lý của nó chặt chẽ hơn. Nếu các nhà sáng lập bây giờ biết phân loại cơ bản của một tài sản, họ có thể cấu trúc các đợt ra mắt của mình với nhiều tự tin hơn. Nếu các sàn giao dịch biết cơ quan quản lý nào có thẩm quyền chính, họ loại bỏ hầu như tất cả rủi ro niêm yết. Nếu các nhà đầu tư biết một token sẽ không bị phơi nhiễm với một cuộc chiến phân loại lại đột ngột, mức chiết khấu gắn với sự không chắc chắn quản lý của Mỹ sẽ giảm.
Vì vậy, trên lý thuyết, điều này có mọi lý do để trông tăng giá.
Nhưng Bitcoin không tăng vọt khi có thông báo. Giá vẫn gắn với những lực lượng tương tự đã thúc đẩy các thị trường rủi ro rộng hơn trong tháng qua.
Ngay cả Citi cũng cắt giảm mục tiêu 12 tháng cho BTC và ETH vì tiến trình về pháp luật cấu trúc thị trường của Mỹ đã đình trệ. Các thị trường rộng hơn cũng đã vật lộn với cuộc khủng hoảng năng lượng và nỗi sợ lạm phát do xung đột ở Iran gây ra.
Điều đó giúp giải thích tại sao phản ứng với điều này lại im lặng như vậy. Có vẻ như các nhà giao dịch đã chuyển sang một câu hỏi khó hơn so với việc liệu SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) này có thân thiện hơn SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) trước hay không. Bây giờ họ muốn biết liệu các quy tắc có tồn tại qua chính trị, kiện tụng và chính quyền tiếp theo hay không.
Quốc hội hiện là nút thắt thực sự
Điều đó đi đến trọng tâm của những gì đã thay đổi trong tuần này.
Ngành thường bị mắc kẹt ở nút thắt đầu tiên: sự thù địch của cơ quan và sự mơ hồ trong diễn giải. Bây giờ nó bị mắc kẹt ở nút thứ hai: tính bền vững.
Hướng dẫn và diễn giải giúp ích, nhưng việc làm quy tắc sẽ giúp nhiều hơn. Tuy nhiên, không có điều nào trong số đó giống như đạo luật. Quốc hội là tổ chức có thể khóa các ranh giới thẩm quyền vào luật và xác định khi nào một token là hàng hóa hoặc chứng khoán. Nó cũng có thể cung cấp giám sát thị trường spot cho CFTC với đủ sức mạnh và chắc chắn để tồn tại lâu hơn một chính quyền duy nhất.
Đó là lý do tại sao thị trường hầu như không dịch chuyển khi có một thay đổi quản lý mà đáng lẽ cảm thấy rất lớn chỉ vài năm trước. Crypto không còn hài lòng với việc biết rằng một số nhà hoạch định chính sách ở Washington hiểu ngành này. Nó muốn bằng chứng cụ thể rằng khuôn khổ mà họ đang hoạt động sẽ vững chắc.
Một quan điểm tích cực và một diễn giải thuận lợi có thể bị thu hẹp, thách thức và thay thế vô tận. Ngay cả SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) cũng đóng khung hành động của mình là "bổ sung" cho các nỗ lực của quốc hội, thay vì thay thế cho chúng.
Cũng có một khúc quanh quan trọng khác cho điều này.
Sự rõ ràng quản lý giống nhau mà cung cấp cho crypto nhiều không gian thở hơn cũng có thể đẩy nhanh token hóa trong tradfi nhanh hơn so với việc giúp đỡ các thị trường không cần phép. SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) đã rõ ràng rằng cổ phiếu và trái phiếu được token hóa vẫn là chứng khoán, như được trình bày trong tuyên bố tháng Giêng về chứng khoán được token hóa. Sau đó tuần này, SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) đã phê duyệt kế hoạch của Nasdaq để cho phép một số cổ phiếu và ETF nhất định giao dịch và thanh toán dưới dạng token hóa.
Đó là một tín hiệu mạnh mẽ về nơi Washington có vẻ thoải mái nhất: blockchain được chèn vào cơ sở hạ tầng thị trường quen thuộc, được giám sát. Điều đó cho chúng ta biết rằng giai đoạn áp dụng tiếp theo rất có thể sẽ không chỉ thuộc về các công ty crypto gốc. Nếu cổ phiếu được token hóa, ETF, trái phiếu kho bạc và các công cụ được quản lý khác di chuyển nhanh hơn vì các công ty hiện tại có thể đặt chúng trên một blockchain, Phố Wall có thể nắm bắt một phần lớn lợi ích mà nhiều công ty crypto cho rằng sẽ đến với họ trước.
Vì vậy, sự nhún vai của thị trường không phải là sự thờ ơ. Các nhà giao dịch đã nghe thông điệp, chấp nhận rằng đó là một bước tiến, và sau đó định giá khoảng cách còn lại.
Khoảng cách đó là Quốc hội. Cho đến khi có sự chuyển động có ý nghĩa về pháp luật và bằng chứng rõ ràng rằng các sàn giao dịch, nhà phát hành và người giám sát có thể xây dựng xung quanh một khuôn khổ bền vững, loại thiện chí quản lý này sẽ tiếp tục giao dịch với mức chiết khấu.
SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) có thể vẽ các ranh giới rõ ràng hơn, và CFTC có thể tuyên bố nhiều lãnh thổ hơn, nhưng việc định giá lại đầy đủ tiếp theo có thể sẽ chờ đợi điều gì đó lớn hơn: một đạo luật tồn tại qua cuộc bầu cử tiếp theo, vụ kiện và sự chuyển hướng chính trị ở Washington.
Nguồn: https://cryptoslate.com/sec-crypto-clarity-market-wants-congress/
