主要见解：
- 根据CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju的说法，OG持有者正在下跌时出售BTC。
- 机构和基金正在吸收这些供应，Strategy现在在增加8,178 BTC后持有约649,870 BTC。
- Ju警告机构资金流入足以改变市场："卖出压力正在减轻"，他敦促分析师"抛弃那种周期理论"。
CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju表示，随着机构投资者的新资金流入重塑市场，比特币通常的四年牛熊周期实际上正在"打破"。
Ju承认他几个月前错误地宣布牛市周期结束，并指出"卖出压力正在减轻，大量资金通过ETF流入...过去，市场相当简单...老鲸鱼、矿工和散户之间互相传递筹码。"
他认为这种动态已经改变：原始比特币持有者，所谓的OG投资者，正在下跌时出售，而他们的币被长期机构买家购买。
据Yu所说，尽管市场下跌，这些新的资金流入继续增强，改变甚至打破了传统的比特币市场周期结构。
机构需求持续支撑市场
机构需求现在占据BTC所有权的越来越大份额。例如，Strategy（前身为MicroStrategy）在购买额外价值8.35亿美元的8,178 BTC后，现在持有约649,870 BTC，反映了其长期积累策略。
Ju的观点是，这些机构储备，从企业财库到被动基金，正在推动价格，其影响不亚于甚至超过了老鲸鱼交易。
传统金融(TradFi)流动性的涌入迫使分析师修改旧的周期叙事。机构和散户投资者都转向比特币，以对冲国债市场的脆弱性和持续的法定货币贬值。
鉴于这些趋势，Ju表示是时候"抛弃那种周期理论"了。他写道："与其担心老鲸鱼在卖出，更重要的是关注有多少新的流动性来自机构和ETF。"
换句话说，市场的焦点已从老玩家的行为转向了有多少新资本正在到来的问题。
这并不意味着链上数据毫无用处 – Ju强调"数据就是数据，观点各不相同。"但分析师可能需要调整他们的框架。
比特币相对于法定货币的吸引力
这种由机构驱动的叙事也呼应了更广泛的观点，即比特币相对于传统金融资产的吸引力正在上升。
在其他比特币新闻中，金融作家Robert Kiyosaki最近强调了他为何偏好加密货币而非法定货币。在X（前身为Twitter）上，他写道："我的理由是：我不信任美联储、美国财政部或华尔街。"
Kiyosaki表示他避开"虚假"纸质资产，而是投资于实物资产，"如黄金、白银和加密货币，因为它们不能被政府或银行创造或操纵。"
他补充说，他购买比特币和以太坊"知道它们可能会繁荣和崩溃，因为美联储、美国财政部或巴菲特都无法生产比特币或加密货币。"
在他的框架中，法定政府货币是"假钱"，而比特币和其他加密货币是"人民的钱"。
Kiyosaki的言论 – 尽管来自链上分析社区之外 – 强化了对传统、易受通胀影响资产的信心正在减弱的观点。
总体而言，Ju的分析和其他比特币新闻报道表明加密市场正在成熟。从散户驱动的波动到长期机构所有权的转变可能会使比特币随着时间的推移变得不那么波动。
对投资者来说，这意味着下跌可能更好地被视为买入机会，机构需求吸收了大部分卖出，而不是即将崩溃的信号。
同时，旧周期模式的消失意味着预测顶部和底部可能变得更加困难。交易者可能会密切关注来自CryptoQuant和其他机构的数据 – 查看交易所流入、ETF流动和鲸鱼活动 – 以判断卖出压力何时减轻。
来源：https://www.thecoinrepublic.com/2025/11/17/bitcoins-traditional-cycle-breaking-as-ownership-migrates-to-tradfi/
