主要要点
谁承受了比特币 DAT 泡沫破裂的冲击？
散户投资者，他们在以高价购买 MSTR、Metaplanet 和其他比特币 DAT 公司的股票后，估计损失了 170 亿美元。
对 BTC 资金库有什么更广泛的影响？
被标记为"泡沫"的高估值 DAT 已开始破裂，使比特币的机构信誉面临风险。
从表面上看，越来越多的公司将比特币 [BTC] 添加到其资金库中，对投资者来说似乎是一大胜利，表明 BTC 被机构认真视为"价值储存"。
作为证据，Bitwise 使用了硬数据来突显这一趋势。
在第三季度，企业比特币持有者数量增长了 38% 至 172 家，有 48 家新公司加入了这个俱乐部。这些公司共购买了 176,000 个 BTC，使企业总持有量略超过 100 万个 BTC。
策略引领企业持有量
来源：BitcoinTreasuries.net
关注顶级持有者，Strategy [MSTR] 脱颖而出，其资金库中拥有超过 640,000 个 BTC。从技术上讲，这几乎是第二大企业持有者 MARA Holdings [MARA] 规模的 13 倍。
从表面上看，MSTR 专注比特币的策略似乎在年化回报率方面的表现甚至超过了"壮观 7 股"，突显了其企业资金库方法的有效性。
话虽如此，一些分析师正在提出警告。
BitMine 主席 Tom Lee 警告说，DAT（数字资产资金库）中不断增长的泡沫"可能已经破裂"。如果是这样，比特币最大的机构梦想现在是否正在螺旋式下降成为其最大的噩梦？
170 亿美元损失聚焦比特币 DAT 的脆弱性
比特币资金库公司的金融魔术时代是否已经结束？
根据 10x Research 最近的一份报告，现实可能比大多数投资者想象的更为严峻。
具体来说，散户投资者通过 DAT 公司接触 BTC 而集体损失了估计 170 亿美元。
该报告突显了这些公司如何以溢价出售股票。
例如，投资者以高溢价购买 MSTR 或 Metaplanet 时，当股价下跌时就会亏损，导致散户投资者遭受重大损失。
来源：10x Research
如图表所示，在"繁荣"阶段，Metaplanet 在纸面上看起来非常有利可图，因为其股票的售价远高于其持有的比特币的实际价值，而投资者的炒作推动了以高价购买。
然而，当"崩盘"来临时，股价急剧修正，这些资金库的净资产价值（NAV）下降，使投资者面临实际损失，而非他们所期望的膨胀收益。
因此，当高管们带着利润离开时，投资者承受了冲击。
总体而言，这些被标记为"泡沫"的高估值 DAT 已开始破裂，使 BTC 的机构信誉面临风险。投资者现在正在重新考虑他们对这些公司的敞口，标志着它们可能开始衰落。
来源：https://ambcrypto.com/the-17b-bitcoin-illusion-how-retail-holders-paid-for-corporate-innovation/
