Bitcoin DATs投降——這一罕見信號能否標誌著底部？

數據顯示，比特幣國庫公司近期出現了拐點，這在過去往往是看漲信號。

過去兩次比特幣國庫投降式拐點均帶動看漲行情

Capriole Investments 創始人 Charles Edwards 在 X 上發文，探討了比特幣數位資產國庫（DATs）買入參與度的最新趨勢。

DAT 是一種將加密貨幣持有於資產負債表上的公司，旨在讓投資者獲得該資產價格波動的敞口。最受歡迎的 DAT 策略涉及 BTC——按市值排名最大的數位資產。

該領域最具代表性的名字是 Michael Saylor 的 Strategy，即使自 2025 年第四季度以來市場進入看跌轉變，該公司仍持續不斷地買入加密貨幣。

然而，與 Strategy 不同，其他 DATs 對該資產並未持有同等程度的信念。如 Edwards 分享的下圖所示，隨著市場看跌轉變的發生，參與買入的 DAT 公司比例出現了下滑，4 月份更出現了尤為急劇的跌幅。

然而，從圖表中也可以看出，自 4 月份降低到極低水平以來，該指標已出現快速反彈。這可能意味著 DATs 正處於拐點。

該分析師在圖表中標示了此趨勢過去的案例。Edwards 指出：「這些拐點在過去非常看漲。」不過，儘管過去確實如此，但該趨勢的樣本量尚不夠大。因此，比特幣這次是否會出現類似走勢，抑或這次的模式有所不同，仍有待觀察。

另外，鏈上分析公司 CryptoQuant 在 X 上發文指出，近期比特幣價格的回升主要由期貨需求所驅動。

如上圖所示，比特幣總需求近期持續上升，但各個組成部分的趨勢有所不同。現貨需求實際上正在收縮，這意味著衍生品需求才是推動總需求激增的主要因素。

今年 1 月的復甦反彈遵循了相同的模式，隨後逐漸消退。根據 CryptoQuant 的說法，同樣的結構也曾出現在 2022 年的熊市中，並先於 BTC 的下一波下跌行情。該分析公司表示：「這並不保證會出現相同的結果，但從結構上看，這是一個看跌的需求信號。」

BTC 價格

比特幣在過去一天內出現反彈，價格已接近 78,000 美元關口。