BSP có thể tạm dừng vào tháng 4 — Moody's

Bởi Katherine K. Chan, Phóng viên

NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG Pilipinas (BSP) có thể tạm dừng tại cuộc họp tiếp theo thay vì ngay lập tức đảo ngược chu kỳ nới lỏng của mình giữa sự tăng vọt giá dầu và sự mất giá của đồng peso, Moody's Analytics cho biết.   

"Tôi nghĩ rằng BSP khмаловероятно ngay lập tức chuyển trở lại chu kỳ thắt chặt trong khi vẫn đang trên con đường nới lỏng, nhưng rủi ro của một sự tạm dừng thận trọng và kéo dài đã rõ ràng tăng lên," Phó Giám đốc và Nhà kinh tế học của Moody's Analytics, Sarah Tan, nói với BusinessWorld trong một email.

Bà Tan lưu ý rằng ngân hàng trung ương có thể chịu đựng được sự tăng vọt giá dầu tạm thời, nhưng xu hướng tăng bền vững trong giá dầu có khả năng đẩy chi phí vận tải và điện cao hơn sẽ làm tăng khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ. 

"Vấn đề chính là liệu sự tăng giá dầu có chứng tỏ là tạm thời hay bền vững," bà nói.

"Một đợt tăng vọt ngắn hạn là điều BSP thường có thể bỏ qua, nhưng giá dầu tăng cao liên tục đẩy triển vọng lạm phát vượt đáng kể trên mức mục tiêu 2% - 4% của BSP có thể sẽ dẫn đến thời gian tạm dừng dài hơn, và cuối cùng làm tăng khả năng tăng lãi suất nếu các tác động vòng hai bắt đầu xuất hiện trong giá vé vận tải, giá điện và kỳ vọng lạm phát."

Trong tháng này, Công ty Điện lực Manila (Meralco) đã tăng giá điện thêm 64,27 centavo mỗi kilowatt giờ (kWh) lên P13,8161 mỗi kWh từ P13,1734 mỗi kWh vào tháng 2. Điều này có nghĩa là các hộ gia đình tiêu thụ trung bình 200 kWh hàng tháng sẽ phải trả thêm khoảng P129 trong hóa đơn tiền điện của họ.

Meralco cho biết giá điện có thể tăng vọt hơn nữa vào tháng 4 do chi phí nhiên liệu toàn cầu tăng cao có nguy cơ đẩy giá than và khí đốt lên, mà công ty sử dụng cho nguồn cung cấp điện của mình.

Thống đốc BSP Eli M. Remolona, Jr. trước đó cho biết họ có thể buộc phải tăng lãi suất một khi giá dầu chạm mức 100 USD mỗi thùng vì nó có thể đưa lạm phát vượt qua 4% hoặc giới hạn trên của phạm vi mục tiêu của họ.

Hội đồng Tiền tệ có thể xem xét thắt chặt sớm nhất là vào cuộc họp tháng 4 nếu giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài, Bộ trưởng Tài chính Frederick D. Go cũng cho biết vào tuần trước.

Nếu được thực hiện, ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất chính sách lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2023.

BSP đã theo đuổi con đường nới lỏng kể từ tháng 8 năm 2024, thực hiện cắt giảm tích lũy 225 điểm cơ bản đưa lãi suất chính xuống mức thấp nhất trong hơn ba năm là 4,25%.

Mối đe dọa từ các cuộc tấn công của Iran đã khiến hầu hết các tàu không thể đi qua Eo biển Hormuz, một điểm vận chuyển dầu quan trọng.

Vào thứ Sáu, giá dầu thô Brent chuẩn quốc tế tăng 3,26% hay 3,54 USD lên gần  mức cao nhất trong bốn năm là 112,19 USD một thùng, Reuters đưa tin.

Trong một báo cáo riêng, Nomura Global Markets Research cho biết cuộc khủng hoảng dầu đang diễn ra có thể dẫn đến tình trạng thiếu nhiên liệu và cuối cùng tác động đến giá tiêu dùng địa phương. 

"Lạm phát tổng thể có thể tăng vọt vượt xa mục tiêu 2% - 4% của BSP và lực mua của hộ gia đình có thể bị xói mòn thêm, gây tổn hại đến chi tiêu tiêu dùng," các nhà phân tích Nomura cho biết.

"Quốc gia này không duy trì dự trữ dầu chiến lược, vì vậy một cuộc xung đột kéo dài có thể dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung năng lượng, điều này cũng có thể trở nên tồi tệ hơn do lệnh cấm xuất khẩu từ các nguồn khác, đặc biệt là Trung Quốc, chiếm 25% lượng nhập khẩu dầu mỏ tinh luyện của Philippines," họ nói thêm. 

Philippines nhập khẩu hơn 90% nguồn cung dầu từ Trung Đông, khiến nước này dễ bị tổn thương trước các cú sốc giá năng lượng và nguồn cung hiện tại.

Nomura cho biết BSP có khả năng sẽ tăng lãi suất chính sách phù hợp với nhiệm vụ ổn định giá của mình, nhưng nó có thể chọn giữ nguyên nếu sự tăng lạm phát do dầu thúc đẩy kết thúc trong thời gian ngắn.

"BSP vẫn giữ nguyên tắc trong nhiệm vụ nhắm mục tiêu lạm phát và sẽ tăng lãi suất chính sách mạnh mẽ, thêm vào các trở ngại tăng trưởng," nó cho biết.

"Trong kịch bản tích cực, chúng tôi chỉ thấy việc vi phạm tạm thời mục tiêu lạm phát, mà BSP có thể sẽ bỏ qua, đặc biệt khi khoảng cách đầu ra vẫn còn âm, cho phép duy trì các thiết lập chính sách," nó nói thêm.

Trong một phản hồi qua email cho các câu hỏi từ BusinessWorld, một phát ngôn viên của Quỹ tiền tệ quốc tế cho biết họ hiện đang "đánh giá tác động tiềm tàng đối với nền kinh tế toàn cầu và khu vực, bao gồm cả Philippines" của cuộc khủng hoảng dầu đang diễn ra từ xung đột Trung Đông.

PESO SUY GIẢM
Trong khi đó, sự sụt giảm gần đây của đồng peso giữa cuộc chiến Mỹ-Israel với Iran cũng có thể thúc đẩy BSP giữ nguyên tại cuộc họp ngày 23 tháng 4, bà Tan của Moody's lưu ý.

"Ngoài các rủi ro lạm phát xuất phát từ xung đột Trung Đông, có thể biện minh cho một sự tạm dừng thận trọng, sự mất giá của đồng peso và quyết định của Fed giữ nguyên cũng hỗ trợ lập trường thận trọng tại cuộc họp BSP tiếp theo," bà nói.

Sự không chắc chắn xung quanh cuộc chiến ở Iran đã châm ngòi cho nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng đô la Mỹ, đảo ngược sự phục hồi ngắn ngủi của đồng peso vào tháng 2 khi nó giảm xuống mức thấp kỷ lục mới trong tháng này.

Vào thứ Năm, đồng peso đóng cửa ở mức thấp kỷ lục mới là P60,10 so với đồng bạc xanh, giảm 58 centavo từ mức kết thúc P59,52 vào thứ Tư, dữ liệu của Hiệp hội Ngân hàng Philippines cho thấy.

BSP đã khẳng định rằng họ vẫn hiện diện trên thị trường ngoại hối (FX) để ngăn chặn các biến động mạnh có thể tác động đến lạm phát, một lập trường mà các nhà phân tích Nomura cho rằng ngân hàng trung ương có thể sẽ duy trì.

"Về chính sách FX, chúng tôi nghĩ BSP có mức dự trữ tương đối cao và do đó có thể sẽ duy trì các can thiệp tích cực để ngăn chặn biến động FX," Nomura cho biết.

KHÔNG CÓ STAGFLATION
Trong khi đó, bà Tan loại trừ khả năng stagflation tiềm năng vì lạm phát khó có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài dựa trên kỳ vọng về một cuộc khủng hoảng dầu ngắn hạn.

"Về stagflation, đây không phải là kịch bản cơ sở của chúng tôi," bà nói. "Chúng tôi kỳ vọng tác động của xung đột Trung Đông đối với giá dầu sẽ là tạm thời và không thấy nó gây ra sự tăng lạm phát bền vững."

"Tuy nhiên, một cú sốc nguồn cung kéo dài sẽ làm tăng chi phí sản xuất, làm suy yếu nhu cầu và đẩy lạm phát cao hơn. Đối với Philippines, nơi nhập khẩu hơn một nửa nhu cầu năng lượng của mình, giá hàng hóa toàn cầu cao hơn vẫn là một rủi ro đáng kể đối với cả tăng trưởng và ổn định giá," bà Tan nói thêm.

Lạm phát trung bình 2,2% tính đến tháng 2, với con số hàng tháng nằm trong phạm vi mục tiêu của ngân hàng trung ương trong hai tháng liên tiếp.

Cơ quan Thống kê Philippines sẽ công bố báo cáo lạm phát tháng 3 vào ngày 7 tháng 4.